导语：美国科技博客TechCrunch近日撰文称，风光一时的美国网贷行业如今也面临困境，很多企业纷纷转型。不过，该市场仍然蕴含着巨大机遇，关键是要改变运营模式，适应趋势变化。

　　以下为文章全文：

　　一年前，私有网贷公司Prosper、SoFi和Avant似乎注定会上市，而由于风险投资家已经给予他们独角兽的估值，所以上市后的市值也应该只高不低。

　　他们发誓要重塑学生、消费者和小企业贷款行业，他们所处的市场潜力巨大：美国消费贷款市场规模达3.5万亿美元，但22家规模最大的在线市场平台2014年仅发放了50亿美元无担保消费贷款，2015年超过100亿美元。

　　他们个个野心勃勃。当SoFi去年从软银获得10亿美元融资后，该公司CEO迈克尔.卡格尼(Michael Cagney)接受彭博社采访时甚至放出豪言：“我要从银行那里抢走1万亿美元市值，我认为这不难实现。”

　　但如今，这些网贷公司却突然之间陷入困境。

　　网贷公司Lending Club在昨天提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中披露，为其贡献了大量贷款资金的投资者如今都在认真评估该公司的业绩，有的已经降低了投资意愿。值得一提的是，该公司上周一出人意料地宣布其创始人兼CEO离职。

　　此事事关重大，因为Lending Club必须首先将贷款出售给第三方，才能对外发放贷款。

　　事实上，过度依赖机构资金来保持业务运转的并不只有Lending Club一家，但这一问题直到最近才广为人知。

　　在很多硅谷观察人士看来，网贷行业的第一波危机信号出现在4月末。当时报道称，Avant第一财季在美国发放了5.14亿美元的贷款，较2015年第四财季减少27%。两周后，Prosper证实将裁员28%，以应对贷款规模的萎缩。而在Prosper宣布裁员前一天，OnDeck Capital公告其第一财季亏损翻番，主要是贷款需求开始大幅降低。

　　当然，最近的导火索发生在上周。彼时，Lending Club CEO雷诺.拉普兰奇(Renaud LaPlanche)在接受内部调查后离职。他涉嫌将2200万美元不符合Jefferies规定的贷款出售给这家投资银行。

　　高速增长，风险巨大

　　尽管这类企业的命运急转直下令硅谷感到意外，但对金融行业的很多人士而言，这却完全在意料之中。他们会告诉你，同样的桥段以前也曾上演。

　　他们还认为，面临困境的并不仅仅是上市公司。

　　众多私有网贷公司的上市梦似乎突然之间变得遥不可及，包括Prosper(累计融资3.55亿美元，截至2015年4月的估值达到19亿美元)、SoFi(累计融资约14亿美元，估值在30亿至50亿美元之间)和Avant(累计融资6.54亿美元，估值超过10亿美元)。

　　事实上，行业整合已经在所难免——除了上面提到的几家规模较大的企业外，网贷行业还拥有Kabbage、Funding Club、Earnest、Affirm和CommonBond等数十家私有公司。

　　网贷行业“增长异常迅猛，8年前的贷款规模几乎为零，但如今每年的已经达到数十亿美元。”纽约商业银行Manhattan Venture Partners首席经济学家麦克斯.沃尔夫(Max Wolff)说，“然而，他们最初虽然以颇具颠覆性的P2P模式涌现，但后来的经营方式却在创新方面大打折扣。在很多情况下，他们只不过是为那些能为其提供贷款资金的机构站台而已。”

　　这些机构既包括高盛和Jefferies这样的投行，也包括对冲基金和保险公司。

　　通过大型机构融资的好处显而易见，这可以帮助网贷公司实现快速增长。这一领域的企业本身就拥有与生俱来的优势——他们使用自动化贷款申请技术；不设分支网点；使用电子化数据来源；还通过科技化的承保模式帮助其快速识别借款人的信用风险——而拥有财大气粗的合作伙伴又给他们提供了更多的便利，例如在48至72小时内做出放款决定。这样的合作伙伴还让网贷公司得以提供短期小额贷款。

　　不久前，华尔街还很看好这种模式。但为何突然转变了态度？由于利率长期处于低位运行，这些新兴贷款产品一直都是颇具吸引力的财富增值渠道。(有些网贷公司的客户包括小企业、消费者和学生，他们会收取高达60%的年利率，其中也包括贷款手续费。)

　　事实上，他们提供给这些机构的利率极高，以至于美国消费者金融保护局和加州政府去年都开始对此展开调查，担心网贷企业对消费者不公。

　　今后发展

　　从美国财政部上周发布的长篇白皮书来看，今后将会出台更多监管政策，但数量不会太多。美国财政部的建议包括：保护小规模借款人，增加标准而明确的条款，加强针对借款人的信息披露政策。

　　美国政府似乎还有意让网贷公司扩大服务范围，不再局限于优级和次优级消费借款人，将业务范围扩大到“有信誉，但无法用传统信用评分模式打分的人”。

　　虽然美国财政部(目前)不准备积极介入该行业，令不少网贷公司得以长舒一口气，但金融服务行业咨询公司Broadmoor Consulting咨询师托德.贝克(Todd Baker)表示，该行业面临的更大担忧在于，“市场已经意识到网贷商业模式的脆弱。”

　　他指出，去年夏天发生在资本市场的一幕就足以说明问题：当时，银行、对冲基金和其他机构都很担心风险。网贷公司不能在保持盈利的情况下，为他们提供更高的贷款利率，所以这些投资者开始寻找“更肥沃的牧场”——他们至今仍在收缩资金。

　　“华尔街一旦有所担忧，就会立刻撤退。”贝克说。

　　一些明智的参与者已经开始转型为业务范围更广的金融机构。例如，SoFi起初为顶尖高校的学生提供再贷款业务服务，如今已经拓展到个人贷款、财富管理和抵押贷款领域。该公司上月表示，为了满足投资者对其贷款业务的需求，他们将组建一只对冲基金购买自家贷款。

　　贝克预计，想要生存和繁荣下去，或许要有更多的网贷公司转型为他们原本希望取代金融机构，有的要变成银行，有的要收购银行或被银行收购，还有的则会与银行建立合作关系。OnDeck已经与摩根大通达成协议：摩根大通上月开始悄然使用OnDeck的技术向其现有小企业客户提供网贷服务。

　　事实上，网贷行业尚存一线希望，这个行业并不会就此消失，它仍然蕴含着巨大的机会。只不过从业人员需要重新思考发展模式，在挖掘市场潜力的同时，还要保持企业的可持续发展。

　　正如上文那位经济学家沃尔夫所说：网贷是“未来的一部分。但这种Web 2.0模式一直都在祈求宽恕，而不是征求许可，而金融领域面临的监管压力过大，使之无法成为一种战略。”

　　“上高中时，你或许认为有危险是一件很刺激的事情。”谈到网贷公司对变化无常的机构投资者过度依赖时，沃尔夫如是说，“但当你进入金融行业之后，就不会再这样想了。”