马斯克超级高铁首测成功 4股有望爆发

　　美国创业公司Hyperloop One的超级高铁推进系统首次户外测试成功，3米长的实验“滑车”在铺设好的轨道上运行了2秒钟，最终速度达到400英里每小时后(约合640公里/小时)，撞击到91米外的沙堆减速停车。

　　据澎湃新闻5月12日消息，此次推进系统测试位于拉斯维加斯北边的内华达沙漠。如果按照最终设想，超级高铁将在密闭真空管道或低压管道中行驶，时速最高可达760英里(约合1230公里/小时)。不过Hyperloop One的首席执行官罗布·劳埃德表示，全面的测试需要等到2016年年底进行。

　　“超级高铁”的概念最早由“科技狂人”、美国电动汽车公司特斯拉(Tesla)和太空探索技术公司(SpaceX)的共同创始人埃隆·马斯克在2013年提出。马斯克发布了名为《超级高铁缘起》的白皮书，共58页，提出了他的“超级高铁”概念。马斯克的“超级高铁”运行时速750英里，一列车坐28人，洛杉矶到旧金山票价20美元，一年运送旅客740万，20年收回投资。

　　海通证券认为，“超级高铁”梦想驶入现实。“Hyperloop”系统是一套全新的高速运输体系，该运输系统并非以火车而是以“铝制胶囊”为运输工具，将“铝制胶囊”置于钢铁管道之中，然后像发射炮弹一样将它发射至目的地。胶囊型列车借助磁力可在空气阻力小的大型管道内达到时速1100公里以上，每节车厢荷载28人，仅需飞机的一半时间即可在两个城市间移动。列车所需电力由铺设在管道顶部的光伏面板提供。据称洛杉矶至旧金山区段的造价为60亿美元(约合人民币375.5亿元)，低于传统铁路。更可贵的是，这种运输工具更清洁、环保。设计者称，真空管道运输比其他任何传统的交通工具耗费的能源都少，真空管道运输每千瓦时的运输量要比火车的运输量多1倍。“超级高铁”项目若能成功商业化，其有望成为继汽车、火车、飞机、轮船之后的第五代现代交通工具。

　　分析认为，磁悬浮技术主要采用稀土永磁材料，中科三环、江粉磁材、正海磁材以及早期在磁悬浮列车有过经验的公司如中科电气等有望受益。

　　中科三环：毛利企稳，短期充分受益稀土价格上涨

　　中科三环发布2016 年一季报。公司实现销售收入7.9 亿元，同比下滑2.33%，实现归属于母公司净利润6257.86 万元，同比增长1.84%，实现eps 0.059元(去年四单季0.084 元)；受产品价格下跌拖累，公司销售毛利率延续下滑，报告期内环比下滑2.9 个百分点，同比上升2 个百分点，至23.79%。

　　产品价格处于底部，销量放缓拖累公司业绩。报告期内，公司毛利率环比四季度单季下滑2.9 个百分点，但与2015 全年相比则微升0.37 个百分点。我们认为目前的钕铁硼价格处于历史底部区域，继续下跌的空间较小，毛利率有望保持稳定。然而需求下滑导致销量放缓成为拖累公司业绩的主要因素。我们认为，去年是钕铁硼价格探底的一年，而今年将是磁材龙头公司销量增速探底的一年，我们认为随着新能源汽车，节能环保等领域需求的稳步增长，中长期依然看好销量增速回升。

　　短期充分受益稀土价格上涨。一季度末，公司存货账面价值9.37 亿，存货占市值比位于A 股主流磁材公司第一。我们认为，公司作为国内钕铁硼龙头企业，稀土价格上涨有利于产品价格及毛利的回升，相比A股其他磁材公司，三环稀土存货弹性最大，短期将充分受益稀土价格上涨。

　　与日立合作稳步推进，中长期发展前景可期。公司与日立金属合作建厂正在稳步推进中，三环将巩固自己国内高性能钕铁硼行业的龙头地位，享受中国新能源汽车市场的快速成长。另一方面，作为中国高端制造代表，公司将长期受益于“中国制造2025”这一国家战略，其中高档数控机床和机器人、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、农业机械装备等重点领域都将提升市场对钕铁硼的需求。公司中长期发展前景依然向好。

　　投资建议：维持“买入”评级。我们认为钕铁硼价格已经处于历史底部，毛利继续下滑空间较小，短期作为存货弹性最大的磁材公司将充分受益稀土价格上涨；中长期市场需求将极大受益新能源汽车及其他中国高端制造业发展。预计2016-2018 年eps 分别为0.28,0.35 和0.38元，维持“买入”评级。(长江证券)

　　正海磁材：双核发力，增长可期

　　事件：

　　公司发布 2016年第一季度报告，实现营收 3.36亿元，同比增长 63.50%，归母净利润 3178.65 万元，同比增长 18.74%。公司营收与净利润的增长主要源自去年定增收购的上海大郡并表。

　　上海大郡业绩超预期，定增引战再加码

　　上海大郡 2015 年扣非净利润 3306.83 万元，远超 2000 万元业绩承诺。2015 年是新能源汽车的腾飞年，上海大郡生产的新能源汽车电机国内领先，并主打国内高端市场，产品技术附加值高。乘用车客户包括上汽、东风、长安、北汽、广汽等一线主机厂。未来新能源汽车的流行将是不可逆转的大趋势，上海大郡是这条高速成长产业链上的核心部件生产商，且具有技术壁垒，未来业绩爆发可持续。

　　正海磁材近期发布定增预案，推出 12 亿元三年期定增，公告用途为补充流动资金。我们认为公司将加大新能源汽车电机驱动系统的生产及研发投入，紧跟市场快速成长的步伐。 此外定增认购对象中包括上汽投资，是上汽集团旗下资本运作平台，此次入股可视作战略投资。

　　稀土资源整合进入下半场，供给侧改革促周期反转

　　稀土是公司钕铁硼永磁材料的上游环节。 2015 年组建六大稀土集团，行业集中度已获得提高，近期商业收储已启动，国储也有望跟进。稀土行业资源整合已进入下半场，后续重点看打黑。新能源汽车的爆发也为钕铁硼永磁材料的需求端提供了增量，稀土行业最快今年可走出底部。公司生产的钕铁硼永磁材料定价采取成本加成模式，价格随稀土价格波动，稀土价格上涨时公司产品会有更强议价能力，从历史财务数据也可看出在稀土价格较高的年份，公司有更高毛利率。

　　盈利预测与投资建议

　　公司已形成钕铁硼永磁材料、新能源汽车电机驱动系统两大主业，且具有协同效应，双核发力，增长可期。预计公司 2016 年至 2018 年 EPS分别为 0.52、 0.65、 0.82 元，给予“推荐”评级。

　　风险提示华融证券

　　1，新能源汽车推广低于预期； 2，稀土价格剧烈波动。(华融证券)