养老金入市是什么意思?养老金入市对股市的影响 养老金入市如何稳赚不赔

　　核心提示：

　　养老金入市时间：人社部新闻发言人近日表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营。

养老金入市是什么意思

　　养老金入市是指把基本养老保险基金中的个人账户基金进行证券投资。将养老金投资于市场，可以实现养老金保值增值，也可以起到稳定市场的作用，但由于养老金属于社会保障范畴，投入市场难免存在风险，因此养老金入市一直是中国专家、学者争论的问题，同时也受到民众的强烈关注。

　　初期规模可能难超千亿

　　养老金入市的进一步消息牵动人心，甚至被解读为“新国家队”即将入场。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新推算，首批与社保基金理事会签约省份可能有三至五个，委托总规模约为两三千亿元。按照30%投资比例顶格计算，可投股市的资金规模在1000亿元以内，但投资初期的比例受到一定的控制。

　　养老金入市对股市的影响　　南方财富网微信号：南财

　　据人社部相关人员表示，现有养老保险基金积累虽有4万亿元，但由于养老保险还没有实现全国统筹，因此，真正能够用于资本市场进行投资的部分其实有限。如果养老金额度的30%可投入股市的话，那将达到1.2万亿，这么多资金进场，对A股的影响不言而喻。然而，这一切目前看来，都是一个美好的愿景而已。

　　上世纪70年代初美国资本市场开始变得更加成熟，投资工具也日益丰富，再加上法律法规体系和监管体系非常健全，包括“401K计划”在内的养老金资产成为美国资本市场的基石，与资本市场形成了良性互动发展的局面。美国的“401K计划”也称“401K条款”，始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。养老金的入市维护了美国市场稳定，也分享了美国股市长达20多年的大牛市成果。

　　事实上，“中国版的401K计划”早在12年前就曾被提了出来。由于当时的股市正处于低迷时期，因此该计划一经提出立即引起巨大的争议。“计划”虽好，但却缺乏实施的现实条件，导致直到12年后的今天才算真正有了“眉目”。

　　对于养老金入市问题，目前最大的问题在于没有实现全国统筹。现实情况是，除了极少数地方实现了完整意义上的省级统筹之外，绝大多数地方只是实行省级预算和调剂金制度，还没有真正归到省一级统收统支。而社保基金会发布的2015年度报告显示，山东、广东已与全国社保基金理事会签署了养老基金的托管协议。因此，实现全国统筹应是首先需要面对的一道坎。另一方面，由于养老金是老百姓的“养命钱”，其入市后的投资运营，毫无疑问最主要的是保值增值，其中，保值又是重中之重。如果连保值都做不到，增值更是无从谈起。因此，养老金入市，首选必然是固定收益证券，其次才是股权类资产(如股票)。因为养老金的特殊属性，即使最终有1.2万亿的资金能够入市，到底有多少资金会投入股票市场，显然还有待观察。

　　由于我国养老金存在巨大的资金缺口，因此养老金入市有其保值增值的现实需求。特别是在“资产荒”的背景下，进入资本市场亦成为其一大选项。除了养老金，自去年以来，A股市场频现的保险资金举牌上市公司的盛况，即是在“资产荒”的背景下出现的。当保险资金在寻找“出路”时，资本市场显然是个不错的选择。

　　养老金入市，到底能在市场上翻起多大的浪花呢?笔者以为，短期内看，其影响将是非常有限的。毕竟，入市资金只有3000亿元或4000亿元，而且这些资金目前还不能形成“合力”。但如果从长期看，则应保持谨慎乐观的态度。至少，随着时间的推移，以及养老金规模越来越大，特别是在放开养老金投资比例的情形下，将来入市的养老金将是可观的。而养老金将来助力中国资本市场的一幕，或许有望如同美国401K计划一样“被上演”。

　　养老金如何入市?怎样稳赚不赔?　　南方财富网微信号：南财

　　目前养老保险还没有实现全国统筹，养老保险基金还是分散在各个统筹地区，绝大多数地方只是实行省级预算和调剂金制度，还没有真正归到省一级统收统支，如果将养老基金进行投资，首先要经过基金归集的过程，今年如果真正能归集到位能够超出一万亿元就很不错。

　　养老金入市如果亏了有人知道吗？　　南方财富网微信号：南财

　　中央财经大学研究员宏皓：养老金入市亏多少政府有审计。

　　养老金入市亏多少，当然有人知道，地方政府有审计，中央政府也有审计。这个网友提的实际上有两个问题，第一个是养老金为什么要入市;第二个万亿养老金入市赔了钱怎么办?怎么控制风险?当然赔了钱肯定有人知道。

　　实际上我们两个问题要讲清楚，为什么要入市?因为养老金的缺口越来越大，关键点就是怎么让养老金入市之后能够保值增值，我想这才是问题的关键。

　　已有了社保基金投资，养老金为什么还要入市？

　　中国黄金集团首席经济学家万喆：养老金入市是指的基础养老金入市。

　　实际上养老金是分好几个部分，我们现在说养老金入市是指的基础养老金入市。整体养老金而言，其余的部分包括社保基金作为基础养老金的一个补充，还有补充养老金主要是年金以及个人储蓄作为养老，这一部分在我们国家现在因为刚刚起步还特别少，它们其实都已经入市了。为什么我们现在养老金要入市呢?

　　有两个原因，第一，因为确实老龄人口现在越来越多，在养老金的账户当中一个是统筹账户，一个是个人账户，统筹就说我现在交钱给已经退休的人用。个人账户，我现在交钱存在那，等我老了的时候自己用。由于老人越来越多就跟不上了，所以它出现了缺口。

　　另外一个说到保值增值，正是因为这个基础养老金过去没有入市，它大概前面十几年收益率只有2%，还没有跑赢通胀，实际上没有达到保值增值的功能，而已经入市的部分比如说社保基金，还有企业年金都差不多达到了8%、10%这样的一个收益，所以我们就觉得说要想它保值增值必须要让它入市。

　　央视财经评论员赵悦：我国平均抚养比目前是2.87:1，将近三个上班的人养一个老年人。

　　养老金为什么要入市，有些人可能还不太清楚。有人问我，我们社保基金不早入市了吗?怎么今天又说养老金?养老金，我打个比喻像前线打仗，社保基金像是后备役，前线打仗你从你的支出全都在养老金里支出，你交钱也交给养老金，但是如果你这个亏了，亏多少社保基金再给你补回来，社保基金的钱是财政拨款，形成这样一个机制。

　　现在养老金已经产生比较大的问题了，有一个数字叫抚养比，黑龙江已经达到了1.33:1，也就相当将近一个年轻人养活一个老年人了。我们现在国家平均是将近是2.87:1，将近三个上班的人养一个老年人。

　　养老金入市如何实现保值增值？　　南方财富网微信号：南财

　　中国黄金集团首席经济学家万喆：政策性的投资能够较好的保证收益。

　　之所以社保基金前几年能够取得比较不错的收益，其中有一个很重要的政策性的投资，包括股权投资和IPO的划拨。

　　比方说2006年的时候，中国银行在H股准备上市，社保基金就买入了大概是花一百亿买了八十多亿股，一块多钱一股，然后隔了四个月以后上市，大概就是三块多钱一股了，当时大概收益是190%，像这种情况下，实际上某种程度上保证了它的收益。

　　中央财经大学研究员宏皓：养老金买股票不是像股民一样从二级市场购买。

　　这种社保基金，包括养老基金，正常的基金，其实很少从二级市场去买股票。养老基金正常的基本上都是走的这个渠道，要么就是一级市场，要么你参与到(一级半)市场的增发，在增发的过程之中，它有谈判的能力，正常的情况下，我们一般的机构跟上市公司谈增发的时候是低于二级市场的股价，正常值是低于15%左右的。

　　也就是说养老金买股票，不是像我们有一些网友说的像股民一样，在二级市场去追涨杀跌。

　　央视财经评论员赵悦：养老金保值方面的要求高于增值。

　　保值增值，保值实际上是高于增值，特别是养老金比社保基金来讲，在保值方面的要求更高一些。比如这次的资产如何来配置有很多的学问，要把它分成很多块。

　　跟着养老金买，它买什么我买什么，真的对吗？　　南方财富网微信号：南财

　　中央财经大学研究员宏皓：跟风养老金买股票，你追不上。

　　养老金不是救世主，刚才我们也讲过，养老金实际上它很少是从二级市场去买股票的，所以你想跟风也跟不上，等你知道的时候，人家养老金至少已经挣了10%、20%了。

　　中国黄金集团首席经济学家万喆：社保基金也是有挣有赔。

　　而且社保基金实际上，有一些基金公司它是挣钱的，可能收益有百分之百的，有的也是赔钱的。

　　谁来帮我们打理养老金？　　南方财富网微信号：南财

　　央视财经评论员赵悦：要建立竞争上岗机制。

　　现在不少的基金管理公司，甚至是保险公司，一些资管机构也都想进到这次的托管，所以说在这过程当中我们得筛选，要看能力，要建立竞争上岗机制。

　　中央财经大学研究员宏皓：在中国养老金的管理应该引入投资银行的思路。

　　实际上这次养老金它委托的是社保基金有15年以上的管理经验了，在养老金的要求更高的情况下，其实现在中国金融人才并不缺乏，养老金怎么管理?在中国养老金的管理应该把投资银行的思路引进来，我的养老金，你要给我投未来能够培育经济增长点的，实际上我是通过一级市场和一级半市场来投资，这样有了新的经济增长点之后，未来的你上市公司就有足够的空间，这才是控制风险的最好的办法。

　　中国黄金集团首席经济学家万喆：选拔标准和监管都要比原来更严格。

　　其实在2006年的时候，广东省已经有社保基金在尝试，收益还是不错的，他当时已经让社保基金替他来管理了，现在这个筛选，据说可能是21家企业年金的管理基金当中，他们的可能性比较大。

　　这也是很严格的，比方说你总的基金管理资产要达到两百亿以上，你的净额收入不低于一个亿之类的。大家都知道养老金是非常重要的，所以将来这个标准只会比原来的更加严格，而监管也更加严厉。

　　央视财经评论员赵悦：地方养老金入市可以和地方的产业基金进行合作。

　　养老基金，因为它的地方性非常强，都是各省的钱，在下一步进入市场的时候，可以跟地方的产业基金进行配套合作，因为这样的话，地方一些资源优势也能够跟你协同起来，本省养老金跟我本省的一些项目和本省资源能够嫁接整合，我也能更有效地控制风险。

　　中央财经大学研究员宏皓：如果选择了正确的产业战略地方政府基金和养老基金将共同受益。

　　你这个思路是对的，我这个产业基金跟我这个地区的产业发展结合起来，比如说我在黑龙江，黑龙江我适合发展什么产业，适合发展绿色食品，那好，我就发展绿色食品这个产业。这个地区的产业这个时候投资进去变成一个价值的洼地，未来绿色食品产业基金建立起来之后，地方政府的基金产业和养老基金都共同受益。

　　但是重点实际上投的还是什么，它是先投一级市场，然后再参与一级半市场，不要参与到二级市场去追涨杀跌，这个规矩定下来之后，养老基金的风险就可以降到最低，就不会重蹈日本的覆辙。

　　养老金的投资自己能否决定？　　南方财富网微信号：南财

　　中央财经大学研究员宏皓：养老金投资之所以放在国内是因为未来我国产业转型升级的空间最大。

　　养老基金每年的收益是多少，这都会公布出来的。未来比如说年轻人想不想继续把养老金委托社保基金，委托他们来管理。现在的养老基金入市更重要的是看好了未来的中国产业转型升级这个巨大的空间来分享这个经济成果，这才是我们为什么不到国际市场去投资，而要在国内投，而中国的未来产业升级的空间在全球也是最大的，所以你错过了这样一个过程，你就等于错过了一次财富机遇。你肯定不能把养老金你放到银行了，放到银行你肯定是贬值的。

　　中国黄金集团首席经济学家万喆：未来个人统筹的部分会增加。

　　我能不能自己决定我到底要不要投或者投在哪儿?其实我觉得中国有一个很大的特点，我们的基础养老、公共养老金这部分占了81%，跟美国刚好相反，它的公共的不入市的部分占了17%，私人的占了80%多。

　　所以将来可能我们在企业年金，在个人储蓄的养老这部分渐渐也会加大，那个时候又有一部分你自己也可以统筹的。　　南方财富网微信号：南财