和讯网消息 9月27日，有消息称沪深两交易所正酝酿收紧房地产类公司债发行标准，并进行分类监管。对此中信固收团队认为，遏制地王成为目前政策层稳住房地产行业系统性风险的关键防线，而当前风险偏好高的中小房企通过杠杆拿下地王会使其经营风险陡增。

　　由于对已经进入企业的资金，监管层进行监管的难度较大，此轮收紧消息正是在地产债尚未露出端倪之前收紧标准从源头上遏制风险，向市场释放导向性信号，引导债市资金的合理流向。

　　中信固收表示，此类政策具体效果还应当和其他相关政策综合来看，如8月出台的“再融资收紧”的窗口指导意见、热点城市不断出台“限购、限贷”的政策等。通过窗口指导、行政手段以及常规货币政策工具的“组合拳”出击，可能实现房地产价格的软着陆。

　　新准入门槛政策若实施，受冲击最大的就是近期拿下地王的中小型房企。中信固收表示，在融资渠道受到更严苛的监管之后，缺乏一二线楼盘控盘能力加之未来资金周转对房价增长的高度依赖，一些房企可能无法覆盖成本，导致资金流断裂，债务违约风险增大。

　　而对于房地产龙头来讲，“融资空间将进一步扩大，资金滚续压力减小之后可谓：进可投资扩张、退可派息分红，未来道路拨云见日，洒满阳光。”中信固收表示。

　　据21世纪经济报道称，在监管层的一份测算中，目前交易所申报发债的房企中有111家符合上述四项标准；但另有53家不符合分类监管中基础范围的要求，其中包括北京鸿坤伟业房地产开发有限公司、四川新希望房地产开发有限公司、大连亿达发展有限公司等。

　　中信固收表示，房地产行业来虽已走过了所谓的黄金时代，盈利方面波动逐渐减弱，但是一些地产龙头NAV估值折价依旧较高。若此轮政策收紧落地，分类管理制度实施，房地产龙头企业将在安全边际内有更大空间施展拳脚，潜在的高股息分配率和逐渐降低的风险边际将提升地产龙头债信用资质。