国务院近日发布《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(以下简称“《意见》”)，在投资期限、退出通道、创业投资支持等投资人最关心的方面，提出了新的政策措施。随着《意见》的出台，被解读为利好的创投新政或将推动相关创投概念股迎来新一轮行情。

　　创投新政出台

　　《意见》显示，大力培育和发展合格投资者，支持央企、地方国企、保险公司等各类机构投资者投资创业投资企业和创业投资母基金；建立股权债权等联动机制；进一步降低商业保险资金进入创业投资领域的门槛，推动发展投贷联动、投保联动、投债联动等新模式，不断加大对创业投资企业的投融资支持。

　　此外，在畅通创业投资市场化退出方面，《意见》鼓励创业投资以并购重组等方式实现市场化退出，规范发展专业化并购基金；鼓励外资扩大创业投资规模，加大对种子期、初创期创业企业支持力度；鼓励和支持境内外投资者在跨境创业投资及相关的投资贸易活动中使用人民币。

　　鼓励长期投资

　　被业内视为创投新政的《意见》被业内解读为是创业投资的一大利好。有分析师表示，创投企业风险较高，且越是前期风险越大。创投新政做出上述规定，主要是为了鼓励长期投资——对专注于长期投资和价值投资的创投企业在企业债券发行、引导基金扶持、政府项目对接、市场化退出等方面给予必要的政策支持。在资金来源方面，能过《意见》可以发现，主要也是加大对长期资金，特别是保险资金进入创投领域的支持。

　　创投新政的出台，使得包括张江高科、苏州高新、鲁信创投、中关村、东湖高新等在内的创投概念股闻风上涨，有分析师建议投资者可适当关注。

　　张江高科：主营业务态势良好，积极打造科技投行

　　2016 年上半年公司实现营业收入11.78 亿元，同比大幅增长132.83%，净利润2.91 亿元，同比增长2.23%；净利润率24.66%，同比下降31.51 个百分点，EPS 0.19 元。其中第二季度单季实现营业收入2.82 亿元，同比增长11.14%，净利润0.61 亿元，同比下降14.25%；净利润率21.52%，同比下降6.37 个百分点，EPS 0.04 元。

　　事件评论

　　房产租售稳定增长。上半年，公司房地产销售收入约增长5.9 亿元，同比涨幅2155.79%，带动公司本期营业收入同比增长132.83%；地产业务毛利率同比大幅提升18.44 个百分点。由于上半年公司投资收益较去年同期减少71.22%，且所得税率具有一定的提升，致使公司本期所获利润2.91 亿元，同比微长2.23%。

　　融资成本降低，财务结构稳健。上半年，公司持续探索融资创新，发行公司债首期20 亿元，票面利率仅为2.95%，且公司信用等级由AA+提升至AAA。截至期末，公司资产负债率为54.01%，净负债率为14%，货币资金/(短期借款+一年内到期长债)为1.03，偿债能力强，资产结构较为稳健。

　　加大产业投资布局。上半年公司加快产业投资布局，努力培育和打造一批具有全球影响力的本土科技引擎企业。上半年完成上海微电子装备有限公司、七牛等5 个直投项目，投资总额超3 亿。此外，项目储备池也在稳步的充实中。

　　坚定“科技投行”的发展战略。上海自贸区正式扩区至张江后，公司便成为张江唯一的上市开发主体，公司也致力于成为科技投行。主要打造的两大产业集群(一是包括信息技术、互联网技术的“E”产业群，另一个是包括生物、化学制药研发、医疗器械等在内的“医”产业群)拥有国内最完整的产业链和创新链，将引领张江参与上海打造具有全球影响力的科技创新中心的建设。

　　投资建议：公司以“转型、提质、增效”为导向，围绕科技地产基金操盘、产业投资加大布局、创新服务提升能级，初步形成了转型发展的新格局。预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.34 和0.42 元/股，对应当前股价的PE 分别为57.43 和46.76 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：房产租售不达预期，投资收益波动较大。(长江证券)

　　苏州高新：房地产为主业，稳健布局金融创投

　　加速存量去化进程， 业绩提升显着。公司有序展开与苏南万科合作，提升“苏高新地产”的影响力。公司实现商品房合同销售面积32.05 万平方米、合同销售金额36.66 亿元，分别同比上涨276.62%和379.22%。公司实现房地产结转面积32.3平方米，同比上涨163.89%。2016 年全年计划施工面积171.55 万平方米、计划新开工面积129.10 万平方米，上半年已实现施工面积119.56 万平方米、新开工面积55.6 万平方米，重点开发苏州阳山地块、吴江天城、徐州万悦城等项目。报告期内，公司实现营业收入372,876.75 万元，同比增长197.56%；实现归属于母公司净利润26,384.59 万元，同比增长626.79%。

　　立足“苏州乐园”品牌，大力发展旅游服务业。上半年，旅游产业实现入园人次146.85 万，营业收入1.25 亿元，同比增长5.04%，其中苏州地区接待游客132.35万人次，徐州地区接待游客14.50 万人次。同时，公司运营6 家酒店，寻求在营销推广与客源上与旅游服务业客源联动。公司借助“苏州乐园”的品牌优势，调整旅游产业布局，整合苏州西部旅游资源，实现旅游服务业的提档升级，打造区域旅游目的地。公司已完成81.57 亩老苏州乐园土地收储，大阳山水上乐园开园，大同路酒店开业，并将有序推进徐州欢乐世界、贡山岛生态村、大阳山森林世界等重点项目的建设。

　　金融创投业稳步推进。金融、股权投资业主要涉及银行、基金以及拟上市公司股权投资。投资的江苏银行于2016 年8 月2 日正式上市交易，公司持有的66,857,649股锁定期为1 年。投资的中新开发集团IPO 已获得证监会审核通过，金埔园林处于IPO 进程中。融联新兴产业基金累计完成14 个投资项目，投资金额1.68 亿元；联合境外投资者成立的福瑞融资租赁公司上半年完成资金投放2.80 亿元，并获第二类、第三类医疗器械经营资质。

　　首次覆盖，给予“增持”评级。预计2016、2017 和2018 年EPS 分别为0.24 元、0.28 元和0.36 元。当前股价对应2016、2017 和2018 年PE 分别为40.25 倍、34.68倍和27.11 倍。

　　风险提示：苏州市房地产市场或逐渐降温，向金融转型或存在不确定性。(东北证券)