编者按

　　深港通在2016年8月16日获批,这是继2014年11月沪港通“通车”之后又一互联互通举措。这意味着在4个月后,国内外投资者的资金可以通过沪港通、深港通投资中国市场,不仅能巩固和发展香港作为国际金融中心的地位,也有利于粤港跨境人民币业务双向流动,让人民币走向国际的同时,可探索出离岸人民币正常回流的完善机制,对于人民币国际化大有裨益。中国经济时报推出深港通实施的系列报道,助力中国内地与香港两地“融”通。

　　深港通实施系列报道之二

　　本报记者 刘慧

　　一诺值千金。中国向国际投资者开放资本市场的承诺,正在一步步实现中。

　　8月16日,中国证券监督管理委员会主席刘士余与香港证券及期货事务监察委员会主席唐家成在北京签署联合公告,原则批准深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司建立深港股票市场交易互联互通机制,这标志着深港通实施准备工作正式启动。

　　“深港通对香港更有重大的意义,将深化内地与香港金融合作,巩固香港国际金融中心地位。同时将拓展资本项下跨境人民币投资渠道,对人民币国际化大有裨益。”接受中国经济时报记者采访的业内人士表示。

　　各机构的关注点不一。澳新银行表示:深港通获批意味着中国对资本外流担忧降低。汇丰大中华区行政总裁黄碧娟称:“深港通的推出将为深圳的上市公司引入世界各地的投资者。”申万宏源宏观李慧勇团队认为:深港通、沪伦通尽快得到推进的意义,是显示中国上海、深圳有条件通过不同渠道向海外市场开放,在不同时区之内加快与国际市场接轨。在人民币国际化与资本账户开放的大局下,境外投资者是否会持有人民币,急需可用于自由投资存量的稳定市场、可进可出的优质资产池,沪深两市与银行间市场正逐步担起大任。

　　促内地与香港资本市场发展

　　据联合公告,深港通将有4个月左右准备时间,预计2016年底前开通。8月16日,在深港通政策提振下,深证成指报收10882.95点,涨幅0.56%。“这对于我国资本市场开放、内地与香港资本市场共同发展具有积极意义。”中国银行国际金融研究所研究员赵雪情告诉中国经济时报记者。

　　丝路智谷研究院首席经济学家梁海明告诉本报记者:“随着沪深港股市互联互通的大时代来临,既可以促使深港乃至粤港进一步融合,也将令香港的人民币离岸业务由过去主要集中于银行业领域,进一步扩展至资本市场,有助于发展香港作为人民币离岸中心的地位。”

　　赵雪情认同上述观点。2016年4月,在伦敦金融城智库Z/YenGroup最新一期全球金融中心指数排名中,香港被新加坡超越位列第四,跌出前三。“深港通适时推出将缓解市场忧虑,提振香港发展信心。深港通还将推进内地与香港金融市场互联互通,发挥深港区位优势,并借鉴香港金融发展经验,吸引长期资金投资内地A股市场,为我国资本市场健康有序发展注入信心与力量。”赵雪情说。

　　梁海明进而表示,未来深港通的趋势,相信应该不仅在于“通”,而在于“融”。深圳与上海最大的不同,是深圳本身就紧贴香港。深港两地已有长远的合作历史,深圳可凭借地理优势和制度上的先行先试与香港融合,并逐渐为后者高端服务业的发展打开更大的腹地,最终目标是实现深港甚至整个粤港地区的融合。深港只有“融”,才能更符合深圳、广东和香港未来的发展,才能摸索出比沪港通更多的实践经验,以此为中国内地进行股市改革、金融改革乃至人民币国际化进一步向前探路。

　　赵雪情称,资本市场开放有利于服务实体经济发展,提升金融国际竞争力。深港通将实现拓宽渠道与防范风险兼顾,推动我国资本市场向更加成熟开放的方向发展。同时,深港通的推出有助于缓解海外投资者对于投资我国股市额度限制的担忧,对于中国A股被纳入MSCI新兴市场指数也具有意义。2014年沪港通启动以来积累了经验。深港通在沪港通基础上,不再设定总交易额度限制,沪港通总额度限制也被取消,深股通每日额度130亿元,港股通每日额度105亿元。投资标的也更加丰富,涵盖交易型开放式基金(ETF)及诸多新兴行业、创业板股票等。

　　深港通还将拓展资本项下跨境人民币投资渠道,对人民币国际化具有意义。近年来,人民币国际化驱动力逐渐由贸易项下向资本项下转移,资本市场与银行间市场开放扩容将成为人民币国际化进程顺利推进的关键。“深港通打通了人民币在岸与离岸市场,为海外投资者提供了规模巨大、投资相对自由的优质人民币资产市场,有助于提升人民币作为国际金融计价交易货币的吸引力。2016年10月,人民币将正式纳入SDR货币篮子,深港通的推出将进一步提高人民币可自由使用程度,增强人民币国际储备货币职能。”赵雪情说。

　　从中长期看,虽然上海交易所规模较大,深圳交易所规模稍小,但民营企业与中小企业较多。深圳股市大多为创新、科技、酒类、消费与医疗保健,在深圳上市有活力的企业比上海更多。“如果投资人想找中、小型或是成长的大型公司,深圳有更多机遇,从深圳股市挖到宝,会比在上海股市有更不错的回报。因此,可以说如果要寻找中国的下一个投资亮点的话,那就非深圳莫属。”梁海明告诉记者。

　　主要制度安排参照沪港通

　　“深港通主要制度安排参照沪港通,遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式。”证监会新闻发言人张晓军在8月16日表示。

　　张晓军介绍称,交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则。上市公司继续受上市地上市规则及其他规定的监管。中国结算、香港结算采取直连的跨境结算方式,相互成为对方的结算参与人。投资范围限于两地监管机构和交易所协商确定的股票。对跨境投资实行每日额度管理,并进行实时监控。两地监管机构可根据市场情况对投资额度进行调整。港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。

　　按照“防范风险、各方认可”的原则,经各方沟通一致,深港通投资标的按照一定股票市值筛选后确定。深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股,及深圳证券交易所上市的A+H股公司股票。与沪股通标的偏重大型蓝筹股相比,深股通标的充分展现了深圳证券交易所新兴行业集中、成长特征的市场特色。深港通下的港股通的股票范围是恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股,以及香港联合交易所上市的A+H股公司股票。沪港通和深港通下的港股通每日额度由沪深证券交易所分别控制,即均为105亿元人民币,互不影响、也不相互调剂。

　　出台规范性文件同时完善政策

　　在准备的4个月时间里,中国证监会将按照安全有序可控的原则,会同有关部委出台深港通业务的相关规范性文件及配套措施;组织两地交易所以及市场参与者,完善业务流程,做好技术准备;与香港证监会就深港通下的跨境监管和执法合作以及投资者保护等进行磋商,对现有的监管合作备忘录、投资者教育等相关监管合作安排等进行补充完善;推动两地交易所和结算公司签署互联互通的合作协议。

　　申万宏源宏观李慧勇团队认为,目前来看,深港通有两方面政策有待落地:为个人投资者的跨境投资创造渠道,包括QDII2试点;允许非居民在国内市场上发行除衍生品之外的金融产品。其余的政策都在稳步推进。

　　据联合公告,为了便利和满足两地投资者管理对方股票市场价格风险的需要,双方证监部门原则同意将共同研究合作推出其他金融产品。为了进一步丰富交易品种,为境内外投资者提供更多的投资便利和机会,中国证券监督管理委员会与香港证券及期货事务监察委员会已就交易型开放式基金(交易所买卖基金)纳入互联互通的投资标的达成共识,待深港通运行一段时间,相关条件具备后推出实施,具体时间另行公告。

　　据张晓军介绍,公募基金可以参与深港通业务,相关政策比照公募基金参与沪港通的政策执行。后续将在有关规定中明确上述安排。交易型开放式基金(交易所买卖基金)纳入互联互通投资标的范围涉及两地三个交易所和有关登记结算机构的系统改造,需要较长的准备时间。未来将根据深港通运行情况,就交易型开放式基金纳入投资标的具体时间、条件与港方进行协商,以保障两地市场平稳运行。