券商发行公司债的规模增长速度之快令人瞠目。

券商中国记者据Wind数据统计发现，截至9月26日，今年以来券商发行公司债2474只，较去年全年增长129.07%；发行额2.18万亿，较去年全年增长113.73%。其中，今年公司债发行规模占券商承销债券总规模59.56%，而去年这一数据仅为三分之一。

券商承揽的公司债究竟增长有多快，我们不妨先来看看这几组数据对比：

1、2015年券商共承销1080只公司债，今年前9个月承销公司债数量达2474只。

2、2015年券商承揽公司债规模1.02万亿，今年前9个半月承销公司债规模2.18万亿。

3、2015年承销公司债的券商有83家，今年参与公司债承销的券商有84家。

4、2015年承销公司债超过50只的券商仅中信建投一家，今年承销公司债超过50只的券商有16家，其中有两家承销公司债数量超百家。

值得关注的是，今年以来券商公司债券承销规模实现较快增长，比去年同期增长79%。但是，增幅背后也出现了诸如风险应对能力未能同步提升、低价竞争等一系列问题，监管之风也将吹向债券融资市场。

公司债成券商债券业务第一支柱

统计显示，截至9月26日，今年以来券商公司债承销规模约2.18万亿元，比去年同期增长了近四倍。从承销数量上来看，今年以来共承销2474只，其中私募债发行数量约为一般公司债发行数量的两倍多。

券商中国记者据Wind数据统计，截至9月26日，今年以来券商公司债项目承销金额占总承销金额的比例占六成。其中，有不少在去年没有承揽公司债的券商在今年都有了新的开拓，如华金证券、新时代证券、网信证券、联讯证券、联储证券、海际证券等。

当然，也有部分去年有公司债项目的券商，截至目前仍颗粒无收。如国都证券、江海证券、红塔证券等。

从承销公司债项目数排名来看，排名前5名的券商分别是中信建投、国泰君安、招商证券、平安证券和光大证券。承销项目数分别为277只、142只、93只、92只、89只。

此外，兴业证券、国海证券、中金公司、海通证券、中信证券、国信证券、中山证券、广发证券、中银国际、华泰证券、德邦证券11家券商公司债承销数量也超过50只。

值得一提的是，截至9月26日，有65家券商今年公司债承销数量已经超过了去年券商。其中，中信建投较去年全年公司债承销数量增加了186只；国泰君安比去年全年多承销了97只；而去年承销了16只公司债的中金公司，今年多承销了62只。除此之外，平安证券、兴业证券、招商证券、国海证券、光大证券也比去年全年多承揽50只以上。

当然，也有少数券商只完成了去年承销公司债数量的五至七成，如大通证券和东莞证券。

在公司债承销金额方面，排名前5名的券商分别为中信建投、国泰君安、中信证券、招商证券和平安证券，承销金额分别为2959.29亿元、1498. 5亿元、1098.4亿元、920.21亿元、843.54亿元。

此外，光大证券、中金公司、兴业证券、广发证券、海通证券、国海证券、中山证券、国信证券公司债承销金额也超过了500亿。

规模扩大后问题显现

随着承销规模的不断扩大，增长背后的问题也逐步显现。如券商为争夺债券项目不惜低价竞争，甚至不乏部分券商为了市场份额采取“倒贴”做项目。

“其实价格战只是其中一个问题，这个问题也并不普遍。”在上海地区一家大型券商固定收益部负责人看来，目前券商承销公司债暴露出来的问题主要有两个：

一是券商公司债券承销业务“重承销、轻受托”，项目存续期管理薄弱，亟待加强；

二是券商公司在债券承销规模实现较快增长的同时，公司债业务风险意识不足，发行人信用等级区间有下降趋势。

“公司债项目太多了，人手不足，很难对每个债券项目发行人募集资金的使用情况进行持续监督。”深圳某债券部项目负责人称，今年由于券商公司债业务发展迅速，部分券商相关业务制度、工作体系未能及时完善，且公司债存续期管理相关工作不产生收入，导致部分以民营券商为代表的证券公司对公司债存续期管理重视不足。

也正因这些问题的不断暴露，今年监管层才会要求各券商加强债券监管，自查公司债业务是否存在违约风险。同时，还要求公司债发行人对公司债券信息披露、募集资金使用、财务会计等情况开展全面自查。

另一家深圳中型券商负责人称，今年以来监管层无论是公开还是非公开场合，已不止一次的表示券商公司债业务在承销等环节存多个问题，提示券商注意公司债业务的风险。

“很明显监管层现在就是从严、全面地重监管公司债所隐藏的各类风险。”北京某大型券商营业部称，虽然每年都会有一轮监管动作，但是明显感觉一年比一年严格。

对于券商公司债券承销业务出现的种种问题，不少券商已经开始采取各种措施“打补丁”。

例如：

1、根据公司债业务发展情况及时修订相关业务制度；

2、安排专门岗位和人员负责公司债券受托管理及信息披露相关工作；

3、不断加强公司债券业务团队建设，加强对公司债券相关业务从业人员培训，督促相关人员提高专业能力、合规意识等。

除此之外，部分券商还收紧债券业务，质地不好、发债出发点不对、如果券商自已都不想买的债券项目，基本都不再承揽。

“现在我们从承销环节就对项目严加筛选，而不再像以前为了追求规模什么项目都做。”据另一家上海大券商债券业务相关人士介绍，该公司债券项目在立项时，会有至少七个人参加，其中包括项目组成员、债券销售团队成员、债券部内控人员及公司风控人员。

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