医药行业2016年7月报:关注国产医疗器械企业

　　类别：行业研究 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：傅涛 日期：2016-07-06

　　投资要点:

　　6月份大盘小幅上涨,有一半的板块处于上涨状态,而且涨幅都比较大。表现最好的是电子和国防军工板块,钢铁和交通运输表现最差。医药股表现尚可,处于涨幅榜中游,涨4.47%.其中,受到政策利好支持的中药股表现最好。

　　在医药子行业中,所有子板块都涨幅为正,其中中药和化学制剂板块涨幅最大,医疗服务表现不佳,涨幅最小。

　　个股上来看,涨幅靠前的是通化金马、溢多利、安科生物、博腾股份。在这些涨幅较大的个股中,通化金马表现最好,股价大涨50.90%,,列涨幅榜第一位。同时,溢多利也有较好的表现,股价大涨38.83%,列涨幅榜第二位。另外,安科生物受到全资子公司获药品GMP证书利好影响,股价大涨29.41%,列涨幅榜第三位。处于跌幅榜前列的是恒康医疗、天目药业、中源协和、亿帆鑫富。

　　从估值角度来看,经过小幅的上涨,各行业的估值有所回升,沪深300的估值11.10。国防军工股的PE比较高,其预测整体法为84.75倍,TTM整体法的PE为110.48倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等板块。从排行来看,医药股的估值处于前列。本次上升,医药股估值有所上涨。但是其估值仍然处于较高的水平。其预测整体法的PE为31.57倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在39.89倍,估值比前期有所上升,相对全部A股溢价率超过100%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械,另外,估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的是中药和医药商业。

　　今年的医疗器械,受到了明显的来自政策的支持。不管是“十三五”规划纲要,还是“中国制造”提升计划等等,都将国产医疗器械的创新研发、质量升级提升到了前所未有的高度——国家战略的位置。在使用方,在医改试点省湖南、试点城市山东济南、以及首都北京等的医改方案中,都提出鼓励优先采用国产设备。另外一方面,从国家卫计委最新出台的医院控费来看,全国医疗费用增长幅度从20%降到2017年底的10%以下。而其控费措施,重点之一就是优先采购国产高值耗材。未来国产医疗器械的增长值得期待。