资产荒下，国企改革似乎正在成为下一个风口。

多位受访投资总监近期向记者表示，看好国企改革的发展，国企改革或将是下一个确定性方向。

而近期汇添富旗下首募规模达152亿元的“巨无霸”基金上海国企ETF更再度掀起了市场对国企改革讨论的热情。

当然，热潮之下，市场对国企改革的分歧仍然存在。部分人士认为，国企改革的推进进程缓慢，投资逻辑难以成立。

部分机构提前布局静候风来

市场对国企改革的热情似乎有重燃之势。

记者近日采访了华南地区的数位投资总监，其中近半数投资总监表示看好国企改革，未来一个月最关注的市场变量是“地方国企改革项目的推进程度”。

从资本市场的表现来看，投资者对上海国企改革概念的预期确实正在不断升温。Wind数据显示，从7月1日起，截至8月22日，不到两个月的时间内，上海国企指数已累计上涨9.72%。

而据记者了解，有部分资金已经提前布局，抢占国企改革投资风口。 沪上一家基金公司的研究总监此前向记者透露，其公司8月初已经重点布局了一些国企改革和PPP板块的相关股票，“我们觉得这两个方向确定性还算比较高，因此提前选了一些股票进行布局，静侯风来。”

博时基金股票投资部总经理李权胜亦向记者解释了其看好国企改革的逻辑。李权胜表示，“上半年大家都不看好国企改革，产生了一定的波折。我们则认为经济增长率下降，肯定会使得部分制度红利释放更加成为可能，我们投资很多国企个股，其未来改革是股价的上涨期权。”

在各地区国企改革板块中，作为排头兵的上海、广东等地的国企，受到更多机构人士的认可，因而也受到更多资金的追捧。

其中，今年7月底成立的汇添富上海国企ETF，创下了首募规模超过152亿元的逆天成绩，成为今年以来首募规模最大的权益类基金，一度点燃市场对国企改革的热情。

随即，汇添富又顺势推出上海国企ETF联接基金。该基金产品已于8月23日开始发行，将于9月12日结束募集。据招股说明书显示，基金资产净值的90%以上都将投资于上海国企ETF。

上海国企ETF联接基金拟任基金经理楚天舒表示，“上海国企ETF是市场上首只以上海国企改革为投资主题的基金，紧跟国企改革政策主线，全面覆盖上海优质国企，投资价值非常突出。”

楚天舒进一步解释道，“首先，作为国企改革先锋，从2013年首家发布地方国资国企改革方案，到今年率先刮起国企改革大风，上海始终紧跟国家政策，推进迅速有效，目前已有超过15家国企推进了国企改革，其中不乏重大资产重组、整体上市等重磅改革案例；其次，产业结构上来说，目前61%的上海国资都聚集在战略新兴产业、现代服务业等领域，产业分布均衡，无论是工业还是服务业都比较发达，整体盈利能力很强。资产证券化方面，目前上海国企资产证券化率超过35%，且这些上市公司多为’小公司、大集团’；最后，上海国企ETF紧密跟踪中证上海国企指数，该指数代表性强，成长性突出，成立以来表现十分抢眼。”

上海国企改革ETF受捧

事实上，无论从规模还是持有人来看，汇添富上海国企ETF确实有一定风向标的意义，此前多家上市公司发布公告称已持有该基金，就已经为上海国企ETF造下声势。

随着8月24日汇添富发布的最新公告，这只152亿元规模的“巨无霸”基金背后的力量单也得以揭晓。

公告称，中证上海国企ETF将于8月29日在上交所上市。其中，机构投资者持有的份额达到144.21亿份，占到整只基金的94.75%，个人投资者占比仅为5.25%。

从披露的信息来看，上海国盛集团、申能集团、上海城投集团、上海华谊集团、宁波汇盛聚智投资、上海久事集团等位列前十大基金持有人名单，上市公司持有比例接近7成。

其中，上海国盛以39.35亿份的持股占到了整只基金25.86%的比例，远超其他公司，申能集团有限公司、上海城投集团分列二三位，分别持股16.28亿份和15.72亿份，占比达到10.69%和10.33%，这家公司也是唯一持有占比超过10%的企业，仅这三家公司合计就占到了整只ETF基金份额的46.88%，将近一半。

从参与上海国企ETF份额的方式来看，更多公司采用持有上市公司股份进行换购，上述提到的上海国盛、上海城投、上海久事等都是如此。

此外，亦有以自有资金认购的模式，如早在7月19日就已经公告称，以3亿元自有资金认购上海国企ETF的兰生股份。不过，兰生股份并未能进入前十大持有人名单。

公告还显示，截至8月22日，中证上海国企ETF为152.2亿份，而净值达到1.037元。据此计算，在7月28日该基金成立以来不到一个月的时间内，该基金规模就增长至157.83亿元，增长超过5亿元。

对于这只备受瞩目的基金，有投资者猜测，多只成分股股东通过股份和部分现金替代的方式持有该基金，有可能接下来会有进一步的动作，甚至不排除部分国有股有减持计划，而通过置换ETF减持可以减轻市场影响。

不过，亦有业内人士认为，该基金受到如此多上海国企的认可，而且这些企业本身就是上海国企改革的直接参与者，还是极大地反应了大家对上海国企改革前景的信心。

上海之后，其它国企改革走在前列的地区是否也会发起相关基金，值得跟进。