区块链利好不断。继上半年A股两度掀起热潮后，区块链有望再获关注。9月7日至8日，2016中国(上海)首届区块链新金融高峰论坛将举行。国泰君安分析师宋嘉吉认为，“下半年区块链领域催化剂不断，权威机构加盟、官方研讨会召开、国内重磅产品发布等有望持续落地，建议积极把握这一科技领域重大风口。”

　　据悉，论坛将邀请一行三会、上海市政府、金融机构等共同探讨新常态下中国经济金融未来的发展方向，以区块链技术为代表的新兴科技对于中国经济的潜在影响。值得关注的是，恒生电子等多家上市公司高管将参加本次论坛。

　　3月中旬至4月中旬、5月中旬至6月底，A股经历两次区块链热潮。国信证券分析师王学恒认为，现阶段市场认识区块链需要从概念到实质转变，要从区块链基础概念和关键点出发，再到应用和行业需要解决的问题。

　　此前，微软区块链服务已正式向Azure云平台用户开放，微软表示将为用户提供在云端搭建区块链的所有必需品，未来会将所有区块链类别加入云平台。业内人士认为，云平台与区块链的融合，将加速区块链技术成熟，推动区块链应用从金融业向更多领域拓展，开启万亿美元的潜在市场，区块链在资本市场的关注度将越来越高。

　　目前，全球四大银行已经联手开发新的数字货币，希望未来能够通过区块链技术来清算交易，并成为全球银行业通用的标准。我国央行也已牵头成立研究小组，中国互联网金融协会专门成立了区块链的研究工作组，此外，招商银行近日也加入R3区块链联盟，成为继平安保险之后加入的第二家中国金融公司。

　　“区块链是本年度最重要的主题投资之一，作为互联网底层架构，与TCP/IP协议一样，从具体技术层面无需过度关注。同时，新技术的启蒙阶段总是伴随着泡沫，区块链也是如此，泡沫严重，商业模式尚在摸索阶段。”方正证券分析师安永平认为，区块链技术最可能在金融系统中率先启动，而专注于金融IT解决方案、跨境支付领域的公司将首先受益，相关重点标的：广博股份、飞天诚信、赢时胜、恒生电子、鲁亿通等。

　　“由于区块链暂无落地应用，只能从可能的应用场景出发寻找相关标的。”王学恒表示仅从概念、可能场景出发列出相关公司，从应用落地时间和难易度排序。矿机芯片：鲁亿通；数据保全：美亚柏科、信雅达；数字版权交易：光一科技、安妮股份；跨境支付：广博股份。

　　恒生电子：技术创新推动FINTECH腾飞，2.0业务量稳步增长

　　公司实现营业总收入 82,057.95 万元，同比下降 9.67%，归属于母公司所有者的净利润 16,405.03 万元，同比下降 22.27%，主要是今年上半年国内金融市场监管趋严，相关子公司产品业务受政策调整影响， 使得收入大幅下降所致。 本期母公司营业总收入同比增长 16.63%。

　　分析与判断：

　　2.0 业务量稳步增长： 1) 云纪基于 iFS 创新服务平台打造的 PBOX、领投宝、工作室等产品陆续发布，帮助金融机构一起为投资者打造社交理财、个性投资的新经纪业务场景，目前已经和恒泰、开源、申万宏源合作产生了一定的用户规模和交易量。 2) 投资赢家在加强行情资讯、便捷的投资策略等场景化服务后，用户增长明显，后续需要进一步聚焦产品和细分用户，优化产品和运营。 3) 云毅以 2.0 业务 SAAS 服务为主，线上资产规模比年初增长较大， 签约客户达 54 家，同比年初增长 54%。

　　恒生聚源产品单元发展良好： 恒生聚源围绕数据服务和终端产品组建的四个产品单元现发展良好。 基础数据库产品部、应用数据库产品部、金融终端产品部和云投研产品部都在原有基础上进行深耕。截至本报告期，产品开发有序进行、运转良好，其中应用数据库产品线完成情况最好，为聚源贡献 68%的营业收入。 另外恒生聚源与恒生电子、蚂蚁金服在资源融合、产品创新、市场探索等各方面进行深入合作，在数据业务领域进行了多业务层面的合作及突破。

　　银行创新业务商业模式逐渐清晰： 该项业务已开始产生收入， 两家创新子公司(云连和善商)在业务发展方面也取得一定进展。 1) 云融受政策监管以及市场风险影响，调整经营策略，结合 1.0、 2.0 和 3.0 的多种运营模式，现主攻消费金融和微贷领域以及银行系和国有系 P2P 领域。2) 善商为电商提供 EPR 服务和资金连接服务，目前正与多家平台进行合作。 3) 云连为中小银行提供财富管理 SAAS 服务和 3.0 模式服务。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司以在计算机行业内的扎实功底为基础，同时积极进行外部业务延展合作，未来发展持续看好。 2016-2018 年 EPS 预测分别为： 1.06、 1.20 和 1.38元，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。(联讯证券)

　　飞天诚信：区块链领域布局力度逐步加大

　　事件：公司披露2016年半年报，上半年收入3.46亿元，同比减少9%；归母净利润0.29 亿元，同比减少52%；综合毛利率42.79%，同比上升5.67 个百分点。

　　传统业务承压，收入利润同比下滑。公司传统业务客户主要为银行，经过多年快速增长，USB Key、OTP 等网银产品趋于饱和，银行对公司产品的需求开始下降，加之市场激烈竞争，对业绩造成一定压力。上半年USB key 毛利率提升较大，主要是产品差异及降低原材料采购成本所致。

　　与布比区在区块链技术上达成合作。公司正式与布比网络技术有限公司在区块链技术领域达成战略合作，未来双方将针对区块链领域的核心技术产品，身份认证及私钥保护等方面展开广泛合作。布比是国内领先的区块链技术公司，团队在2012 年就从事网络化信任技术研究，2014 年实施区块链技术和系统的研发。2015 年12 月，国内首个区块链商业应用案例在布比区块链平台启动。布比区块链已经应用于数字资产、供应链溯源、商业积分、联合征信、公示公证、数据安全等领域，并正在与交易所、银行等金融机构开展应用测试。

　　研发虚拟货币钱包，年内将推出。公司目前研发中的区块链相关产品是虚拟货币硬件钱包。该产品是区块链虚拟货币的安全存储设备，属于区块链产业链中的终端辅助产品，年内将推出，为公司在区块链技术应用的拓展过程中打下第一步。

　　投资建议：我们认为公司对区块链的布局不断加强，公司具备安全加密技术基因，有望与区块链技术发生共振。在对内加大区块链技术的研发情况下，与布比合作强强联手，未来公司在区块链方向上的外延动向值得关注。预计公司2016-2018 年净利润增速分别为3%、18%和21%，EPS 分别为0.45、0.53 和0.64 元。首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：区块链技术发展前景的不确定性。(太平洋证券)