近日，随着电影《我不是潘金莲》的上映，制片方华谊兄弟和院线方万达院线口水大战同期上演。先是导演冯小刚在微博上“炮轰”万达因与华谊公司间恩怨故意压低排片，并称王健林：“小胸怀，反映了小格局；而这种小格局，是不能成就王主席宏伟蓝图的。”随后，万达集团董事长王健林之子王思聪在微博反击称冯小刚说话阴阳怪气，并指出矛盾在于华谊挖走了与万达签了竞业协议的高管。华谊兄弟总裁王中磊则在微博回应称，万达影视高管中华谊旧部比例不小。11月19日，冯小刚现身上海为电影《我不是潘金莲》宣传之时针对万达低排片继续向王思聪“开炮”：“私人公司也没问题，但您是公众人物，一个上市公司啊，这么做事视股民于不顾，为了执一口气，也说明你的眼光和市场判断存在较大失误。”万达排片低，冯导为何如此着急？皆因一个10亿元的对赌协议！2015年11月19日华谊以10.5亿收购冯导成立不到3个月的美拉传媒，背后的对赌协议规定，冯小刚保证每年创造利润在1亿元以上，且逐年递增15%，如果冯导没有完成指标就得自己掏腰包！而《我不是潘金莲》的票房在首周末突破2亿元后，第二周便呈现大幅下滑趋势，后续走势不容乐观。

　　本周A股也出现突破走势。在保险、银行、券商、地产、两桶油等权重板块的轮番表现下，股指频刷反弹新高，但指数强势背后的一些盘面现象却不容乐观：首先，权重板块轮动节奏明显加快，持续性不强；其次，前期明星股来伊份、亚玛顿、四川双马、泸天化等均出现深度调整；最后就是银行和两桶油的拉升，是否意味着板块轮动已进入尾声？

　　股指强势依旧但投资者普遍感觉赚钱难度大大增加，稍不留神还有可能沦为“接盘侠”。拿时下最热门的“高送转”题材来说，上市公司没有最高只有更高的“高送转”预案，挑拨着投资者的神经，A股爆炒“高送转”概念历来已久，但需要引起投资者警惕的是，上市公司抛出“高送转”大餐常常伴随大股东的减持计划，今年头批公布高送转预案的永和智控、天龙集团、北信源、瑞和股份、山东华鹏均收到了交易所发出的问询函，高送转是否配合减持以及内幕信息的保密情况成为监管层最关注的内容，因此投资者对此类题材股需要仔细甄别，以免沦为“接盘侠”。

　　接下来，市场最大的关注点依然是深港通。周五晚间，中国证监会与香港证监会发布联合公告：深港通将在12月5日正式开通。12月除深港通外，中央经济工作会议、美联储议息会、意大利公投等对A股市场产生影响的重大事件均值得投资者重点关注。年末行情将如何演绎？炒作“高送转”的正确姿势是什么？本期栏目将就相关话题展开探讨。

　　A股年终必炒“高送转”

　　“高送转”是A股年终必炒的热点题材，最早从三季报公布时就有不少研报和评论在寻找高送转的潜力股，洋洋洒洒一大堆名字让人目不暇接；近期，上市公司高送转预案逐渐发布，如果把10送10以上的送股方案定义为“高送转”的话，目前已经有永和智控、天龙集团、瑞和股份、北信源、优博讯等多家上市公司端出高送转的大餐，其中瑞和股份10转25派2元的方案，更让市场血脉贲张，股价连续涨停。

　　从历史统计数据看，岁末年初布局“高送转”潜力股，往往能有不错的收益。2015年末，在市场情绪低迷中，15只高送转潜力股相对沪深300指数有近100%的超额收益，同时在2016年3月至4月间也有大幅超越市场的表现。而高送转的品种有明显特点，即所谓的“小、新、高”。所谓的“小”，即总股本小，集中在中小板和创业板；“新”，是指次新股高送转的可能较大，在2014年到2015年上市的次新股中，2015年推出高送转的比例高达45%；“高”指的是三高，每股收益、每股公积金和股价都高的个股，推出高送转的概率较大。如果再结合大股东有解禁股即将或已经上市流通，存在市值管理做高股价需求的情况下选股，那么捕捉“高送转”潜力股胜算更大。

　　小心沦为“接盘侠”

　　不过，股市上也有一句谚语：人多的地方不要去。往往某个题材过热，大量散户蜂拥而入的时候，油水已经所剩无几。从本周出台高送转预案的股票走势来看，大都是消息公布之后连续“一字板”快速涨停，后知后觉的投资者基本上不可能在涨停板上买入，而等到涨停打开时往往出现放量回落的高开阴线，成为游资出货的“接盘侠”。

　　还有一些上市公司公布高送转预案的同时，也同步推出大股东减持方案。如天龙集团在公告高送转方案的同时还表示，未来半年内，其控股股东冯毅及一致行动人冯华、冯军拟共减持不超2860万股，持股5%以上股东程宇拟减持不超1829.38万股。同时，该公司董事陈铁平拟减持不超23万股。高送转+大股东减持的组合拳消息出来，天龙集团的股价在两个涨停之后开始回落，追高买入的投资者大多被套。

　　另一个比较离奇的案例是北信源。由于创业板以市价定增可不设置锁定期，结果公司在定增完成之后便推出10转20的高送转预案，引发股价狂涨。不过，在“一字板”涨停之后，第二天北信源虽然继续上涨，但已经无法死锁涨停，且成交激增，接下来就是股价震荡下行的过程，资金出逃的迹象十分明显。

　　对于此类借高送转推高股价配合减持的公司，如果不是提前在低位布局，等到股价起飞再追高，投资者难免被“收割营养”。事实上，早在去年上交所就提醒“警惕高送转题材炒作风险”，指出失去业绩支撑的资本公积转增行为，容易与市场其他行为相互渗透，成为市场炒作的工具、或实现其他特定目的的工具。特别是今年上市的次新股，普遍经过大幅炒作，市盈率奇高，一旦有高送转方案出台，容易成为主力资金获利出逃的机会。

　　炒“高送转”要有正确姿势

　　如何正确认识市场对高送转的炒作？有一个段子相当传神：你有一张10元的票子，给你换成两张5元的，不会有任何感觉；你有一个180斤的老婆，给你换成两个90斤的，肯定很开心啊。

　　高送转的本质或许更像第一种，而实际中，大家都把它看作第二种。高送转是天使还是魔鬼，其实都在于投资者的运用。笔者认为，想让高送转题材成为天使，选股的时候还是应当从业绩着手、从股价着手，选择业绩持续稳健成长、股价相对涨幅较小的品种进行关注。

　　除了高送转集中的中小创和次新股之外，一些上市多年的小盘股甚至主板的股票，往往被挖掘高送转的资金忽视，未来一旦推出高送转方案，反而成为意外之喜。即使没有推出高送转，因为其业绩成长性好、股价处于相对低位，也存在较好的抗跌性，可谓进可攻、退可守。典型的代表如：天润乳业、长春高新、国药一致、中国动力、圣阳股份、北纬通信等。

　　“高送转”究竟应该送什么？

　　■平顶山 兰波

　　每逢接近年终，“高送转”都会成为A股市场最火爆的题材。上市公司频推“高送转”方案值不值得提倡？如果是为了回报投资者尤其是中小投资者，这种“高送转”还是应当鼓励的。但问题的关键是，推出“高送转”方案的上市公司常常伴随股东减持现象，控股股东利用上市公司“高送转”吸引投资者眼球，进而实现减持套利的目的。这不能不引起重视。

　　值得一提的是，日前深交所修改了高送转方案公告格式，要求披露高送转时必须披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑公司高送转，公司有责任向重要股东问询减持计划。

　　其实，上市公司推出的10转10股、10转20股等，相比送现金而言，后者对投资者的回报才是实实在在的真金白银。因为上市公司送转股份，只是投资者的总资产由左手转右手的关系，无论上市公司内部净资产收益率和盈利能力等都没有变化，而投资者的股份增加了，但股价也进行了相应处理，因此并没有给投资者带来实质性的总资产增加。那么，上市公司“高送转”方案，究竟应当送什么？

　　首先，上市公司“高送转”要送真实的股东战略性发展理念。上市公司“高送转”不仅要兑现过去给投资者的投资回报承诺，更应当承诺未来的投资回报。投资者投资上市公司股票，主要是投资上市公司的未来，上市公司“高送转”要送上市公司管理层的战略性发展理念，保证上市公司业绩持续增长，而不是实施上市公司“高送转”后，投资者却要面临上市公司业绩下滑的局面。

　　其次，上市公司“高送转”要送来投资者尤其是中小投资者的信任。投资者投资上市公司股票，就是要从上市公司的股价变化中获利，或者从上市公司现金分红中积累投资资本。如果投资者不能从上市公司的“高送转”中获利，而是成为了“高送转”的牺牲品，导致投资亏损，则是对中小投资者不负责的表现。无法通过建立长期投资和价值投资理念，促进中小投资者长期稳定地持有上市公司股票，而是进行短期的频繁操作，势必会失去投资者信任。

　　第三，上市公司“高送转”要送出证券市场投融资匹配性。上市公司“高送转”方案要想得到市场高度认可，必须要有与融资相匹配的真金白银的回报。如果投资者没有从上市公司“高送转”获得良好的投资收益，就会对上市公司的再融资产生抵触情绪，从而影响上市公司的融资活动。

　　最后，上市公司“高送转”要送出大股东的责任感。上市公司大股东做为上市公司文化的主要传播者，尤其是上市公司内部治理的主要推动者，及上市公司股东文化的具体实践者，必须在上市公司“高送转”过程中，做好财富管理的表率，至少不能够运用信息优势、资金优势、资源优势等损害中小投资者利益，利用上市公司“高送转”套利，董高监人员也应当做上市公司市值管理的维护者。

　　可见，上市公司“高送转”绝不能够当做吸引投资者眼球的“秀场”，更不能够成为大股东谋利的工具。只有建立了与上市公司融资相匹配的投资者回报机制，才能够真正建立起良好的上市公司股东回报文化，才能够真正得到投资者尤其中小投资者的积极响应，否则将影响上市公司品牌价值，最终影响的还是上市公司自身的利益。

　　老股民的忠告：敬畏，是股市生存第一法则

　　■上海 陈奇

　　近几天，随着股指逐步走高，许多投资者又开始“膨胀”起来，笔者常常看到周围的朋友“自我感觉”特好。日前，碰到一个多年前的朋友，告诉我，他两个月前进入了股市，作为重点大学毕业的学生，他在入市前读了大量的有关股市方面的书籍，而且了解了一些财务知识，所以，他认为买股票前，通过技术指标分析以及事先研究企业的财务年报，就能买到能涨的股票。进入股市以后这两个月的操作，他也确实赚了一点钱。所以感觉股市就是为他这样的聪明人开的“提款机”。朋友懊悔的是，每一次买的太少，以后可能通过融资买，这样就可以更快更多地赚钱。

　　朋友的良好感觉，自我信心膨胀，对我这个20多年股龄的老股民来说，真的是见得太多了。所以，我以过来人的经验告诉他，并想通过此文告诉所有的那些已经进入或者即将进入股市的朋友：进入股市，首先对这个市场要有敬畏。切切牢记，敬畏市场是投资者生存的第一法则。

　　敬畏市场，对投资者来说，首先是记住这个市场不是“提款机”，这里从来也没有只赢不输的专家，也不是读了几本书，会看懂财务报表就能找到“金元宝”了。这是一个变化多端，充满风险的市场。尤其在今天，中国股市已经变得如此庞大，越来越多的机构参与其中，而且已经越来越同世界紧密相连，变得越来越复杂了，就凭看了几本书，掌握了一些技术指标就能包赢不输？所以，对投资者来说，无论是新手还是老手，只有时时刻刻小心翼翼，不忘风险意识，才能让你在股市中“活下来”。

　　其次，绝对不能用赌的心态买股。有些朋友自认为能够看准一定能涨的股票，所以不惜代价，甚至于借钱买股，但我看到这些人的结果大多数是非常惨的。另外，有些朋友抱怨自己的股票买的太少，如果买个几万股不是涨1元就可以赚几万吗？但这些人为什么不反过来想，如果下跌1元甚至于几元呢？

　　第三，始终要控制好自己的情绪，不要被胜利冲昏了头脑，以为自己就是股神，就是中国的巴菲特。要明白的是，你在股市中赚钱，也许是运气，也许是把握好了时机，但绝不等于你比别人高一等，忘乎所以。在胜利面前，重要的是总结，要知道自己是怎么赚到这笔钱的。只有始终敬畏市场的人，才能避开市场中的大风大浪。让自己活得更好，更久。

　　筹码集中度是决定行情的主要原因

　　■平顶山 胡飞雪

　　股市不论是跌还是涨，总是有人喜欢一二三四ABCD罗列很多原因来分析、解读之，看起来头头是道很有水平，实则是眉毛胡子一把抓，不得要领不着边际。股市之涨跌，确实是有原因的，但我们应该明白，股市涨跌之原因，是有真、假(臆测、妄想的)之别的，是有主要、次要之别的，是有直接、间接之别的，是有必然、偶然之别的。对这些区别，我们一定要分清楚。例如为什么主力机构要在今年1月份向下砸盘(沪综指1月份开盘3536点，收盘2737点；创业板指开盘2706点，收盘1994点)呢？人们总结了很多原因，我以为，所谓熔断机制开始实施，主力机构要测试熔断机制是假的，或说是次要的、间接的、边缘的、偶然的，时间选择在1月份是真的，或说是主要的、直接的、必然的，因为，选择在1月份砸盘打压股价，不影响主力机构2015年度的业绩考核做账面文章，也不影响他们2015年的分红奖金收入。主力机构选择在今年1月份砸盘打压股价，是想少花钱，而多得廉价筹码。如果明白了主力机构的心理，那我们就能明白A股市场目前正在进行中的行情会涨到什么时间，对了，至少会涨到12月底，因为只有涨到12月底，把股价拉上去，把市值资产做上去，才有利于做好年度业绩，才有利于2016年有一个好收成，红包提成奖金才会大大的。

　　有时候，有人会把股市的涨跌跟人民币汇率的贬升连在一起，甚而混为一谈，股市涨跌跟汇率贬升有相关性，但两者不可能存在直接的必然的正相关性，看看11月A股的连涨走势和同期人民币的连跌走势吧。同理，实体经济的冷暖和外国资本市场的风云变幻也不会根本性地决定A股市场的行情走势。A股市场的独立运行逻辑是，只有股价处于底部，且主力机构吸纳掌控了大部分筹码，股票才会上涨，吸纳掌控了30%的筹码，主力机构就有意愿把股价拉升30%，吸纳掌控了50%的筹码，主力机构就有动力把股价拉升50%，吸纳掌控了80%的筹码，主力机构就有能力把股价拉升100%，甚或200%。明白了不同的原因，当面对股海波浪起伏变化时就会采取正确的对策。比如当11月9日美国总统大选尘埃落定，国际市场巨幅震荡，A股市场大幅下挫时，就要勇敢抄底、坚决做多。

　　是的，惟有筹码集中度才是决定行情之有无和大小的主要原因，只要筹码集中度足够，什么利空都难阻上涨走势，只要筹码集中度不够，什么利好也不会推动股价上涨。

　　[责编:hanliu]