实盘赛：抄底王连续N日获利 股王争霸赛火热开赛！快来报名

　　沉寂多时的白酒股，再现涨停潮。业内人士表示，在经历二年调整期后，白酒行业景气度回升在一季报得到印证；此外，高端白酒纷纷开始涨价也印证了行业的复苏态势。酒企的盈利水平加速提升，进而将提高白酒股的估值水平。

　　白酒“王者回来”

　　沉寂多时的白酒股，再现涨停潮。板块内酒鬼酒、迎驾贡酒、金种子酒、口子窖、山西纷酒（600809）、沱牌舍得、伊力特、青青稞酒等8只个股强势涨停。

　　此外，五粮液、古井贡酒等涨幅超过9%，金微酒（603919）、老白干酒、今世缘、洋河股份等涨幅超过5%，而贵州茅台虽然涨幅只有3.5%，但其股价昨天己创出（复权后）历史新高。

　　对此，业内人士表示，在经历了2013年、2014年的白酒行业调整后，酒企终于走出了困境，2015年酒企开始重新回到盈利通道。白酒行业景气度回升，在酒企一季报得到印证。与此同进，高端白酒纷纷开始涨价也印证了行业的复苏态势，而涨价带动了上市公司业绩的再上新台阶，均提升了投资者的信心。

　　上市酒业一季报显示，19家白酒公司中，除青青稞酒业绩出现小幅下滑外，其余酒企的业绩均出现了增长，而增幅最大的沱牌舍得。今年第一季度沱牌舍得实现营业收入4.26亿元，同比增长35.35%；净利润为1217.8万元，同比增长178.57%。国泰君安认为，白酒行业经过3-4年的调整，行业价格带、渠道盈利水平基本稳定，渠道信心恢复，一季度白酒龙头迎来全面复苏。

　　在年报方面，而19家白酒上市公司中，2015年仅金种子酒和沱牌舍得2家公司业绩出现下滑，其余17家业绩均出现了增长，而且业绩翻番的高达3家，分别为酒鬼酒、*ST水井和*ST黄台，这3家均在2015年成功实现扭亏为盈。从财报披露数据来看，除去部分业务转型的公司外，白酒类上市公司年报和一季报平均业绩增幅都在30%以上，公司成长性得到肯定。

　　另一方面，今年以来，部分白酒龙头公司开始提价。五粮液在去年8月第一次将公司核心产品52度五粮液涨价至659元/瓶，今年3月起，五粮液再次提高出厂价至679元，并取消30元补贴。洋河股份从去年至今也多次小幅提高出厂价。贵州茅台去年年底一批价约820元-830元，至今年一季度春节期间已达到850元以上。国窖1573的价格去年年底在550元附近，今年春节期间价格在560元-580元，春节后550元-560左右，价格稳中有升。

　　机构齐呼“喝酒”

　　在通胀预期影响下，以猪肉为代表的食品价格大涨，白酒作为抗通胀的首选品种也获得机构的关注。申万宏源认为，白酒上市公司一季报情况超市场预期，收入和利润增速几乎全部转正，并有大两位数增长，现金流情况与收入匹配甚至好于收入，多数公司预收款同比环比增加。一季报后市场一致预期上调，白酒估值依然不贵，建议继续加配白酒股。

　　招商证券研报称，2016年有望迎来上市公司整体业绩反转。2015年是几家实力较强的企业茅台、洋河、古井确认进入增长轨道，是五粮液、老窖等企业进入复苏，而2016年五粮液老窖等已确认进入增长轨道，酒鬼、水井坊、沱牌、伊力特、金种子等将全面复苏。复苏原因，一是一二线白酒价格企稳后压力减小，二是通过经营政策重新聚焦本地或调整团队、渠道、营销支出等。预计下半年茅台批价回升将进一步带动板块估值修复和估值切换。

　　国泰君安认为，白酒行业经过3-4年的调整，行业价格带、渠道盈利水平基本稳定，渠道信心恢复，一季度白酒龙头迎来全面复苏，增速普遍在两位数以上，如贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、老白干收入增17%、31%、9%、16%、11%、20%、10%，净利增12%、32%、10%、10%、14%、54%、40%，显著优于行业平均。Q1茅台、五粮液、古井贡酒预收款均处近年高点，为全年业绩增长奠定坚实基础。

　　中泰证券称，一季度白酒板块超额收益明显，驱动板块上涨的主逻辑是自上而下的通胀预期和基建复苏，自下而上的终端动销向好和估值洼地价值。4月高端酒一批价保持稳定，未出现明显的淡季回落现象，二季度“淡季转旺”行情可期，白酒动销有望继续超预期，且目前白酒板块整体估值较其他子行业仍具备一定优势。

　　方正证券分析师表示，白酒行业一季度明确了的业绩拐点，中报将进一步确认行业反转走势：行业去年基本面回升，今年企业报表开始出现反转走势，一季报多数公司实现收入和净利双增长，二季度延续一季报趋势，强化反转的格局。

　　此外，值一提的是，除了行业的基本面外，白酒上市公司多为地方国企，随着国企改革加快。也提升了市场对白酒企业国企改革加速的预期。业内人士指出，国企改革能够有效提升白酒企业员工的积极性及公司经营效率，进而提高了盈利能力。

　　在个股选择上，申万宏源指出，今年全年自上而下白酒都是主线，未来随着行业景气度的不断回升，优质上市公司报表有望继续超预期。推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份及顺鑫农业。

　　个股点将台

　　五粮液（000858）

　　一季度公司收入、净利润分别同比增长31.0%、31.9%，超出市场预期。季末预收账款68.3 亿元，环比大幅增长242.4%，恢复到12 年水平。据了解，公司改制后，管理层、核心员工和经销商利益一致，动力加强，经营效率、营销力度均有改善。民生证券认为，公司基本面处于向上通道，改制后营销改善，现金充裕，分红大幅提高外延预期强烈，价值被低估。

　　分析指出，目前发货按月控量、公司支持有实力的经销商收市场上低于659的货等渠道管控措施仍然严格执行，普五一批价较一个月前继续回升10 元左右到635-640，淡季价格稳中有升显示渠道政策有效，经销商信心逐渐增强。若中秋旺季前能实现基本顺价，预计新一轮提价将启动。

　　公司“十三五”规划表示，到2020 年收入规模达到550 亿，其中：一、系列酒目标100 亿，培育6 个10 亿以上的品牌，其中五粮醇和五粮春达到20 亿规模。对标竞 品，五粮液系列酒具备品质和品牌力优势，发展空间巨大；二、并购目标收入增量贡献100 亿。在并购五谷春和永不分梨小试牛刀后，公司提出今后将选择10亿以上规模的标的。

　　金种子酒（600199）

　　公司今年一季度实现归母净利润0.27 亿，扣非后归母净利润0.22 亿，同比增长24.62%、76.13%，业绩恢复增长。分析指出，公司业绩趋势逐季向好。去年单二季度收入利润大幅均下滑27%左右，收入规模3.42，接近调整期的最低水平（13年二季度收入 3.32 亿），净利率 3.5%为调整期单二季度最低净利率水平，预计今年单二季度大概率收入恢复增长、净利率有所提升。

　　光大证券称，公司基本面持续趋好，国企改革是利润释放核心催化剂：公司引入战略投资者，做大平台的努力没有改变，公司14 年9月18 日公告停止重大资产重组后，公司继续寻找战略投资者，利润释放空间在引入战略投资者之后，收入和盈利能力提升潜能均较大的改善。

　　此外，公司会进一步做强省外市场，金种子酒专注于60-100 元价位，50-200 元是中国整体消费升级的核心所在，市场空间超过2000 亿，金种子2015 年战略性开启全国化，预期今后的并购整合会在2015-2016 年行业逐步回升过程中启动。

　　顺鑫农业（000860）

　　根据中金公司草根调研，公司一季度定价 100 元的牛栏山陈酿系列增长强劲，预计整体达到 30%以上，白酒的产品结构在持续提升，预计未来两年营收达到 55.1亿元和 63.6亿元。公司白酒业务的投资价值将在 1-2年内加速释放。此外，有分析认为，牛二陈酿为主的低端产品价格低，消费者价格敏感度不高，未来存在较大提升空间。

　　广发证券最新研报指出，公司白酒业务中每升 20元以下的低端产品占比 90%，以陈酿为主的牛栏山低端酒进入量价齐升阶段，凸显公司投资价值。公司核心大单品牛二陈酿占据低端市场龙头地位， 12-14年销量增速 20%以上，未来将继续复制区域拓展经验，开拓全国市场；公司中端酒迎消费升级红利，三牛15 年开始恢复高增长。预计公司未来三年销量增长 13%-15%。

　　广发证券表示，公司聚焦酒肉业务，非核心主业正在逐渐剥离。由于公司一季度有息负债合计 65.69亿，主要用于房地产业务，如果房地产业务剥离，将减少财务费用2.1 亿元，占15年净利润56%，房地产业务剥离将体现公司酒肉业务正常盈利水平。公司白酒+养殖+屠宰合理总市值 172 亿，给予“买入”评级。未来牛羊肉业务并购、国企改革推进都将是超预期因素。

　　洋河股份（002304）

　　机构近期草根调研显示，省外市场快速增长惯性依然存在，新江苏市场增速有望达到20%，公司在重点市场的精细化营销和资源配 置落地效果显著。随着渠道黏性的建立，洋河在河南、山东、浙江、安徽、上海等环江苏区域市占率仍有较大提升空间。而公司2016 年一季所显示，1-3月公司实现收入和净利润同比增长9.32%和10.28%。

　　招商证券研报称，公司年报一季报延续良性增长态势，与其前期判断完全一致。在行业集中度持续提升过程中，公司省外市场保持 20%以上增长，投入持续增加，渠道更加精细化，公司在白酒市场常态化下走在行业前列，得益于其管理和营销体制，持续成长空间仍在。

　　中金公司表示，公司的盈利能力保持稳定，随着产品结构提升，公司营收和净利增长的弹性逐年加大，存在较大的超预期空间。公司在100-500 元价格段具备规模、品牌和管理综合优势，成长速度和空间被显著低估。给予公司“确信买入”评级。