新三板“有进有出”时代即将来临。9月23日全国中小企业股份转让系统在中关村国家自主创新示范区召开了主办券商持续督导业务专项培训会。据参会券商人士透露，股转系统未来会出台相应的摘牌规则，只要券商提出认为这家公司有很严重的问题建议摘牌的话，全国股转系统会酌情考虑券商的建议。实际上，股转公司强制摘牌企业已有先例。今年6月，因未按时披露年报，朗顿教育(831505.OC)和中成新星(831610.OC)被股转系统强制摘牌，这也是股转系统首次实施强制摘牌。

　　券商抱怨督导“问题企业” 股转正研究摘牌制度

　　9月23日全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)在中关村国家自主创新示范区召开了主办券商持续督导业务专项培训会。

　　据接近监管层的内部人士透露，全国股转系统召开此次专项培训会旨在加强对主办券商持续督导工作的指导，及时总结持续督导工作中的经验和做法，进一步规范主办券商持续督导工作，提高主办券商持续督导业务质量。

　　一位与会券商人士告诉《投资快报》记者：“全国股转系统的人士告诉我们未来会出台相应的摘牌规则，如果一家公司经会计师事务所查出确实出现了很严重的问题，没有持续经营能力了，只要券商提出，认为这家公司有很严重的问题建议摘牌的话，全国股转系统会酌情考虑券商的建议。”

　　前述接近监管层的内部人就讲道：“很多券商跟我抱怨，有的公司风险太大了，实在不想督导了，但是根据股转系统的规定，如果券商要和挂牌公司解除”关系“，需要给这家公司找到下家券商，如果找不到，这个”婚“还离不了，因此在未来制度里面，全国股转系统会出台相应的规则，为大家解决这些问题。”

　　强制摘牌已有先例

　　实际上，股转公司强制摘牌企业已有先例。今年6月，因未按时披露年报，朗顿教育和中成新星被股转系统强制摘牌，这也是股转系统首次实施强制摘牌。

　　其中，中成新星被摘牌也有先兆。据公司公告披露，公司被要求整改的事项多达七项，分别包括未披露公司股东股份被司法冻结、未披露挪用且未及时偿还定增资金、未披露部分银行账户被冻结、未披露部分关联交易、未及时披露私募债回购违约及回购展期情况、未及时披露私募债回购协议仲裁情况、公告存在虚假记载。

　　股转系统表示，针对年报审查，新三板强化了主办券商事前责任，建立了年报公开问询制度，加强对重点关注企业的审查，提升年报审查效率和年报披露质量。针对股票发行和并购重组的问题，新三板通过发布业务问答予以规范，明确市场监管预期。

　　统计表明，2013年以来，累计对涉及86家挂牌公司的相关市场主体采取了211人次自律监管措施。其中，2016年上半年对涉及33家挂牌公司的相关市场主体采取了67人次自律监管措施。

　　目前新三板中与摘牌有关的规定中，共有六项规则是关于新三板企业终止挂牌的，可分为主动摘牌和强制摘牌。总体而言，新三板摘牌程序表现出简单快速的特点，这也体现出监管层希望新三板建立市场化、常态化的退出机制，实现市场优胜劣汰的功能。