7月份乘用车同比维持高增长态势，环比略有季节调整

　　7 月份新能源狭义乘用车销量 2.95 万台，同比增长 162%，环比 6 月下滑 13%。分类型来看，7 月插电混合动力 9161 台，同比增长 51%，环比持平，纯电动乘用车 2.03 万台，同比增长 293%，环比下滑 18%。而 1~7 月新能源乘用车总销量 15 万台，同比增长 140%，其中纯电动 10 万台，同比增长 184%，插电混动 5 万台，同比增长 82%。总体而言，新能源乘用车行业继续维持健康合理的高速增长。

　　限购城市A级车与三四线城市A0、A00级车放量显著

　　分结构来看，限购城市 A 级车放量和三四线城市 A0、A00 级车放量仍是新能源乘用车主要增长来源。7 月份新能源 A 级车为 7248 台，同比增长115%，环比下滑 13.6%，增量主要来源于比亚迪秦 EV 和吉利帝豪 EV 这两个新车型的热销。A00 级车 7 月销量 9084 台，同比增长 265%，环比下滑27%，其中表现较好的是知豆 D2、奇瑞 eQ 和众泰 E200.

　　未来五个月新能源乘用车销量有望环比逐渐提升

　　预计 7 月份环比季节性调整后，未来五个月新能源乘用车销量有望环比逐渐提升。从历年特别是 2015 年的月度销量情况来看，在经历年中短期季节性调整后，剩余月份销量均呈现环比逐步攀升的趋势。我们认为今年随着政策落地，新能源乘用车有望进入产销旺季，剩余五个月的新能源乘用车销量也有望环比逐步提升。

　　投资建议

　　我们继续看好三元产业链，向上静待政策催化。持续重点推荐关注三元电芯的澳洋顺昌、国轩高科与智慧能源，同时中长期看好上游资源钴，建议关注相关标的华友钴业、洛阳钼业、中色股份。三元正极推荐关注当升科技、中高端隔膜推荐关注沧州明珠。