导读：未来一两年内，中国必须调整现行的宏观金融管理政策框架，加强各项政策的配套和协调，高效地进行宏观审慎管理，守住不发生系统性金融风险的底线

　　作者｜涂永红「中国人民大学国际货币研究所副所长」

　　文章｜《中国金融》2016年第21期

　　2016年10月，人民币加入SDR货币篮子正式生效。据测算，各国央行和投资者将因此调整储备和金融资产的币种结构，未来五年国际社会对人民币的新增需求有望增加上万亿美元。中国从增强人民币使用的便捷性、安全性、币值长期稳定性以及市场信心等方面开展了大量的工作，更为重要的是，通过“一带一路”建设，为国际社会提供更多带着中国印记的公共物品，人民币国际化的根基更加坚实。

　　深化金融改革完善人民币国际货币功能

　　推动人民币大宗商品计价结算。人民币国际化始于贸易，基础在于贸易计价结算，其中大宗商品是关键。2016年4月，上海黄金交易所推出了全球首个以人民币计价的黄金基准价格——上海金，在全球最重要的美国期货金银市场COMEX和伦敦现货金银市场LBMA之外，上海形成了另一个可以决定全球贵金属市场价格的交易中心，为我国参与大宗商品定价迈出了坚实的一步。值得一提的是，上海黄金交易所还创新设立了集中定价监督管理委员会，对交易的合规性进行监督管理，在风险控制和监管方面更先进。

　　加大资本市场开放力度，资本项目可兑换程度进一步提高。2015年，中国在放松资本管制、促进资本双向流动方面取得了突破。取消了实行30多年的企业对外借债逐笔审批的管制，允许更多企业进行跨境双向人民币资金池业务，提升企业跨境融资的自主性与便利化。允许境外央行（货币当局）和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金依法合规参与中国银行间外汇市场，开展包括即期、远期、掉期和期权在内的各品种外汇交易，增强人民币国际储备功能。由上海证券交易所、德意志交易所集团、中国金融期货交易所共同出资成立的中欧国际交易所在欧盟最重要的金融中心法兰克福开业，向欧洲及全球投资者提供以人民币资产为标的的产品和服务，已推出200多个产品。2016年8月，继“沪港通”健康运行后，国务院批准了“深港通”，标志着我国资本市场全面对外开放。当月，中国还新设7个自贸区，推广运用上海自贸区在开放方面的模式和经验，使得人民币达到“基本可自由使用”的水平。

　　实现人民币汇率市场化，加强市场预期管理。2015年8月11日进行的汇率形成机制改革，由供求关系决定汇率，人民币汇率中间价按照前一日收盘价确定。为了引导市场预期，中国外汇交易中心在2015年12月推出了CFETS人民币汇率指数，为外汇市场做市商报价提供了可量化的、规则透明的工具。由于篮子货币之间的涨跌幅度在很大程度上可彼此抵消，CFETS人民币汇率指数的波动幅度仅有人民币对美元波幅的一半，增强了人民币汇率的稳定性。总体上看，市场逐渐适应了人民币不再盯住美元而是一篮子货币的制度变化，尽管人民币汇率的波动幅度有所加大，但是保持了在合理水平上的基本稳定。

　　人民币基础设施逐步完善，相关配套体系与国际接轨。2015年10月，作为战略性金融基础设施，人民币跨境支付系统（Cross-border Interbank Payment System，CIPS）一期上线运行，为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算和结算服务，基本覆盖除美国以外的主要金融中心，为人民币国际化提供了安全、便捷、低成本的硬件支撑。通过在五大洲主要贸易伙伴国、尤其是“一带一路”沿线重要国家部署人民币清算行，中国在资本账户尚未完全自由兑换之前，可为国际社会提供足够的人民币流动性，大大解除了国际市场使用人民币的后顾之忧。同时，我国在统计管理等方面积极与国际接轨，采纳IMF数据公布特殊标准（SDDS），加入IMF协调证券投资调查（CPIS）、BIS国际银行统计（IBS）以及外汇储备币种构成调查，全面实施国际收支第六版标准（BPM6），完善统计方法、申报和核查制度，提升经济金融统计的标准性与透明性。

　　……『全文请阅读《中国金融》印刷版2016年第21期』■

　　（责任编辑 纪 崴）