在小排量乘用车购臵税减半政策刺激下，2016年上半年汽车行业景气度回升明显，1-5月汽车销量同比增长7.0%，其中新能源汽车销量同比增长134.1%。2016年上半年智能汽车是最大的风口，新能源汽车一直处于牛市行情，两个指数均大幅跑赢汽车行业及沪深300指数。我们认为2016年下半年行业景气度有望持续：1)新能源汽车牛市行情也将持续，建议重点关注电动物流车产业链及其上游的三元电池材料;2)智能汽车有望风口再起，首选前期龙头或新出现优质标的;3)低估值高增长标的将在年底及来年弥足珍贵，建议提前储备相关品种。

　　主要观点

　　新能源汽车产销翻倍增长，板块牛市继续。2015年6月股灾后，在新能源汽车产销数据连创新高的刺激下，新能源汽车板块迎来持续性上涨行情，而在2016年初“骗补核查”、“补贴标准或再下降”等利空消息出来后，产销数据仍有翻倍增长，板块行情继续创新高，尤其是电池材料产业链。我们认为，新能源汽车板块仍处于牛市行情，并有望在下半年持续，建议关注电动物流车产业链及其上游三元电池材料，及前期涨幅较小的标的，尤其是具有安全边际的低估值标的。

　　智能汽车风口有望再起，关注前期龙头和新出现优质标的。我们坚持智能汽车是今年最大的投资风口的观点。单车智能与车联网是智能汽车的两个发展方向。其中，单车智能是无人驾驶技术的基础，是实现无人驾驶终极形态的根本路径，车联网、智能交通系统为智能汽车提供了智能化的基础设施、道路及网络环境，助力无人驾驶技术的发展与普及，是未来交通的发展方向，智慧城市的重要组成部分。标的选择上应侧重无人驾驶及驾驶员辅助方向，车联网方向尚需时日等待。

　　低估值高增长标的在来年弥足珍贵。在小排量汽车购臵税减半政策刺激下，2016年汽车行业业绩增长确定性高，尤其是受益于原材料价格下降的零部件企业，而本次减税政策截至2016年底，即使2017年该政策能延续，相应的刺激需求释放的效果也会下降，行业销量、收入及利润增速下行是大概率的事件。估值相对较低，且能取得长期较高增长的公司较为稀缺，相应投资价值将会凸显，建议关注消费升级、排放升级、进口替代及出口四大方向的具有持续增长能力公司，我们重点推荐万里扬，并建议关注银轮股份。