周五水利板块出现大幅上涨，个股方面，葛洲坝涨逾8%，安徽水利、中国电建、三峡水利等涨幅居前。
近日，长江中下游沿江地区及华北等地出现入汛以来最强降雨过程，给部分地区造成严重洪涝灾害。
长城国瑞认为，暴雨可能引发的内涝和洪涝问题，再度让水利管网及海绵城市建设回归市场焦点，涉及的行业包括，新材料渗透和管材研制、城市园林建设及城市排水系统升级改造等。
针对汛期安全生产，国家安监总局要求，突出矿山、尾矿库、危化品、交通运输、旅游等行业领域和城市运行安全管理，对易受自然灾害影响的重点区域、重点企业、重点工地持续开展安全风险辨识管控和隐患排查治理，严防各类事故发生。以随时有效应对超强降雨等极端天气的破坏为标准，强化实化相应的力量准备、设备设施准备和其他物资准备。
国家安全监管总局局长杨焕宁表示，各级安监部门要密切与气象、水利、国土等部门协作联动，及时掌握汛情和其他极端天气以及地质灾害的预测预报，及时通过广播电视、短信微信、网络等渠道，向高危企业发送风险预警提示。
葛洲坝：深度改革激发内在动力，国际业务、PPP及大环保开启跨越式发展
八大板块全产业链布局，综合实力强劲。葛洲坝成立于 1997 年，旗下拥有建筑、投资、房地产、水泥、民爆、机械制造、金融和环保八大业务板块。公司 2015 年实现营收 823 亿元，同比增长 15%，实现净利润 27 亿元，同比增长 26%， ENR全球“250 家国际承包商”和“250 家全球承包商”中分列第 51 位和 37 位。公司第一大股东葛洲坝集团持股 42.3%，间接控股股东为能建集团，实际控制人为国务院国资委。
改革激发内在动力，转型坚决成效显着。2013 年公司高管进行了大规模换届，新任领导制定了公司未来发展的顶层战略规划，围绕国际业务、PPP、环保等领域重点布局，并对业务模式、治理结构、激励机制等内在软实力进行深度变革，由内激发全员潜力。 确认了业绩导向的全员激励模式，核心人员市场化激励到位，主要高管首次于二级市场增持股票彰显强烈信心。不同于一般央企改革节奏和力度，公司举上下全力推动新业务发展，多点布局，成效突飞猛进。2014-2015 年及 2016 年一季度，公司收入与净利润增速均排在建筑央企前列。与此同时，公司近年来不断加强与同业优秀的国有资本、民营资本和国外资本合作，提升经营能力和发展动力。利用混合所有制模式在传统的水泥和民爆业务上抢得发展先机，并积极开展在新业务领域的并购和合资开拓。
充分受益一带一路政策，全产业链优势把握 PPP 推广机遇，主业订单高速增长：一带一路战略进入实质推进期，公司业务覆盖东南亚、南亚、中东、非洲、南美、大洋洲等 26 个国家，大多在一带一路沿线，充分受益国家战略红利。公司过去 5 年海外新签订单和收入分别年均增长 25%和 31%。2015 年海外订单占38%，收入占 22%，在建筑央企中处于前列。当前多因素促 PPP 项目加速落地，公司对 PPP 业务的理解深刻，项目管理能力强，激励机制灵活充分，融资渠道通畅，全产业链参与 PPP 项目优势明显，有望充分把握十万级别 PPP 大市场。在海外订单及 PPP 项目带动下，2015 年公司新签合同金额创历史新高，达到1815.98 亿元，同比增长 32%；2016 年计划新签订单 2000 亿元，上半年新签 1084亿元，完成计划的 54.2%。充足订单保障主业持续稳定增长。
环保高端大平台搭建，潜力巨大。 公司积极通过投资与并购，搭建环保大平台，已开拓再生资源(环嘉再生资源)、水务(凯丹水务)、污水污土治理(湖北中固)、水泥窑协同处理垃圾(中材洁新)等业务领域。 2015 年环保业务收入达到 66 亿元，收入占比达到 8%，成为第二大业务板块。未来将积极延伸上下游及相关领域，打造具备全产业链优势，与葛洲坝央企品牌相适应的“葛洲坝环保”业务板块，潜力巨大。
投资建议：我们预计公司 16 年-18 年净利润为 33.4 亿/40.5 亿/48.5 亿，增速分别为 25%/21%/20%；EPS 分别 0.73/0.88/1.05 元，当前股价对应 PE 分别为9/7/6 倍，显着低于行业平均。给予目标价 8.76 元，对应 2016 年 PE12 倍，买入-A 评级。
风险提示：项目进度不及预期风险、海外经营风险、环保业务开拓不达预期风险。(安信证券)
安徽水利：集团整体上市，站稳主营寻求突破
公司目前主营架构清晰，发展稳定
公司2015年实现营收91.50亿元，同比增长8.81%，归母净利润2.56亿元，同比增长10.95%。2016年Q1实现营收25.86亿元，同比增长25.25%，归母净利润4609.85万元，同比增长7.65%。2015年，公司录得毛利率11.61%，是近五年来最低值，究其原因主要是我国固定资产投资增速放缓，房地产投资增长接近停滞，直接影响了建筑行业新承接工程合同的规模，建筑类公司竞争越发激烈，行业整体毛利率下滑。在行业整体低迷的大背景下，公司仍实现了营收和利润的稳步增长，市场竞争力较强。
国企改革推进实现集团整体上市，公司集团战略地位凸显
2016年5月公司发布公告将吸收合并水建总公司下属的建工集团，而建工集团为公司当前控股股东，此次交易后，建工集团的资产与负债将全部纳入上市公司，实现整体上市，实际控制人仍为安徽省国资委。这是安徽省推进国企改革深入的又一成果，交易后安徽水利将成为水建总公司旗下唯一的上市公司，在集团中的战略地位显着。
建筑业盈利水平有望企稳，公司加码PPP促进项目拓展
随着基建、房地产等建筑业下游产业逐步企稳，建筑业的毛利率有望随之企稳，实现整体上市将对安徽水利业绩增长有明显提振作用。2016年4月，公司与郎溪县政府签署了PPP投资建设框架协议，公司中标价为10.999亿元。2016年5月，公司中标耒阳市公路建设PPP项目，中标价为6.41亿元。随着政府相关政策的不断出台，PPP合作项目迎来了较好的发展窗口期，安徽水利在此时间节点积极丰富PPP项目储备，有望提升企业回款速度，增加企业利润率。
盈利预测与估值
基建随着城镇化的深入稳步增长，建筑业有望企稳。安徽水利吸收合并建工集团，实现整体上市，对公司竞争力和影响力都有明显提振，也为其他有国企改革预期的上市公司提供了思路。同时，公司加码PPP项目发展，业绩有望在未来两年实现较大增长。我们预测2016-2018年公司EPS为0.47元/股、0.52元/股、0.61元/股，对应的PE为15.68倍、14.17倍、12.13倍，给予“增持”评级。(华安证券)
中国电建：拟增发融资120亿元 推进大型项目建设
公司公告
公司拟以不低于5.93 元/股，发行不超过20.236 亿股，募集不超过120 亿元用于：老挝水电项目、巴基斯坦电站项目、天津风电项目、山西榆林供水项目、重庆江津至贵州习水高速、云南晋宁至红塔高速、武汉轨道交通项目和补充流动资金。若本次发行顺利完成，以最高发行股份计算，电建集团对公司的控股比例由77.32%变为67.04%。
投资要点
本次拟非公开发行若能落实将对公司财务状况、盈利能力和现金流产生积极影响。公司资产负债率将大幅降低，资本结构得到优化。本次计划发行募集资金主要用于一系列BT、BOT、BOO 项目的投资，项目完成后将有效提升公司盈利水平。我们根据草案中投资项目可行性分析统一测算全部项目达产后的复合内部收益率为8.49%，收益率处于良好水平，基于本次增发投资项目的总金额高达544 元，我们预计未来项目运营可增加公司年净利润30 亿元以上。公司目前现金流紧张，本次发行将大幅改善公司现金流情况。
优质资产注入，极大增强公司盈利能力：2015 年6 月公司以非公开发行普通股、承接债务的方式购买电建集团持有的水电顾问集团、北京院、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、昆明院共计八家勘测设计企业100%的股权，使公司形成了集规划、勘测、设计、咨询、监理、施工、安装、采购、制造、运营维护、能源投资于一体的完整产业链，有效推动公司实现资源整合能力和价值创造能力的提升。集团水电资产的业绩承诺：2015-17 年净利润分别不低于19.7、20 和20.4 亿元。
国企改革持续看好，内部整合将继续进行：目前集团还有火电设计，装备，风电业务等，按照目前国企改革的做法，未来这些资产可能注入公司，实现资产协同效应，强化公司营业能力。未来公司在改革方面还将推出国际业务重组整合工作，搭建产融结合平台，看好国企改革为公司营业能力带来的增强效应。
一带一路助力，海外业务增长可期：公司目前在88 个国家设有147 个驻外机构，海外在建项目分布116 个国家，执行合同1000余项。在建项目合同总金额超过4500 亿元人民币。海外业务可望成为公司新的营收增长点。未来公司将重点开展丝绸之路经济带、非洲互联互通、中巴经济走廊等项目的双边和多边合作。2015 年海外新增投资41 亿元，带动海外工程总承包比例到6%。
盈利预测与投资评级：公司未来持续巩固在水利电力工程领域设计、施工的领先地位。在综合水务市场、生物质发电市场、海洋工程市场、环境治理市场、垃圾处理发电市场、安全应急产业培育新的增长点。由于大类工程项目执行周期长，业绩的兑现还需要持续观察。基于水资源税在未来1-3 年即将全面铺开征收，公司作为水利建设第一品牌将持续受益。假设本次非公开发行可在2016 年底顺利完成，我们预计公司2016-18 年收入分别为2283、2458 和2650 亿元，EPS 分别为0.37,0.40 和0.43 元，对应PE 分别为17、16 和15 倍，给予“增持”评级。
风险提示：部分诉讼案件给公司造成一定的经济损失。(东吴证券)
