8月25日举行的亚布力夏季论坛上，港交所行政总裁李小加发表了演讲。对即将到来的深港通，对于资本市场的未来，李小加阐述了他的观点。他特别强调说，深港通无法迅速消除AH股差价，却会让中国变成有钱国。

　　AH溢价不会迅速消除

　　对于即将到来的深港通，李小加并不认为会在市场层面带来迅速的影响。李小加说，深港通无法短期内迅速地消除AH股差价，也无法迅速增大港股的成交量，也不会迅速地再次催生港股大时代。

　　一直以来，在内地和香港两地同时上市的上市公司股票价格长期存在AH股溢价的问题，即经过两地汇率换算后的股票价格存在价差，A股股价高于其H股股价。此前李小加曾公开表示，由于内地和香港两地市场投资者在风险偏好和投资理念上有很大差距，因此，深港通的推出应该无法消除AH股的价差，但长期来看会有助于缩小两地价差。本次论坛上，李小加再提起该话题时表示，当A股与H股之间有无风险套利的机制存在时，才可消除AH股价差。目前，尽管同一个公司的A股和H股是同股同权，但由于两边的股票不能自由流动和互相替代，A股股价仍高于其H股股价。

　　李小加认为，A股与H股价格趋于一致的条件还不成熟。“A股和H股价格趋于一致的条件是，具有两者之间无风险套利的机制，即可以在低价市场买入，然后在高价市场卖出。但是目前这两个市场是分开的，因此A股H股的价差不会短时间内消失，沪港通的开通曾经一度缩小价差，但后来又扩大了。不过，由于资产配置大趋势的存在，从中长期看，二者价格之间的差距终究会逐步缩小。”他说。

　　深港通将形成几大变化

　　谈及即将到来的深港通，李小加表示较沪港通区别有三点，一是深港通在北向和南向都增加了100多只标的股;二是深港通此次取消了总额度限制，可以无限循环地交易下去;三是深港通明确了以后将ETF纳入标的。“ETF是深港通亮点。”李小加表示。

　　谈到未来的希望，李小加说，一是希望可以放开互联互通的品种，比如衍生品、债券;二是希望港股通50万的门槛可以慢慢往下降;三是股票标的可以慢慢增加，现在有些小股票不在范围之内，但是有些人就喜欢炒小股票，这个将会慢慢放开。

　　深(沪)港通把中国变成有钱国

　　“深港通开通，AH股溢价是否会很快消失，港股是否从低迷时代进入大时代，这些都不是深港通的最大意义。深港通真正意义在于开启了新的交易模式，交易模式和结算模式分开，每天净结算，这个意义重大。”李小加说。

　　李小加表示，深港通与沪港通最大的意义是搭了一座桥，把内外的价格、资本连接。

　　李小加说，沪港通下的交易与结算分开制度，是世界首创的。在这一模式之下，全世界的人都可以在香港交易所下单，电子单由统一的“管道”拉到上海交易所。另一方面，若是中国人想要买港股，也只需在上交所下单。两地之间采取净结算的方式，这种交易模式，在全世界属于首创。“大陆的王大妈，和美国的专业投资机构，成交撮合了，但双方并未进行直接的结算。”在这一过程中，资金并没有出境，交易形式和交易方法并没有改变，只是港交所和中债登进行每日的净结算。

　　李小加指出，“沪港通”使得整个资本市场价格的力量被完全释放。在系统还不能进行连接的情况下，中国和国外的资本市场，通过两个交易所，两个清算结算公司和两个监管部门被链接到了一起。对于那些希望配置部分非人民币资产以分散风险的人，深港通和沪港通解决了这种需求，让中国人可以“坐在家里，投资世界”。

　　“当前很多人觉得，沪港通只是一个暂时的事情，未来资本市场开放就不需要这个了。我认为这并不是一个对沪港通正确的认识。相比于大胆出去闯(第一种)，和胆小只愿意留在国内资的投资者(第三种)，想要身处国内但却享受国外资本市场的(第二种)永远是绝大多数。沪港通未来还会存在20年。”李小加说。

　　警惕全球化风险

　　“我们这一代人可能是全球化最大的受益者，下一代人有可能将是全球化风险的承受者。”李小加表示，对中国而言，全球化的影响正在从净受益转向净风险。

　　净风险何在?李小加认为，汇率首当其冲。由于人民币缺乏定价能力，随时面对贬值风险，居民财产也同步面临缩水危机。虽然收入绝对值不变，但却时刻发生相对变动。这样的变化并非海啸一般席卷，但却像退潮潜移默化，不知不觉间水平面就已开始下降。在应对上，李小加给出的解决方案则是加快人民币国际化、抓紧开放国内资本市场。

　　此外他还谈到，目前民众仍习惯于将钱存入银行，而非自行做出投资决策;财富更大程度上由政府主导，这也在一定程度上加大了风险。李小加提出，应当“把钱还给老百姓，他们会知道怎么管自己的钱。”但面对风险和损失，投资者仍然依赖于政府主导的监管和保护模式，像一个时常哭闹的孩子。