昨日，股票期现货指数终结五连阴走势。持仓上，IF1608合约呈现净多单格局，IC1608合约则呈现净空格局，期指市场风格轮动一触即发。分析人士指出，短期内市场偏强震荡格局不改，在国企改革及价值投资理念回归的大背景下，沪深300期现指数有望表现强于中证500期现指数。

　　五连阴终结

　　7月21日，沪深两市偏强震荡，带动期指合约亦小幅收涨。截至收盘，IF1608涨0.54%，IH1608涨0.55%，IC1608涨0.37%，终结了五连阴走势。

　　期指跟随现指上涨，究其原因，中信期货投资咨询部副经理刘宾认为，首先是连续调整后做空动能得到一定释放；其次是美股引领国际市场表现强劲，间接支撑A股；另外日本央行宣布再度量化宽松，日本股市强劲拉升为亚太股市形成提振力；大宗商品再现黑色系大幅拉升，工业板块整体上涨；同时股指期货周三减仓且技术上没有创调整新低暗示下跌动能减弱，综合多重因素周四反弹在情理之中。不过午后冲高回落还是显示了市场存在信心不足。

　　从基差看，期指各合约均呈贴水状态，IF1608贴水32.32点，IH1608贴水10.38点，IC1608贴水132.71点。

　　“目前沪深300股指期货主力合约贴水32个点，主要是年中六、七月份现货市场集中分红造成的，目前贴水幅度相比六月份已经开始减小。”南华期货分析师刘少杰表示。

　　值得注意的是，IF及IH贴水幅度略收窄，但IC贴水幅度增大，远月合约贴水幅度由月初400点左右上升到目前的700点。方正中期期货分析师彭博认为，这反映了市场对中证500较强的看空预期。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，三大期指IF、IH和IC所有合约资金净流入分别为15.5亿、1.8亿和16.1亿，但是现货市场资金却是大幅净流出，这意味着期指资金流入很大可能并非是全部保值盘，很大可能是投机资金入场。

　　“未来一段时间，IF强IC弱的格局将会更加明显，在国企改革及价值投资理念回归的大背景下，目前IH及IF仍处估值低位，而IC则总体股指较高，未来估值必将回落，投资者可继续逢低做多，或者进行IH及IF、空IC的套利。”彭博说。

　　多头收复一定主动权

　　持仓上看，中金所盘后持仓数据显示，IF1608多空前20席位昨日增持多单1125手至25932手，增持空单1021手至25716手，仍呈净多格局。IC1608主力多头则增持923手至15833手多单，主力空头增持884手至16852手空单，呈净空格局；IH1608主力多头减持107手至8145手多单，主力空头增持77手至8385手空单，亦呈净空格局。

　　刘宾表示，从总持仓看，周三减仓盘整，周四增仓反弹，说明资金分歧较大，但短线多头收复一定主动权。

　　从主力持仓变动看，刘宾指出，IF和IC多空几乎等量增仓，但是从具体数据分析IF前5席位多头增仓不均衡，而空头则均衡增仓，说明空头主力阻击的意愿较为一致；而IC多头增加集中在第二梯队，空头增仓在第一梯队，说明IC散户进场；另外IH多头因为中信席位的减仓前20席位多头减仓空头增仓的局面，综合三个合同持仓变化看，再现上涨空方占优的局面，当然在空头占优的情况下仍然能收涨，说明市场对多头有利，所以空头阻击是否有效还需确认，预计大盘仍将维持震荡。

　　“就目前来看，沪深300期指IF1608上方短期需要关注3300点压力位，一旦突破，阶段性单边行情即将打开，上方目标位在3700点附近。”刘少杰指出。