短期供应紧张，长期需求堪忧
今年2月，国务院公布了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，首次要求全国所有煤炭企业自2016年开始，按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能，原则上法定节假日和周日不安排生产。
4月，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，再次要求煤炭企业严格执行276个工作日生产规定，减量生产。
连续发布重量级文件，可见政府对于整顿煤炭行业过剩产能的决心之重。随后，山西、陕西、内蒙古、山东等煤炭大省陆续发布执行细则，要求省内所有煤矿严格按照276个工作日重新核定生产能力。
据我们此次调研的大中型煤矿介绍，山西所有国有煤矿及私营能源集团旗下的煤矿都在严格执行276工作日政策。山西煤炭行业经历了前期的兼并重组及资源整合，多数煤矿已归属国有煤炭企业或私营能源集团(上市公司).
按照2014年的数据，山西80%的炼焦精煤来自大煤炭集团，其中70%来自国有重点大矿，而这些大煤炭集团都不会冒险去违反政策、擅自超产。
某国有煤矿称，他们不仅每天要向煤炭局上报产量及休息计划，且休息期间会有专人下井监督检查，非休息期间还有不定期抽查。另外，据他们反映，276个工作日政策的监督任务切实落实到了省、市及地区，各级煤炭局设置有产、供、销的综合监测平台，政策落实力度空前。
煤矿原本的生产能力是按照330个工作日核定的，而将工作日压缩至276个，等于直接将核定产能压缩至原来的0.84倍，即减产16%。再加上此前山西煤矿超产现象较为普遍，部分煤矿甚至按照核定产能的2—3倍进行生产，因此再考虑到超产因素，执行276个工作日政策之后，山西原煤生产能力至少要缩减两成。
按照2015年山西原煤产量数据估算，减产政策执行以来，山西原煤产量月均减少1600万吨，炼焦精煤产量月均减少150万吨。山西省统计局最新公布的数据显示，4月，山西规模以上企业生产原煤5818.75万吨，同比下降21.3%。
但是，也需要注意，山西有一些私营小煤矿或在复产进程中，或仍在提产甚至超产。由于政府难以通过税票、井下摄像等常规手段来监控私营小煤矿的生产情况，因此在煤炭价格上行、煤矿利润好转的环境下，个别小煤矿产量确有上升。
然而，山西小煤矿的复产难以有效弥补大集团减产的供应缺口：一是小煤矿产能与大煤炭集团的产能规模不是一个级别，山西大煤炭集团以外的炼焦精煤产量占比才20%；二是小煤矿开采条件差，原煤回收率较低，即使超产，其精煤产量增量也有限；三是小煤矿的煤质资源一般都较差，缺乏低硫低灰的主焦煤等紧缺煤种。
焦煤供应缺口难以有效填补
蒙古国进口煤无法成为国内主流炼焦煤品种
山西煤矿减产导致炼焦煤供应量明显缩减，其向省外焦化厂的输出量也相应减少。山西炼焦煤主要销往河北、山东等地。迫于山西焦煤资源紧张、价格上扬，再加上河北唐山地区有海运优势，其更倾向于进口，以此来弥补山西炼焦煤的供应缺口。尤其是蒙古国的主焦煤，指标优良，价格优惠，受到唐山地区焦化厂的青睐。唐山不少焦化厂表示会考虑加大蒙古国的进口量，来部分替代澳洲主焦煤和山西主焦煤，这也是唐山焦化厂缺煤状态不及山西严重的主要原因。
然而，蒙古国主焦煤存在以下几个问题：一是其实际结焦性、粘结性不及山西优质主焦煤及澳洲优质主焦煤，只能做配煤使用；二是其成本主要来自运输端，进口量受到运力的限制，运输配送存在不确定性。因此，蒙古国主焦煤还无法成为唐山的主流炼焦煤品种。
海关公布的数据显示，4月，我国共进口炼焦煤536.8万吨，环比增加27.5万吨。其中，进口澳洲炼焦煤295.3万吨，环比增加42.5万吨；进口蒙古国炼焦煤166.8万吨，环比增加12.2万吨。5月，进口炼焦煤尤其是蒙古国炼焦煤的流入会增加得更为明显，进而对国内市场施压。不过，要想通过增加进口来弥补山西由于实行276个工作日政策而减少的供应，还有段差距。
产业链企业炼焦煤库存低位
我们走访的5家煤矿，反映了一个共同问题：年后，原煤和精煤的供应越发吃紧，当前，各个煤矿无论是原煤还是精煤，库存都偏低。
介休某大矿表示，其基本上处于无库存状态，而去年同期，他们有20万—30万吨的库存，以备客户的不时之需。
由于春节前市场过于惨淡，部分煤矿并没有存煤，年后库存一直紧张。
另外，我的钢铁统计数据显示，样本钢厂的炼焦煤库存可用天数维持在13—14天这个较低水平，且港口炼焦煤库存下降得更厉害。截至5月20日，钢厂和焦化厂的炼焦煤库存为958.5万吨，相较年初的1035.6万吨，下降7.4%。
需要注意，我的钢铁取样的焦化厂与钢厂多为大中型企业，他们是煤矿优先保证供应的战略客户，其炼焦煤库存要高于中小型企业。
上到煤矿，下到焦化厂和钢厂，炼焦煤库存都处于低位。调研中，多数煤矿都表示，钢厂尝试压低采购价格的愿望短期内很难实现，煤价将坚挺到6、7月。
