对于煤炭重镇山西来说，煤企全面亏损让融资成了头号难题，为力保融资，山西在金融创新方面不断尝试。

除了对七大煤企银行贷款重组，山西还筹组 CDS 为煤企征信，探索采矿权收益资产证券化。“这些工作在全国都是走在前列的，显示了省政府帮助煤企融资的决心之大，时间之迫切。” 海通证券分析师吴杰在报告中称。

截止今年上半年，七大煤炭集团净利润全部为负，总亏损11亿，负债总额达1.2万亿，较年初略有增加，除阳煤和山煤之外，各集团负债均较年初有增加，整体负债率居高不下。其中同煤集团负债最重。

山西省金融办近日表示，为了配合省委完成下半年经济工作目标，将拿出一揽子措施，提出力保全年融资目标实现 4200 亿，其中新增贷款 1600-1700 亿，债券和股票融资 2500-2600 亿，煤企融资成为突破重点。

采矿权资产证券化

最新的尝试是以同煤集团为试点，探索采矿权收益资产证券化。

《山西日报》昨日援引山西省金融办表示，为做好下半年经济工作的目标要求，该省金融业提出力保全年融资实现4200亿元人民币，为实体经济提供更好的金融服务，并将以同煤集团为试点，探索推进采矿权收益资产证券化。

以试点的同煤集团为例，《山西日报》报道提到，目前，同煤集团已缴纳资源价款、取得采矿权的资源为146亿吨，按照五年煤价保守估值，采矿权经溢价评估后，资产可溢价900亿元左右，证券化后可获得长期融资500亿元左右。同时，企业资产负债率可降低15个百分点到70%以下。

海通吴杰点评认为，如能实现采矿权收益资产证券化，将极大化解煤企融资成本高的问题。

采矿权是煤企手中的核心资源，目前并不能直接变现，而是需要通过开采煤炭，实现销售收入来变现。但采矿权本身具备未来产生收益、现金流的特点，因此采矿权资产证券化是可行的。

通过资产证券化，实现采矿权的变现，是将煤企资产最大化盘活的方式，一旦探索成功，将极大化解煤企融资成本高的问题，导致煤企矿权重估，吨煤盈利高的容易发出去，盈利差的难发出去，参与人可优选盈利好的矿井。

推出CDS为煤企增信

在此之前，为解决高负债和融资难问题，山西政府已经打出了一系列金融组合拳。

8月初，山西省金融办人士证实，山西省确定由省金融办牵头筹组CDS（信用违约互换），为省内优质企业特别是煤炭企业增信并扩大债券融资。

官方报道提到，山西拟参照中债信用增进投资股份有限公司模式，组建“山西版”信用增进投资公司，相关筹备工作已经启动。这将是全国省级层面第一家开展CDS交易的企业。省属国有企业等已收到信用增进投资公司组建方案。方案显示，该公司未来业务涵盖各类信用债券以及银行理财产品等投资类产品。

债务重组

山西在8月份还对省属煤炭企业债务进行了重组。据人民网报道，山西银行业针对省属七大煤炭集团进行贷款重组，将原有短期流动资金贷款重组为“转型升级中长期专项贷款”。

报道称，预计最晚到今年9月底，焦煤、同煤、阳煤、潞安、晋煤、晋能、山煤等七大省属煤企的银行贷款将全部重组为转型升级中长期专项贷款，涉及资金4000多亿元。

中国银监会山西监管局局长张安顺介绍，银监部门将积极引导山西银行业金融机构设立开办省属煤炭集团转型升级中长期专项贷款，一方面，实施贷款重组，将原短期流动资金贷款重组为转型升级中长期专项贷款。另一方面，对省属煤炭集团的合理融资需求，通过发放转型升级中长期专项贷款予以支持。

建设银行山西省分行已率先与山西焦煤集团进行了转型升级中长期专项贷款等试点工作。今年上半年，建行山西省分行对焦煤集团到期的1.8亿元贷款进行续贷，并转为转型升级中长期专项贷款，而且新增了2.45亿元贷款及5亿元的理财产品。

最新的消息是，《山西日报》报道称，由山西银监局牵头，省属七大煤企贷款重组将于9月份完成，并有望逐步扩大至民营煤企。

副省长为路演站台

更早前的7月13日，山西省副省长王一新带领山西七大国有煤炭企业和两家民营煤炭企业在北京金融街进行路演推介，包括各大银行、基金公司等在内，超过200家机构投资人参加了路演活动。

王一新当时在推介会上表示，山西省属煤企未发生一例债券违约，也没有发生一笔不良贷款，只有一家央企中煤华煜出现违约，一定程度上让山西省背了黑锅。王一新表示，山西省政府和山西国资委已经建立起必要工作机制，确保七大国有煤企不发生债务违约。

此举效果明显。7月19日，晋煤集团成功发行20亿元270天超短期融资券，这是山西省副省长站台路演后，山西省属煤炭企业发行的首只债券。晋煤集团称，此次发行有两大亮点：挂牌10分钟抢购一空；融资成本低，4.5%的成交价创4月以来煤炭行业债券利率新低。

山西煤炭去产能加速

目前山西煤炭去产能正在加速。8 月 30 日，山西省煤炭工业厅发布 2016 年去产能目标分解及时间进度安排，全省将关闭退出15座煤矿，大部分将在8月底之前实施停产，可化解产能1060万吨/年。

2016年上半年，山西煤炭产量同比减少6000多万吨。但煤炭去产能全年目标任务量2.5亿吨，截至7月底，全国累计退出煤炭产能9500多万吨，仅完成全年任务的38%。

新一轮去产能中，同煤和阳煤首先开始：

据大同煤业 9 月 5 日晚公告，同煤集团 16 年退出矿井 3 座，化解产能 375 万吨，获得 16 年工企奖补资金 3 亿元；据阳泉煤业 9 月 6 日公告，阳煤集团关闭退出矿井 4 座，退出产能 240 万吨，获得奖补资金 3 亿元。

（2016超级交易员百万大奖赛火热报名中！)