两市早盘高开；截至发稿，宝塔实业、煌上煌、天翔环境等高送转大面积出现涨停。

　　10转20以上高送转个股一览

　　为什么炒作高送转？

　　既然高送转本身并不创造价值，为何市场多年来持续追捧高送转概念的股票呢？在中国独特的市场环境和制度背景下，学术界对此现象提出了多种理论解释，主要为“信号传递假说”和“价格幻觉假说”。“信号传递假说”认为，上市公司与股票投资者之间存在信息不对称，公司进行高送转主要是为了传递对未来预期的乐观信息。因此，投资者在观察到高送转信号后持续买入公司股票、推高股价是对此正面信息的理性反应。“价格幻觉假说”则认为中国投资者追逐高送转股票的行为非理性。公司的股票价格在高送转除权后得到了大幅降低，而个人投资者对低价股存在较强偏好，认为送转的股票是“免费”来的，因此是市场的“价格幻觉”间接地提高了公司的市值。

　　那么上市公司为何要进行高送转呢？学者们的早期解释有“最适价格假说”和“股本扩张假说”。“最适价格假说”认为，高送转是上市公司为了将过高的股价维持在一个合理区间内，以增加公司股票的流动性。而“股本扩张假说”则认为中国上市公司由于上市时的融资规模和价格受到严格限制，在上市后有强烈的股本扩张动机，因此通过高送转来迅速增大股本。我们去观察历史上那些牛股，从小市值经过几轮的牛熊演变进化成中大市值的股票，走的一般也都是股价上涨——高送转——股价上涨的路径。

　　从收益率上来看，高送转的炒作确实具备极大吸引力。有人做过历史统计，在年报公布日附近的七天中，高送转股票的平均实际收益率为14.62%；在股东大会日附近的七天中，平均实际收益率为17.46%；在股权登记日附近的七天中，平均实际收益率为30.51%。将这21天的平均收益率加总，可以获得高达62.58%的惊人回报。

　　炒作高送转的时间周期

　　高送转分为年报高送转和半年报高送转。年报公布时间最快在1月初，因此先知先觉的大资金通常12月就开始拿筹码，准备炒作，可以炒到5月份，半年报公布时间最快在7月初，因此通常6月份就开始拿筹码，持续炒到9月份。这里面年报高送转最值得参与，半年报一般高送转的比较少。

　　炒作高送转的路径

　　第一阶段：炒有高送转预期的个股。这个时候大部分人(谁叫我们都是散户呢)都不知道哪家公司要高送转，于是按照一个统一标准去炒预期，我把它叫做“四高一低”，即高每股资本公积金、高每股未分配利润、高成长性和高股价，以及低总股本。比如$煌上煌(SZ002695)$ ，去年年报没有高送转，资本公积金7.45，每股未分配利润3.58，总股本只有1亿出头，6月底公布的高送转预案，实际上5月底就已经开始炒作了，公布预案前涨幅就达到了40%。这个阶段大部分个股炒作空间不会太大，一般预期比较足的票也就30%空间，并且龙头切换比较快，主要出现在次新股板块里。

　　第二阶段：炒公布高送转预案的个股。基本上送转比较多的个股，当天都会涨停，这一轮的炒作空间最大，牛市里质地好的基本有50%以上，一般的也有30%，熊市则更看重个股的质地如何，质地不好的有可能成为陷阱。

　　重点来了，这里我们说的“质地”，不是价值投资或者成长投资里说的业绩好或成长性佳。我们一定要意识到，炒高送转的票大部分都是大资金配合好的市值管理游戏，有专门一套评判优劣的标准，我把高送转牛股的特征总结为三点：

　　1、早。越早公布预案，越有可能被当做龙头炒作。比如作为今年半年报第一个公布预案的爱康科技，4月22日午间公告突袭，10转30，中午开盘直接从跌幅5个点拉到涨停，接下来连续上攻，截止到7月份停牌，涨幅接近70%。

　　2、多。送的越多越有龙头相，现在的市场基本要10送30起步才够吸引眼球。

　　3、热。造的势越热，越有可能当龙头，年报或半年报业绩大幅增长、转型热门题材、改名、大股东增持什么的都属于热的范畴。这一系列的行为隐含了配合高送转做高股价的动机。