深港通升温提振市场，券商股全面领涨。8月12日证监会发言人表示两地证券监管部门、深交所、港交所之间正密切合作，同时证监会成立深港通专项工作小组，积极推进深港通各项准备工作，今年将择机开通。2014年11月沪港通开通催化金融蓝筹引领牛市行情，期待深港通带来的催化效应。深港通开通不仅吸引海外增量资金入场，直接为券商带来业绩增厚。同时也是资本市场对外开发的再进一步，实现内外资金的互通，利于资本市场对外开放。在金融改革大背景下，券商板块将持续收益资本市场的市场化改革红利，券商板块迎来正反馈效应。

　　业绩稳步改善，估值处于历史中枢。行业中期业绩符合预期，受1季度受市场大幅震荡业绩下滑较大。但2季度来业绩逐渐改善和分化，预计下半年券商业绩较上半年有较好改善。整体看当前板块估值处于历史中枢底部区域，且部分券商增发价格已出现破发。大型券商2016年PE估值16-18倍左右，PB均值在1.6倍左右。在监管规范下资本市场将进入发展新业态，券商板块向上发展方向持续。在资产质量优质，业务空间广阔，风险控制规范下板块向下空间有限，向上弹性大，此时布局正当时。

　　行业格局加速分化，优质券商股加配机会。在市场扩容、制度完善、风险规范等新市场环境系下，证券行业迎来发展分化新局面。综合实力强，资本充裕，风险控制较强的券商将在新一轮行业洗牌中崛起，优质券商股将迅速崛起。交易量回升+两融企稳提升券商正反馈效应。推荐逻辑：1、资本实力强和竞争力强的大中型优质券商股：广发证券；2、特色化差异化改革力度强的长江证券、国元证券；3、次新股，流通市值小，弹性大的宝硕股份、东兴证券。4、关注改革预期强的山西证券、华声股份。

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　　华泰证券罗毅：改革出利好 金融稳健行

　　大金融：抓住下半年机会

　　市场又在预期放水，但我们预计不会。稳健稳健，优秀大金融要配置到30%，目前排序银行保险证券，不要怕涨了一些，逐步稳步吸纳，这是最好选择，网上多账户新股，网下1000万门槛大势可能上调，必须要尽快参与到新股收益大浪潮来。大资金还在源源不断，公开信息已经能看到一部分。反复强调今年16年下半年可能是14年最后一个季度的缩小版，在那段时间，大金融是大涨，很多翻倍，而小妖股回落，很可惜的是主流机构投资者在大金融上的仓位很低，很小比例抓住机会。现在上车真不晚，抓紧时间，可以回顾下我们一路写的深度。

　　银行：大资金入市，区域不良增速回落，关注真价值银行股

　　本周金融数据发布，M1与M2剪刀差继续扩大。结合近期央行表态，整体流动性依旧强调稳健。在资金面，国企和地方改革引发资本对金融蓝筹的关注，银行新股密集上市，为资本提供新的追逐目标。资产荒下，利率下行，风险偏好收紧，大资金绝对收益的诉求也意味高股息率的银行股或迎来一波行情。在基本面，部分区域的不良贷款增势开始企稳，上半年多家银行不良贷款同比增速出现快速回落。多样化化的不良处置落实，市场化债转股，投贷联动，将催化板块接过市场焦点。重点关注改革路线鲜明的银行，华夏银行、北京银行、民生银行、宁波银行、招商银行，本周我们推出华夏银行深度报告《自上而下，迎改革新局面》。

　　保险：低估值高价值，大保险投资价值彰显

　　本周复星系举牌新华保险将保险板块的低估值、高价值属性推向风口。2016年以来，保险行业因投资端的压力和准备金的上调利润整体下滑，估值因此一路走低，四大险企P/EV均位于1倍左右。然而尽管投资收益下滑，大保险公司在聚焦期交和个险的调整下，在监管对负债管理的政策指导下，负债久期拉长，死差增加，新业务价值将迅速增加。这将增厚保险公司的内含价值，为未来利润的释放奠基。另一方面，监管也不断加强负债管理和防范投资风险，积极打开投资局面。目前保险公司估值处于低位，后期修复空间大，重点推荐中国太保、新华保险、中国人寿、中国平安，以及创新转型险企天茂集团。