[中国证券网编者按]相关渠道获悉，集成电路面临全面转型升级机遇，为此工信部全面酝酿新政，这意味着相关产业链概念股未来发展潜力值得重点把握。

　　破解集成电路产业瓶颈 工信部酝酿“招贤”计划

　　“我们在正确的道路上，向着正确的方向取得了实实在在的发展。”长江存储总经理杨士宁在本周举行的“2016年中国集成电路产业发展研讨会暨第十九届中国集成电路制造年会”上发出如此感慨，并得到中芯国际、华虹宏力等集成电路龙头企业与会代表的认同。

　　与此同时，在上游的集成电路设备及材料领域，中微半导体、北方微电子(七星电子子公司)、盛美半导体、北京科华等企业代表也表示，已实现了“从无到有”的跨越。他们认为，随着市场重心向中国转移，国内集成电路制造业随之而起的大规模扩张也是上游设备材料产业千载难逢的发展机遇。

　　但不容忽视的是，在发展机遇面前，创新能力和人才储备已成为国内集成电路产业亟待解决的问题。从紧跟世界领先水平，到走向自主创新，产业升级扩张所需要的人才支撑、人才培养和人才聚集，已被龙头企业和工信部等政府部门提上了日程。

　　制造环节追赶先进

　　“大基金现在重点支持中芯国际、长江存储、华虹宏力。”在福建厦门举行的本届年会上，国家集成电路产业投资基金股份有限公司(简称“大基金”)总经理丁文武强调。集成电路制造是国家发展和支持的重点领域，而鉴于信息和产业安全，发展存储器产业已成为“重中之重”。

　　“我们在正确的道路上，向着正确的方向取得了实实在在的发展。”长江存储总经理杨士宁如此概括该公司在3D-NAND领域的业务进展。在杨士宁看来，中国现在具有发展存储器产业的机遇：目前55%的存储器市场在中国，集中的市场下，需要一个打破现有平衡的供应商。而长期的国家政策和资金支持，使得产业有了一定的积累，有了聚集全球半导体领域人才的可能。

　　“但一个空前的挑战是，在主流集成电路领域已经没有‘容易干的活’。”杨士宁也清楚中国发展存储器的难度。这个产业的发展速度之快，使技术上落后五年就等于“已被判死刑”。鉴于此，长江存储选择了3D-NAND作为突破口。事实上，3D-NAND已成为存储器发展“众望所归”的方向。

　　杨士宁介绍称，长江存储主要股东武汉新芯的3D-NAND架构已完全打通，目前已进展到可靠性测试环节。此前，据中国科学院微电子研究所所长叶甜春介绍，武汉新芯与该所联合完成了39层3D-NAND工艺流程搭建和原型结构开发，各项结构参数达到要求，开始产品试制。

　　在本届年会上，中芯国际首席运营官赵海军笑言，虽然已成为产业风向标，中芯国际对集成电路产业的态度依然是：“纵你虐我千百遍，我仍待你如初恋。”赵海军表示，中芯国际的目标是国内顶尖和世界前三。据透露，中芯国际在技术上已进入14nm级的研发阶段、10nm级的储备阶段，近期在产能扩张上也有望再度发力。

　　不过，中芯国际等龙头企业追赶全球先进水平的脚步可能还需要提速。“在台积电即将量产10nm级产品的情况下，不管是28nm级还是14nm级，都已略显落后。更好地学习先进，在别人走过的道路上不走冤枉路，才能加速前进和追赶。”一位上游设备供应商代表对上证报记者表示。

　　设备材料领域从无到有

　　“集成电路产业的竞争到最后就是设备和材料的竞争。”一位业内资深人士向记者强调。在本届年会上，上游设备材料领域也有“喜报”：国内企业已实现“从无到有”，一批高端集成电路设备成功进入大规模生产线。先看一组数据，据中国电子专用设备工业协会对国内34家集成电路设备制造商的最新统计，2015年度，国产集成电路设备的整体销售收入为47.17亿元，同比增长16.4%；实现利润10.53亿元，同比增长24.2%；出口交货值6.62亿元，同比增长50.1%，均创历史新高。该协会副秘书长金存忠预测：2016年，我国主要集成电路设备制造商的整体销售收入将增长约25%。

　　其中，作为国内领先的刻蚀机制造商，早在2015年2月，中微半导体就以其等离子体刻蚀机的问世，迫使美国放开了该产品的对华出口限制。而目前，中微半导体的等离子刻蚀设备已可涵盖大部分LOGIC器件的介质刻蚀，在CCP介质刻蚀设备、TSV/MEMS刻蚀设备、MOCVD设备等方面均已排进全球前三。该公司的新产品ICP刻蚀设备已进入生产线认证，VOC设备已完成客户验证并实现重复订货。

　　盛美半导体董事长王晖表示，国内集成电路装备产业已走过“原始部落时代”，进入“春秋战国时代”，各龙头企业开始以自己的核心产品快速打开国际市场，同时并购国外具有核心技术的小公司，并加快证券化进程以借力于资本市场。王晖预测，到2021年，国内集成电路装备产业将进入“三国鼎立时代”。届时，上市公司将成为竞争主体，并以市场为杠杆整合那些未上市企业，进而集中成少数几家有实力的、具备国际先进水平的公司。资料显示，盛美半导体的湿法工艺技术已达世界先进水平。而在这方面，北方微电子可能走得更快，该公司已通过“投身”七星电子实现了证券化。

　　另一方面，在关键材料领域，北京科华的光刻胶已经应用于6英寸和8英寸生产线，并表示力争在2016年完成12英寸生产线的试用突破。

　　“他们实现了国产设备从无到有的突破。”作为同行，泛林集团(LAM)副总裁兼中国区总经理刘二壮这样评价上述集成电路设备公司。不过，刘二壮进一步指出：中国的设备商与LAM、ASML等国际设备巨头相比，还有相当的距离，尚未能进入光刻机等更高端的核心技术领域；此外，基于国内厂商采取了与本土用户合作进行设备研发、验证的模式，而国内用户在技术上还整体落后于国际水平，由此导致国内设备无法做到世界顶尖水平。刘二壮强调，中国集成电路设备材料业的成败，在于是否能够抓住这次全球产业转移和国内产业扩张的机会。而在此过程中，一定要和全球最先进的用户展开合作开发，但目前来看，还没有这样的机会。不过，基于中国的市场规模，LAM、ASML均曾表示，不排除与中国的设备商展开各种形式合作的可能。

　　聚焦“创新”和“人才”

　　形势一片大好之际，也有诸多业内人士“先天下之忧而忧”，在本届年会上，中国集成电路产业所面临的创新能力与人才储备问题成为重要话题。

　　在叶甜春看来，中国的集成电路企业目前尚缺乏创新，“一是没有意识到已到了需要创新的时候；二是‘跟随’太久，已经不擅长创新了。”他认为，国内企业已从紧跟世界领先水平，到了走向自主创新的时候，“跟随”战略已不能驱动产业发展，获得“探路和创新”能力，已成为国内企业做大做强的决定性因素。

　　据了解，不仅在企业层面，各级政府也将集成电路产业的人才问题提上了重要日程。在本届年会上，工信部电子司集成电路处处长任爱光致开幕辞时透露，工信部将着力加强集成电路产业的人才培养，并正探讨是否采取比利时的大学校际微电子研究中心(IMEC)模式，聚集全球半导体人才，打造中国的高端人才培养平台。目前，IMEC作为比利时的微电子产业平台，汇集了全球集成电路人才和企业客户，投入产出比超过1:9。任爱光表示，工信部也在联合企业，针对高端人才引进和基础工程技术人员培训进行部署。

　　基础人才的培养同样成为业界重视的问题。ASML中国地区总经理金泳璇认为，中国集成电路产业最大的挑战是中高端人才的问题，“目前来看人才似乎还算充足，但有那么多生产线要建，中国能够及时培养足够的基础工程师来支持这个产业吗？事实上，我们(ASML中国)也在搜寻优秀人才，但很困难。”对此，有中芯国际相关人士表示，随着产能扩张，人才招聘和培训已成为中芯国际的“大事”，“毕竟，一年要上几条产线，从高端管理人员到基础工程师，需求都很大。”(上海证券报)

　　国星光电:显示屏器件价格上调,小间距LED产销量两旺

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：文浩 日期：2016-09-06

　　LED屏企显示屏封装、芯片价格再次上调

　　我们通过公开信息了解到,9月份国星光电显示屏器件全线产品价格将上调10%。同时国内其他各大LED芯片企业、LED屏企亦纷纷提高LED产品价格。

　　原材料价格上涨+市场需求旺盛驱动了此轮灯珠价格上调

　　从供给端看,国星光电此轮价格上调主要原因有2点:1)供给端收缩+蓝宝石衬底价格上涨带来的上游LED芯片价格提升;2)LED封装材料——金线和银支架的成本上涨。从需求端来看,小间距LED市场持续火爆,中报披露6家上市屏企业绩全部飘红,小间距是屏企业绩增长的主要催化剂。据LEDinside预估,随着小间距市场需求提高+单位面积灯珠密度提高,2016年小间距LED灯珠市场需求290亿颗粒,到2021年小间距LED灯珠消耗将达1898亿颗粒,封装灯珠的年复合成长率高达46%。

　　小间距LED封装扩产,产销两旺维持高增长

　　公司今年两次扩产小间距LED封装,尤其是5月第二轮2.4亿扩产主要针对的就是小间距LED。按当前产能换算公司小间距LED封装市占率在20%以上,位居国内第一位,仅次于台湾亿光。目前订单火爆,下半年仍有扩产预期。公司去年小间距产值约2.5亿,今年扩产100%+,按照当前价格走势今年小间距产能或可实现翻倍以上的增长。公司小间距LED技术优势突出(0606在开发,0808量产),价格优势明显,预期未来市占率有望进一步提升。此外公司不断丰富产品组合,定位高端市场,推出的户外1921封装系列是全球最小尺寸的户外小间距,填补了户外P4以下高清显示领域的空白。

　　盈利预测与投资建议

　　鉴于涨价因素带来的积极影响,上调此前盈利预测,预计16-18年公司实现净利润2.10亿,2.91亿和3.94亿。结合公司16-18年净利润增速,给予公司2016年34倍PE(1倍PEG),对应目标价20.56元,维持“买入”评级。

　　长城电脑:重组获无条件过会,新“长城”破茧而出

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-08-08

　　重组顺利过会,新“长城”破茧而出。

　　2016年8月4日,长城电脑换股合并长城信息产业股份有限公司及相关重大资产重组事项获证监会无条件通过。方案中,长城电脑以1股换取0.5424股比例吸收合并长城信息,同时将冠捷科技股权等值置换中国电子持有的中原电子64.94%股权,并进一步发行股份购买中原电子剩余35.06%股权、圣非凡100%股权;配套募集资金73.58亿用于相关项目建设。

　　定位为集团自主可控重要载体及军民融合信息平台。

　　本次重组是中国电子“信息安全系统工程”战略的重大举措,涉及长城电脑与长城信息合并,注入优质军工企业中原电子、圣非凡,同时置出不符合整合后公司定位要求且亏损的资产冠捷科技,并通过募集资金实现相关产业的聚合快速发展,原有上市公司的业务将全面重塑。整合后的公司,将成为中国电子自主可控计算的重要载体,中国电子军民融合的信息安全重要平台。

　　全国范围关键设施网络安全检查启动,促进国产化替代。

　　自主可控是我国信息化建设最关键环节,被称为第五疆域的网络空间安全值得高度重视,推进自主可控国产化替代势在必行。首次全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作已经启动,这将对我国“关键信息基础设施”国产化替代起到促进作用,新长城也将获得较好发展机遇。

　　未来三年盈利预测。

　　如果重组顺利完成,预计公司16-18年EPS分别为0.15元/股、0.21元/股、0.25元/股。如果重组未能成功,对应EPS分别为-0.01元/股、0.01元/股、0.02元/股。给予“谨慎增持”评级。

　　七星电子收购资产过户完成公告点评:拼图完成

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-07-26

　　集成电路设备平台价值稀缺

　　公司作为A股上市的唯一集成电路设备厂商,具有稀缺性的标的价值。2014年6月,国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》,提出了集成电路产业发展目标,即以需求为导向,以整机和系统为牵引,以设计为龙头,以制造为基础,以装备和材料为支撑。作为唯一A股上市的集成电路设备企业,公司此次定增收购北方微完成,验证了我们长期看好公司作为集成电路设备国内龙头的平台价值。

　　“卖铲效应”助力公司业绩

　　在集成电路产业链上,生产环节是制造和封测。国家大力推进集成电路产业,60%的重心放在制造业。从目前的产能情况来看,12寸晶圆产能缺口较大。位于中国大陆(包括外商独资)的12寸晶圆产能有10%。而未来3年新增的产能将占到22%。庞大的市场需求,加上制程技术的局限性,让中国大陆成为半导体制造的新热门。在密集投资半导体产线的情况下,对设备的需求会拉动公司的业绩增长,我们认为这是“卖铲效应”。我们做过统计,在未来3年,中国大陆产线的总投资在600亿美金左右,随着渗透率的提升,公司的业绩会逐渐释放。

　　外延收购仍有预期

　　去年以来,国内半导体走出去收购的事件层出不穷。好的收购能达成迅速弯道超车的目的。紫光收购展讯锐迪科入股南茂入股力成,长电收购星科金朋,都使上市公司成为了行业龙头。公司成为国内半导体设备公司龙头,收购好的标的也成为未来可能。我们盘点过在美股上市的设备公司,大概有30多家。能和公司形成协同效应的标的也不在少数。我们认为,公司收购北方微,强强联合是第一步,未来不排除会有更大的整合。

　　同方国芯:收入实现稳健增长,业绩延续快速增长趋势

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-04-22

　　事件描述

　　同方国芯发布2016年一季报,报告显示,公司2016年第一季度实现营业收入2.82亿元,同比增长6.33%;实现归属于上市公司股东的净利润6280万元,同比增长14.61%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5902万元,同比增长40.56%。2016年第一季度公司全面摊薄EPS为0.10元。

　　此外公司发布了2016年半年报业绩预告,预计2016年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长0%-30%。

　　事件评论

　　收入实现稳健增长,业绩延续快速增长趋势:整体而言,2016年第一季度公司营业收入依然实现稳健增长,主要原因在于,智能卡芯片业务延续快速增长的同时,特种集成电路客户拓展顺利,驱动公司特种集成电路业务收入稳定增长。净利润延续快速增长主要原因在于,公司整体营业收入稳步增长的同时,公司单季度毛利率同比提升了8.25个百分点,盈利能力的提升对于公司整体业绩增长提供了强劲支撑。

　　智能卡行业维持高景气,特种集成电路国产化替代稳步推进:我们重申,中国智能卡行业依然维持高景气,公司作为国内智能卡芯片的龙头公司,无疑将成为智能卡行业高景气的明显受益者。特种集成电路关乎国家信息安全,国家信息安全背景下,特种集成电路国产化替代加速发展。公司在特种集成电路领域客户拓展已经取得积极成效,客户数逐年增加,SIP(系统级封装)模块业务已经实现小批量出货,公司特种集成电路未来发展前景值得期待。

　　定增募资打造集成电路航母,外延并购持续落地:2015年11月,公司发布了非公开发行股票预案,拟定增募资800亿元,计划分别投入600亿元、37.9亿元、162.1亿元用于存储芯片工厂、收购台湾力成25%股权、对芯片产业链上下游公司的收购。2016年2月,公司发布了《重大资产购买报告书(草案)》,其全资子公司拓展创芯、茂业创芯分别与力成科技、南茂科技签署《认股协议书》,以总价款38.10亿元、23.41亿元认购力成科技定增发行的2.597亿股、南茂科技定增发行的2.993亿股。可以发现,公司外延并购持续落地,对于公司打造集成电路航母战略具有积极作用。

　　东方通：创新应用提升业绩,基础软件融合大数据应用

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-08-09

　　投资要点。

　　并表微智信业提升业绩,完成信息安全初步布局。

　　微智信业属于数据业务安全和网络安全厂商,传统客户为电信行业,产品主要服务网络拔测和内容过滤,未来将进一步发展基于深度学习的图像识别产品和移动大数据采集产品,同时业务将发展到政府等其他行业。信息安全为高景气行业,公司主打软件算法,成为了行业翘楚,同时和母公司传统软件业务理念类似,超额完成承诺业绩将成为大概率事件。微智信业正值信息安全风口,并表增厚业绩。

　　基础软件和大数据业务稳步发展,下半年持续向好。

　　持续发布升级基础软件产品,类似TongLINK/Q经过多次技术迭代,对标IBMMQ消息中间件,在行业里积累了一定口碑。基础软件+信息安全已经成为了夺得政府项目自主可控和网络安全的重要砝码。公司软件产品向来有季节性因素影响,所以半年报往往无法反应全年的销售情况,随着自主可控的推进和创新业务协同性加强,下半年业绩预计持续稳定增长。

　　主营业务多元化,基础软件+创新应用格局形成。

　　随着传统中间件业务占比逐渐下降,企业未来将实现多业务并行发展的模式,基础软件、政务大数据、移动应用、网优和大数据信息安全将协同发展,未来将打造更多跨平台业务,适应软件需求领域的变化,API经济和PaaS层应用都是未来解决方案考虑的方向,最大程度地满足客户需求和扩大公司营收规模。

　　公司管理层国际视野,公司治理进一步优化。

　　管理层具有外企长期工作背景,对于全球软件公司有着深刻的理解,公司将坚持走内生+外延的发展路线。拓展更多其他非传统领域业务的可能性,促进现有产品和技术广泛应用。中报销售费用、管理费等三费得到控制,说明随着去年公司内部的调整和优化,公司治理进一步合理。

　　长电科技:星科并表暂拖累,前景大好勿烦忧

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：骆思远 日期：2016-08-29

　　事件

　　公司2016年8月24日公布1H2016半年报,报告期内实现营业收入75.11亿元,比上年同期增长120.15%;实现归母净利润0.107亿元,比上年同期下降91.34%。

　　点评

　　星科金朋并表亏损系主因,2H2016有望实现单月盈利,走上恢复性成长轨道。公司业绩同比大幅下降91.34%的主要原因是星科金朋受客户订单减少影响而持续亏损,特别是韩国厂产能利用不足,1Q2016并表亏损约1.5亿元,2Q2016亏损未明显收窄,导致公司当期利润不及预期。我们研判星科金朋2H2016可望实现单月盈利,走上恢复性成长轨道,2017年产能利用率大幅提升后,即可达到全年盈亏平衡, 甚至未来3~5年内年利润可望上探10亿元的规模(我们认为2016~2017年产业景气一般,待2018~2019起有望大好)。

　　星科金朋未来好转的原因简单来说有以下三个方面:1) 星科金朋本身拥有不少国际客户,当初长电科技收购星科金朋一度使得这些国际客户转单给日月光和矽品,2015年12月起日矽之争越演越烈,该等国际客户订单部分回笼;2)长电科技为中国大陆封测龙头,本土客户资源丰富,必将为星科金朋导入很多国内客户来填满产能,订单影响最大的韩国厂国内客户导入已初见成效;3). 苹果也会为星科金朋注入增量芯片封测订单,比方说,iPhone7因为机身变得更薄,所有零组件彼此压缩,省下来的寸土寸金空间要拿来塞电池(这是人类科技最大的短板),但也因为零组件彼此挤压,所以抗电磁波EMI 变得更加重要,而它的封装预料会委由两家封测厂来进行,其中一家是星科金朋。

　　原长电营收净利增长良好,中高端产能整合扩产和传统封装产品挖潜增效,进入盈利成长快车道。若扣除星科金朋并表影响,原长电科技净利润增长可观。报告期原长电营收同比增长20.31%,归母扣非净利润1.80亿元,同比增长57.60%。我们认为公司长电科技大陆部分的盈利能力进入成长的快车道。公司在江阴生产基地继续布局SiP、FC等中高端封装,2017年底将完成星科金朋上海厂搬迁整合至江阴,与长电先进、中芯长电组成FC一站式生产基地,有助于在SiP系统集成封装和晶圆级封装领域里继续保持和扩大优势;在滁州和宿迁两地利用低成本优势布局传统封装,通过挖潜增效和技术改造,滁州厂盈利有望继续保持高速增长,宿迁厂也扭亏为盈在望。

　　再加上,我们认为矽品变相被日月光合并之后,其共同的国际客户群为了避免集中下单将部分转单给长电科技,尤其是苹果的第二供应商顺位就落到长电科技身上,今年Apple Watch 2和iPhone7预料也会采用SiP 方案,因此公司都是直接受惠标的。

　　通富微电:一枝独秀变五朵金花,进入跨越式发展

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：骆思远 日期：2016-08-30

　　内生加外延,国内外市场持续开拓,营收成长快。公司1H2016营业收入同比上升56.95%,增长较快的原因是:首先由于外延方面,4月29日并表的AMD苏州、槟城两厂5、6月份运转良好,共计实现营业收入4.57亿元,实现盈利0.43万元;其次是内生方面保持稳定增长,本部崇川工厂实现营业收入12.78亿元,同比增长16%,其中6月份单月销售2.54亿元,创月销售额新高。我们认为,随着公司对新产品和新客户的持续开拓,技术水平和渠道服务能力更加成熟,公司的品牌影响力和竞争力将会继续增强。

　　盈利因毛利率下降和管理费用增加而仅小幅增加。公司1H2016归母净利润仅同比增长1.6%,大幅落后于营收增长,主要是毛利率下降和管理费用上升所致。毛利率下降的原因,一方面是因为并表的苏州槟城两厂目前仍依赖于唯一客户AMD,产品毛利率自然低于市场平均水平;一方面由于南通和合肥两个生产基地尚处于投资建设期,运行费用增加,尚未产生效益所致,两方面共同导致公司毛利率同比下降3.98个百分点。管理费用因合并了AMD两厂管理费用,以及收购发生的中介费用而增加,也进一步拖累盈利增长。

　　展望未来,盈利能力将新客户导入、新基地年底投产和智能化系统建设而改善。针对上述毛利率下降的原因,公司一边积极引导和帮助苏州槟城两厂开拓新客户,槟城工厂成功导入AMD以外的欧美客户,积极开展扩产计划;国内一流的集成电路设计公司,已启动在苏州工厂的小批量生产;一边加快南通合肥两基地的建设工作,5月30日设备进场,目前正在进行产品考核与初期量产,计划4Q2016实现量产。我们认为随着苏州槟城两厂新客户的开拓、新客户新订单占比的增加,以及南通合肥两基地实现量产和盈利,产品毛利率将得到提升。针对管理费用的问题,公司启动了南通合肥基地智能化系统建设,和苏州槟城工厂SAP导入项目,计划在年底前完成财报数据从AMD系统切换至公司总部。我们认为,通过开展上述项目,公司将拥有智能化生产控制中心,实现智能化生产执行过程,更好地实现公司总部与各工厂之间的数据无缝衔接,提高决策及管理效率,降低管理费用。

　　内生加外延产能迅速扩张,一枝独秀变五朵金花,公司将进入跨越式发展。从2016年起公司厂区数量将由崇川本部扩展到包括苏州、槟城、合肥、南通在内的5大厂区,产能规模在4Q2016前将实现迅速扩张。高中低档封装产品均有布局,应用于消费电子、汽车电子、功率器件、物联网市场等的WLP、SiP等的相关产品也将持续增加,随着客户开拓和产能建设的匹配推进,我们认为公司将在营收和盈利能力等方面进入跨越式发展。

　　欧比特:测绘空天信息,构建数据未来

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,郑震湘 日期：2016-05-27

　　公告内容:本次交易由欧比特发行股份及支付现金的方式,收购绘宇智能(5.2亿)和智建电子(1亿)100%股权。上市公司拟发行10,820,451股股份及支付15,600万元用于购买绘宇智能100%股权;拟发行2,080,856股股份及支付3,000万元用于购买智建电子100%股权。本次交易对价以发行股份及支付现金的方式支付,股份发行价格为33.64元/股,发行股份数量合计12,901,307股。

　　拟收购绘宇智能和智建电子,扩张地理信息大数据版图:公司计划用6.2亿元收购绘宇智能(GIS,测绘)、智建电子(大数据建设,数据分析)两家公司100%股权,正式迈入地理信息系统及大数据领域。此次收购契合国家战略需求和大数据时代海量信息需求,将在市场资源和技术资源与公司原有业务产生较大协同。在国家军民深度融合大政策背景下,卫星大数据融合GIS、遥感、测绘和人脸识别等海量数据资源后,将打开千亿商业市场应用空间,标志着公司继收购铂亚信息后进入空天信融合2.0时代。

　　公司各项业务高度融合,卫星大数据应用空间广阔:公司收购标的与铂亚信息和原主业形成高度融合。在市场资源、技术资源和生产管理产生协同效应。公司计划的高光谱卫星、视频卫星和SAR 卫星结合GIS 将构建全新立体的天地信息一体化网络。绘宇智能的测绘能力和智建电子的大数据分析能力,叠加铂亚信息的人脸识别、智能视频分析等技术储备将有望挖掘广阔的卫星大数据应用领域。未来建设的珠海欧比特卫星大数据产业园将提供更加开放的平台,引入创客终端产品,利用万众创新的力量拓展数据应用。

　　投资建议:买入-A 投资评级。公司2016年有望在芯片,系统集成、卫星大数据、遥测遥感、人脸识别、GIS 测绘等多个方面全面开展行业应用,我们预计2016年9000万以上净利润,叠加收购公司业绩承诺4250万后将达到1.3-1.5亿。由于公司在航空航天多领域布局,宇航级芯片、卫星制造平台和卫星大数据上具有不可替代性。第一目标市值150亿(增发后)。

　　紫光股份:华三并表,大幅增厚公司业绩

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-07-19

　　我们认为公司收购华三,核心业务将得到重要支持,华三硬件实力不公司原有的软件传统优势高效协同,员工持股计划持续激励促进资源整合,有望快速获得软硬件产品和服务的全面覆盖能力,公司业务有望迎来飞速发展。首次覆盖,给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.93、1.39和1.78元,对应16-18年的PE分别为64x、43x和33x。给予16年90倍PE,目标价72.45元。

　　鸿利光电:拟更名鸿利智汇,彰显车联网战略雄心

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2016-06-08

　　事项:

　　公司公告称拟更名为“鸿利智汇”。

　　平安观点:

　　拟更名鸿利智汇,彰显车联网战略雄心:公司公告称拟更变公司名称和公司证券简称,其中公司名称拟由“广州市鸿利光电股份有限公司”变更为“鸿利智汇集团股份有限公司”,公司证券简称由“鸿利光电”变更为“鸿利智汇”。我们认为公司拟更名彰显了公司将车联网发展为第二主业的决心,预期后续将有更多的车联网项目落地。自公司提出“LED+车联网”双主业的战略目标以来,在把LED主业做大做强的前提下,积极布局车联网产业。截至目前,公司参股了迪纳科技,计划参股广州珠航校车,同时与专业投资机构合作设立了投资于车联网行业的基金。未来公司仍将通过多种方式和途径积极在车联网行业进行布局,力争将车联网培育成第二主业。

　　增资江西鸿利,扩产SMDLED:公司还披露拟向子公司江西鸿利增资4.17亿元。增资完成后,江西鸿利的注册资本由2.5亿元增加至6.67亿元。此次增资的资金来源是公司刚刚完成的定增,增发项目中“SMDLED建设项目”的实施主体是江西鸿利。本次增资是进一步扩充SMDLED产能,将增加产能16560KK每年,产能增长近一倍。我们认为公司此次产能扩张有利于发挥规模优势,在价格下降的情况下做低成本,为公司今明两年的利润增长打下坚实基础。

　　投资策略:鸿利光电逐步落实推进“LED+车联网”双主业战略,公司更名彰显了其车联网战略的雄心,预期后续将有相关项目落地。我们预计鸿利光电2016-2018年营业收入分别为23.72/31.72/43.07亿元,对应的EPS分别为0.36/0.49/0.66元,对应PE为40/29/22倍,维持公司“强烈推荐”评级。