周四A股维持震荡格局，但尾盘跳水，上证综指收于3063点，下跌 0.72%，深成指跌0.82%，沪深300指数跌0.79%，中小板指数下跌0.7%，创业板指数跌0.48%。行业普跌，交运、银行、有色、计算机、电子等相对抗跌，房地产、煤炭、 军工、钢铁等跌幅较大。成交量保持稳定，两市合计成交4549亿元。国际市场方面，8月美国制造业指数大幅下降，美元指数大幅下跌，暂时缓解了人民币压力，美欧主要股指小幅波动，石油下跌，有色金属分化，市场仍在等待周五美国的非农就业数据。今天券商晨会对昨日PMI数据进行了点评，此外，对市场的未来走势出现分歧，银河证券认为市场仍存结构性行情，但华西证券表示要下调仓位至3成。在板块配置上，价值选股仍是分析师们的首要建议。

　　银河证券：

　　8月制造业PMI回升，经济稳定改革推进。8 月中国官方制造业 PMI 为 50.4%，比上月提高0.5个百分点，是2014年10月以来的最高值，表明宏观经济相对稳定。近期中央深改组第二十七次会议召开，新设7个自贸试验区，国企改革17个配套文件已经公布，国企改革也有望加快推进，有助于稳定市场信心。同时，无风险利率下行大势未改，短期扰动不改利率下行趋势。市场仍存结构性行情，推荐：有业绩的白马成长龙头；估值修复进程未完盈利好转的消费龙头；供给侧改革主线，尤其是供给收缩较快、价格持续上涨的煤炭，以及PPP相关的基建、节能环保、建筑装饰等板块。

　　关注9月组合。组合包括：桐昆股份、中天能源、澳洋顺昌、中鼎股份、华域汽车、信维通信、西藏珠峰、晨鸣纸业、生物股份、天士力。

　　光大证券：

　　保持区间思维，驻守价值型成长

　　逻辑上看，目前创业板70倍估值主要是由结构性因素导致的，内生成长、外延成长、“壳”价值大约各占1/3。在经济转型、现有发行制度不发生实质性变化和外延成长短期无法证伪的背景下，如果市场流动性环境不发生明显收缩，创业板的结构性高估值很难有效降低。在小股票估值“以时间换空间”的大概率情景假设下，沪深300的合理估值区间，大致对应上证综指2600-3300的区间。基本面上看，企业盈利显著拐点和无风险收益率的逆周期变化，是区间破局的两大重要因素。在这两个信号确定之前，我们建议按照(2600-3300)的区间思维看待市场波动。配置上，仍首选业绩确定同时估值相对合理的价值型成长股。

　　PPP持续升温，建议持续关注

　　近日我国政府与社会资本合作(PPP)的顶层设计正在加速推进，PPP领域的统一立法已步入快车道。2016年1-7月份，我国固定资产投资增长8.1%，比1-6月份回落0.9个百分点；其中民间固定资产投资同比增长2.1%，增速比1-6月份回落0.7个百分点，这也是民间投资连续第二个月负增长。在经济下行压力加大，流动性陷阱的背景下，为实现稳增长、去杠杆化的目标，以PPP模式借力民间资本加大基建投资的方式为最佳选择。2016年以来，我国PPP推进加速，截止6月末已经签约的进入执行阶段的项目数达到619个，总投资额达1万亿。

　　山西证券：

　　投资者在近期应更加谨慎。消息面上，1。虽官方PMI指数有所回升，但我们认为其中受房地产、基础设施建设以及自然灾害影响较大，供给侧改革能否持续拉动经济回暖还有待观察。2。美国昨晚公布小非农指数，就业表现强劲，需要警惕美国收回流动性对中国央行外汇储备的压力。技术面上，虽然指数站在了3060的支撑位上，但震动中枢明显下移，技术指标不容乐观。因此我们判断，市场还是以震荡格局为主，但3060 点面临考验；且板块一日游现象明显，赚钱效应不足。短期建议轻仓观望，等待趋势明朗。

　　华西证券：

　　市场面上，交投冷清热点缺失，说明资金参与的意愿正变得越来越低。技术面上， 指数一下跌破 3 根均线支撑，向下的阻力变小，警惕指数进一步调整的风险。综上，维持指数弱势震荡的判断，同时下调仓位至3成，操作上建议以埋伏个股等待风口为主，切勿追高。在风格选择上，投资者可关注低估值、盈利预期逻辑较好的板块，如建筑、环保，以及行业景气回升的半导体、物联网。主题投资上，PPP 概念可继续重点关注。

　　九州证券：

　　9月仍存一些不确定因素，尤其是美联储加息与否，大盘运行仍会步履蹒跚。操作上，买跌不追高，逢低关注券商、国企改革、汽车及长期底部横盘股，逢高减持前期涨幅过高股。