富国大通投研中心市场分析认为：市场出现超买状态，各个板块的上涨持续性较差，但再次深跌的概率也不会很大，短期调整有利于市场再次走强。近期人民币持续贬值，可关注外贸出口相关的纺织服装等行业个股。

　　证券市场要闻点评

　　1、新三板挂牌企业逐渐被重点列为并购对象

　　据统计，新三板挂牌企业由9579家，投资机构数量15394家，其中近一年活跃的投资机构仅4139家，约占26.89%。2016年以来，有融资交易的企业只有3500多家，其中日均成交金额100万以上的挂牌公司有126家，占比仅为3.6%，日均成交金额在10万以下的却占72%。新三板流动性差亦导致融资能力下降。据统计，截至11月16日，新三板市场共进行了2556次定向增发，较去年同期下降18.60%，融资总额为1116.16亿元，较去年同期下降1.9%。

　　为期两天的第二届中国并购高峰论坛19日落幕，60家新三板企业达成被并购意向。截至11月16日，创业板平均市盈率为80.85倍，中小板53.62倍，而新三板仅为28.37倍，是创业板的1/3。新三板整体估值大大低于A股，因此，一些挂牌公司有意通过上市公司并购来提高估值。

　　富国大通认为新三板挂牌企业逐渐成为并购基金或上市公司潜在的并购对象主要原因为：1、经过新三板挂牌，企业管理较挂牌前更为规范，财务报表更为透明。2、通过在新三板的融资企业的发展的确定性较未挂牌前相对更强。3、上市公司有外延并购的需求，而新三板企业除了IPO外，通过被并购也可以实现提高估值退出，从估值上看新三板的企业毕竟比创业板和中小板的上市公司更便宜。

　　2、债券违约风险继续抬头，实体经济投资回报率下降，债券违约先从流动性开始

　　11月17日晚间，上海清算所发布公告称，河北省物流产业集团有限公司（以下简称“河北物流集团”）本应于当日到期兑付的2015年度第二期短期融资债券“15冀物流CP002”，截止当日日终仍未付息兑付，已形成违约。

　　今年以来债券违约愈演愈烈，截至11月19日，今年以来发生违约的债券计54只，债券余额共计283.34亿元。而2015年发生违约的22只债券涉及金额124.1亿元，2014年违约债券6只涉资13.4亿元。2016年违约债券余额远远超过2015年和2014年违约债券余额总和，是前两年总和的两倍多；数量也基本是前两年的两倍。富国大通认为在实体经济投资回报率下行的背景下，融资主体若不能通过新的融资归还旧债或营业收入不能覆盖本息则会爆发出实质性违约，今年的违约7成来自于央企或国企，明年债券市场违约的情形可能会更加恶化。

　　3、安邦持A股已超1700亿！举牌中国建筑(601668,股吧)浮盈14.49亿

　　随着18日晚权益变动书的发布，安邦保险对中国建筑的成本区间和浮盈规模也有迹可循。据券商中国记者估算，安邦保险对中国建筑共投入资金108.51亿元，每股持股成本为7.23元，以目前股价计算，安邦保险集团的投资浮盈达到13.35%，浮盈规模达到14.49亿元。

　　今年自从万科被各路资金举牌后，险资举牌上市公司层出不穷。险资的动作是市场的一个非常有价值的信号，安邦保险举牌过多家上市公司，仅从举牌中国建筑的案例上富国大通认为，无处可去的境内人民币一直不断的在寻找投资机会，举牌中国建筑这类大盘股安邦很可能的理由为市场下跌空间有限、较稳定的股息率、二级市场的流动性以及对于明年很可能是全球基础设施建设的一个爆发之年的预期。

　　4、合规投资是私募证券基金的在发展过程中的底线

　　证监会新闻发言人张晓军18日在例行发布会上通报，近日证监会依法对3宗操纵市场案、2宗内幕交易案、1宗中介机构未勤勉尽责案作出行政处罚。其中，私募基金广州市创势翔投资有限公司（简称创势翔）尤为引人关注，其因在去年股市异常波动期间操纵市场，影响多只股票的股价和交易量，被证监会没收违法所得2000余万元，处以罚款逾6000万元。

　　张晓军指出，创势翔在2015年7月17日至8月26日期间，利用其实际控制的“粤财信托—创势翔盛世”等37个账户，通过连续交易、开盘虚假申报、尾市拉抬等方式，影响“辉丰股份(002496,股吧)”、“汉缆股份(002498,股吧)”等6只股票的股价和交易量。创势翔的上述行为违反了《证券法》第77条第1款第（1）项、第（4）项规定，构成操纵证券市场。依据《证券法》第203条规定，证监会决定没收创势翔违法所得约2073.8万元，并处以约6221.5万元罚款；对直接负责的主管人员创势翔董事长兼投资总监黄平给予警告，并处以60万元罚款；对其他直接责任人员创势翔交易主管张毅给予警告，并处以10万元罚款。

　　从今年的监管思路上看希望投资资金能够做中长线价值投资，在年中一度监管对于盘中个股异常走势非常关注，甚至于处罚了一部分违规操作的投资人。富国大通认为，A股市场有别于海外市场，散户群体众多，大部分投资人短期的投资获利的预期过于强烈，而部分机构和个人正是利用到这种心理进行股票的违规交易操作从中牟利。我们认为投资者短期持续谋取高收益的投资理念是不可持续、不科学的。而机构的短线违规操作手法也无异于股票市场的健康成长，对于选择机构投资人应当重点关注于稳健的中长期可复制的投资获利模式。

　　5、IPO加速，市场资金面或承压

　　据证监会消息，11月18日，证监会按法定程序核准了14家企业的首发申请，其中，上交所7家（亚振家具股份有限公司、江苏武进不锈股份有限公司、无锡信捷电气股份有限公司、浙江仙通橡塑股份有限公司、青岛汇金通电力设备股份有限公司、百合花集团股份有限公司、贵州永吉印务股份有限公司），深交所中小板3家（深圳市名雕装饰股份有限公司、北京星网宇达科技股份有限公司、深圳市裕同包装科技股份有限公司），创业板4家（上海会畅通讯股份有限公司、深圳市容大感光科技股份有限公司、江苏中旗作物保护股份有限公司、安徽开润股份有限公司）。

　　富国大通认为，伴随着上证指数稳固3000点不断的上攻3100、3200整数关口，IPO的发行速度明显加快，这有一些和14年底的市场类似，但上一次IPO的加速发行并未出现市场的下跌反而市场在呵护着IPO的发行，而本次发行节奏的加快可能会让市场承受一定的压力，毕竟目前的增量资金、杠杆率水平和14年底相比并不一样。

　　市场回顾和展望

　　1、市场分析

　　周上证指数涨跌幅-0.1%，中小板指涨跌幅-0.18%，创业板指涨跌幅0.51%。本周我们认为从操作策略上应当以谨慎的策略为主。上周市场的特点是以上证指数的主板市场出现了高位震荡的格局，周中伴随着互联网大会在杭州召开市场似乎一度风格转换，以互联网、传媒影视娱乐等板块有资金明显介入，但从周五的市场表现来看风格转换切换的并不成功。

　　从技术面看，市场出现了超买状态尤其是主板市场伴随着国企改革、一路一带，海运等板块的不断轮换上证指数也在不断创出新高，但各个板块的上涨持续性较差，不能形成一个领涨板块的格局，偶尔非银板块带指数上涨但持续性也依然较差。

　　不过我们认为从市场中险资不断的举牌大市值的上市公司来看市场再次深跌的概率也不会很大，短期的调整有利于市场的再次走强，近期人民币持续贬值，可关注外贸出口相关的纺织服装等行业个股。

　　2热点概念