行情回顾
期货市场：
上周，铁矿石期货价格突破前期高点后开始弱势下跌，最高触及675元/吨，全周收591.5元跌4.29%，成交991.3万手减少89.7万手，持仓112.7万手增仓8.95万手。
表1铁矿石期货周成交情况
数据来源：wind方 正中期期货研究院
现货市场：
普氏指数上周最高达到83.95美金，而后出现回落但仍然维持在80美金上方；本周国产矿价格稳中探涨，市场成交尚可。华北地区价格普遍上涨。唐山66%干基含税现金出厂710-720元/吨，迁安66%干基含税现金出720-730元/吨，遵化66%湿基不含税现金出厂560元/吨；迁西66%干基含税现金出厂720-730元/吨。本周进口矿市场涨跌互现，波动频繁，前半周成交量随价格走势逐步缩水明显，周四成交随价格回暖而大幅放量。
图1铁矿石现货价格
数据来源：wind方 正中期期货研究院
海运市场：
本周干散货海运市场持续下跌。截止至发稿，BDI报收于966点，环比上周降156点，幅度13.9%。目前BCI指数报收于1058点，较上周降666，幅度为38.63%。程租运费来看，目前巴西至中国海运费10.425美元/吨，环比上周降1.067，幅度为9.28%；西澳至中国海运费4.973美元/吨，环比上周降0.431美元/吨(15-18万吨)，幅度7.98%。巴拿马型船本周指数上扬，目前BPI报收1234点，较上周降313点，幅度20.23%；BSI指数968点，较上周增11，幅度1.15%；BHSI指数596点，环比上周增34，幅度6.05%。另东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费2.5-3.5美元/吨(7-8万吨)；3.5-4.5美元/吨(5-6万吨)。预计下周继续弱势下行。
波罗的海干散货指数(BDI)巴拿马型运费指数(BPI)好望角型运费指数(BCI)
图2海运市场情况 图3铁矿石运费
数据来源：wind方 正中期期货研究院
供给情况
四大矿山发货量：
12月11日当周，四大矿山铁矿石发货量为1909.26万吨，较上周小幅减少9.2万吨，其中淡水河谷降幅较大，其他三家均明显增加。四季度一直是国外矿山发货高峰期，所以预计未来几周铁矿石发货量会持续增加，对市场高品位矿供给偏紧的情况产生一定缓解。
图4四大矿山发货量(周) 图5国内矿山开工情况(周)
数据来源：wind方 正中期期货研究院
国内矿山开工率：
国内矿山产量开工率整体保持稳定，从企业性质来看，国有矿山开工率已经在90%以上，民营矿山开工率是44%。尽管铁矿石价格近几个月不断走高，但对于大部分国内矿山来说仍未达到其盈亏点，存在亏损，虽后期天气逐渐转冷，国内矿山的开工率会进一步下滑。
铁矿石港口库存及日均疏港量：
本周铁矿石港口库存攀升至11299万吨，继续突破前高。目前港口库存已在亿吨上方维持数月之久，铁矿石价格高企使得国外矿山发货积极性高涨，好在四大矿山扩产步伐有所放缓，但我国钢铁行业今年去产能力度较大，若成本压力较大的国内钢铁企业减产或停产，后期供需矛盾将会越发突出。
库存：铁矿石：港口合计
图6铁矿石港口库存(周) 图7港口日均疏港量(周)
数据来源：wind方 正中期期货研究院
·需求情况
高炉开工率：从河北地区高炉开工情况来看，按个数计算为76.80%下降0.55%，按容积78.35%周比降5.4%，唐山地区高炉开工率：按个数计算为77.44%，与上周持平；按容积计算为72.56%，较上周减少5.54%。高炉开工率下滑主要受近期京津冀地区雾霾严重影响，部分钢厂开始限产。
高炉开工率：全国
图8全国钢厂高炉开工率(日) 图9钢厂盈利情况(日)
钢厂盈利状况：
全国钢厂盈利情况大幅好转，盈利比例由54.60%上升至70.55%，环保限产导致螺纹钢和热轧卷板价格大幅上涨，钢厂盈利增加。
螺纹钢盘面利润
图10螺纹钢盘面利润 图11热轧卷板盘面利润
数据来源：wind方 正中期期货研究院
·价差分析
期现价差：期现价差由56.3元大幅扩大至111.2元，现货价格由于市场需求基本维持稳定，而期货价格在冲高后回落。
图12铁矿石期现价差(日)
数据来源：wind方 正中期期货研究院
内外矿价差：进口矿与国产矿两者价差为-94.15元/吨，进口矿价格继续小幅回落，国产国基本持稳。
图13铁矿石内外矿价差(日)
数据来源：wind方 正中期期货研究院
高低品位矿价差：65%的卡粉和58%的杨迪粉价差小幅回落至195元，环保限产下市场对高品位资源的需求依然很高，短期内仍会维持高位。
图14铁矿石高低品位矿价差(日)
数据来源：wind方 正中期期货研究院
技术分析
日线上看，I1705合约MACD形成死叉，跌破600元重要支撑位后在570元一线受到支撑。
图15铁矿石1705合约K线图
数据来源：文华财经方 正中期期货研究院
操作建议
未来一周，环保限产在雾霾侵袭下将再度升级，钢材供给端承压，钢价上涨已是必然，从而使钢厂利润继续维持高位。钢厂为提高产量会增加高品位矿的用量，造成铁矿石高品位资源供给偏紧，供需结构性失衡继续存在，支撑矿价反弹。从上周期货价格走势看，在跌破600元支撑位后，05合约重回570元，前期利空因素已基本释放，如此时出现需求在度增加的问题，则矿价有望大幅反弹。综上，预计本周05合约将在570附近企稳，上方看到650元，投资者可分批做多，在570元处轻仓做多，600元止盈；突破600元后，继续做多，655元止盈。
方正中期 田欣沅
