A股就这么绝决地迈入了高送转的“通胀”时代，那些曾为10送转10欢呼的日子，好像早已是远古时代的事情，谁敢说，未来不会有公司敢推出10送转100？

　　据券商中国记者统计，如果将“10送转10”以上定义为高送转，2012年只有154只个股年报推出高送转，力度最大个股也不过“10送转15”； 2013年年报高送转个股共有175只、最大力度为“10送转20”。2014有305只个股年报推出高送转，最大力度个股 “10送转20”。

　　没有最疯狂，只有更疯狂。2015年共有339只个股年报推出高送转方案，其中最大力度个股为“10送转30”。

　　作为极具A股特色的“高送转”题材，高送转概念可谓人人热爱，上市公司不用花钱就能推升股价，A股投资者也可以追逐题材一番——不管有用没用，反正股价能上涨才是硬道理。

　　热潮之中猛回头，高送转利好是否真的那么好？

　　任性高送转上交所六问新潮能源

　　即便业绩下滑、亏损3679万，也依然可以10送转28，新潮能源再度以实践证明，高送转可以和业绩完全没有关系。如此任性高送转，连上交所也忍不住在今天发去询问函，除了要求公司说明高送转合理性外，还“顺带”要求公司就业绩陈述、资产重组事项、大股东股权质押、大股东和董监高增持和内幕信息等5个方面提出质疑。

　　新潮能源昨日早早地发布了2016年半年报，同时顺带发布了10股转增28股的高送转公告。公告显示，新潮能源上半年营业收入9906.22万元，同比下降45.23%，亏损3678.89万元，基本每股收益-0.04元。公司表示期内营业收入下降主要是报告期内下属房地产公司收入同比减少，以及合并报表范围发生变化所致。

　　尽管不用掏真金白银，高送转似乎也可以被认为是回报投资者的一种重要方式。新潮能源说明高送转理由时称，“基于对公司未来发展的预期和信心，于公司上市二十周年之际，为回报广大投资者的多年来的坚守、支持与市场的认同，与广大投资者共同分享公司战略转型和发展的经营成果，同时进一步优化公司股本结构”。

　　今日下午上交所向新潮能源发去问询函，其中着重对高送转的合理性和理由进行了问询，要求公司在7月14日之前进行答复。上交所要求新潮能源说明， “在公司业绩处于亏损状态下，此次利润分配大规模扩张股本的合理性和必要性”，同时要求董事会和控股股东说明，“除已披露理由外，是否存在提议和通过高送转的其他考虑”。

　　值得一提的是，上交所本次对新潮能源的业绩陈述尤为关注，直言“公司经营业绩尤其是石油行业经营状况并不乐观，国际油价大幅波动，而公司在本次公告中却披露公司‘未来主营业务清晰，发展战略明确，公司正在向能源生产商转变的业务格局逐渐清晰，公司未来发展前景良好“，要公司董事会说明“公司未来发展前景良好”的具体依据，与公司经营情况是否存在矛盾。

　　就问询函内容，新潮能源称“鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经申请，公司股票12日起停牌。”

　　高送转“通胀”每10只就有1只高送转

　　在上市公司和投资者的合力追捧下， 高送转个股近年越发常见，“高送转”门槛也逐年抬升，从早些年的“10送转5”就足以称为高送转，到后来的“10送转10”才基本够格，而在去年更是爆发最强高送转热潮：“10送转15”只是起步价而已、10送转20也随处可见。想要通过高送转拉抬股价，没有“10送转30”，那是不行的。

　　据券商中国记者统计，如果将“10送转10”以上定义为高送转，2012年年报期间只有154只个股推出高送转，力度最大个股也不过“10送转15”；类似地，在2013年年报期间的高送转个股共有175只、最大力度为“10送转20”。

　　进入2014年，高送转个股的数量和力度都开始大幅提升。数据显示，2014年年报期间共有305只个股推出高送转，其中最大力度个股为“10送转20”。

　　2015年已堪称是最强高送转年度，共有339只个股在年报中推出了高送转方案，以当前全市场的2876只个股计算、占比达到11.79%，即每10股中就至少有1只个股推行了高送转，其中，“10送转15”以上的个股就有115只、10送转20以上个股也有49只。

　　同样值得一提的趋势是，高送转题材一般只集中在年报，但从2015年开始这一热潮也燃烧至了中报，2015年中报期间共有151只个股推出了高送转，其中迅游科技（300467）以10转增30的力度刷新了近年新高记录。

　　啥股都能高送转业绩下滑、亏损都玩高送转

　　尽管高送转本质上不过是股东权益的内部调整，不论是对公司的净资产收益率还是盈利规模都没有任何实质影响，唯一的实际影响可能是拉低股价、增加流通性。但是，有不少投资认为“高送转”是公司业绩快速增长的重要信号，而市场也往往会对此类题材给予积极反馈，炒作高送转成为A股每年必炒的例牌菜之一。

　　那么，高送转是否真的代表高成长性或者优秀业绩呢？

　　据券商中国记者统计，2015年年报期间有339只个股推出了高送转，送转力度都在“10送转10”以上，其中有86只个股当年业绩同比下滑，占比达到25.37%。

　　具体而言，2015年已出现5只亏损股推出高送转方案。

　　最为显眼的是，劲胜精密（300083）2015年亏损4.71亿元、业绩下滑732.85%，但公司依然推出了10转增30的分配方案。同时，棕榈股份、中核钛白（002145）、英洛华和天和防务（300397）也分别亏损2.11亿元、1.26亿元、0.58亿元和0.55亿元，但每10股依然分别送转15、20、10和10。

　　高送转不仅不能代表当期业绩和成长性，连下一期财报的成长性也不能预测。据券商中国记者统计，2015年年报发布高送转的339只个股中，有88只个股的2016年一季报业绩出现下滑，占比达到25.96%，其中有42只个股在2015年年报业绩下滑的基础上、2016年一季报业绩继续下滑，占高送转个股的12.39%

　　此外，还有32只个股刚发完2015年年报高送转、一季报就出现亏损，占比达到9.44%。

　　值得一提的是，棕榈股份、中核钛白和天和防务3只个股在去年实现业绩亏损，亏损规模分别为2.11亿元、1.26亿元和0.55亿元，公司依旧推行高送转，每10股分别送转15、 20和10，但高送转也不没有预示着成长性。在今年一季度期间，这三只个股继续亏损，亏损规模分别为0.78亿元、0.47亿元和0.1亿元，其中棕榈股份的一季度营业收入还同比下滑了22.41%。

　　机会机构挖掘高送转潜力20股

　　尽管高送转对上市公司的盈利能力没有任何影响，但作为最具有A股特色的热门题材，追捧“高送转”已经成为A股生态圈中所有参与者都无法回避的群体行动，而券商研究所的数据回溯也证明高送转策略能够实现超额收益。

　　广发证券（000776）今日发布研报称，7月是布局中报“高送转”策略的绝佳窗口期。最近几年中报“高送转”公布不断增加，上市公司大多集中在每年的8月份进行中报“高送转”的预披露（或预案）公告。据广发证券测算，在中报“高送转”预披露（或预案）公告日前30天买入的策略平均能够获得10.64%的超额收益。同时，中报“高送转”组合在整个三季度也能够获取正的超额收益。

　　广发证券对2010年-2015年的中报高送转进行分析，总结出了高送转个股的四个特征：高留存收益、高股价、高业绩和低股本，同时根据资本公积、未分配利润、股价、EPS、流通股本和总股本等6大指标，归纳出了具有中报高送转的20只个股。

　　次新股的高送转机会也备受市场关注。长江证券表示，次新股由于每股公积金和未分配利润较非次新股高，同时由于刚上市一年的次新股通常股本较低，公司有非常大的需求来扩张股本，增加股票的流动性，因此其进行高送转的概率也远高于非次新股。

　　长江证券的研报中筛选出了7只具有高送转潜力的个股，包括计算机行业的1只个股（思维列控（603508）），建筑装饰的2只个股（建艺集团、奇信股份（002781）），化工行业的1只个股（蓝晓科技（300487）），医药生物行业的1只个股（富祥股份（300497）），家电行业的1只个股（中新科技（603996）），轻工行业的1只个股（华源包装（002787））