来源：华信万达期货 华信万达风云能化团公号

　　天然橡胶又迎来了一波大涨。

　　天然橡胶回归升势并加速上涨。需求好转并不断强化，青岛保税区库存加速下降，对市场形成强力支撑，期价止跌回升震荡上扬。随着下游数据的井喷，市场预期产量下降供需格局紧张，最终在11月份行情得以爆发出现加速上涨，11月单月涨幅接近30%。

　　中国是全球最大的天然橡胶进口国，主要从三大主产国—泰国、印尼和马来西亚进口，中国海关总署数据显示，2016年11月份中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计56万吨，较10月份进口量增加24.4 %；1-11月进口总量为508万吨，同比上涨23.0%。

　　目前来看，由于国内外天胶减产预期存在，供给偏紧格局短期尚难改观，加之下游需求良好致使库存快速消化，致使库存出现大幅下降而进入再库存周期。

　　显然，供需严重不平衡！很快进入2017年，这一波供需不平衡还会持续多久呢？

　　一、2016年天然橡胶行情回顾

　　2016年，沪胶全年近乎于单边上涨，仅仅在5月发生了一波3000多点的回调。在经历了5月份的回调之后，6-10月期价震荡上扬，11月开始期价加速上涨，单月涨幅近30%。自年初低点到目前最高点上涨10990点，涨幅115%。下面分阶段介绍其行情走势及对走势原因做简要分析。

　　第一阶段：（1-4月份）期价触底反弹。经历2011-2015连续5年的下跌，沪胶指数自最高43293跌至最低9610，在严重超跌格局下积累了巨大的反弹修正的动能，而上游割胶及生产企业亦亏损严重，极大打击胶农割胶情绪。因此在超跌反弹及成本支撑共同作用下，沪胶走出第一轮上涨，涨幅达到43.5%。

　　第二阶段：（5月份）获利回吐回调。经过一轮单边大幅度上涨后，市场积累了巨大的获利筹码有兑现需求，同时因主流品种短期表现过热，交易所适时推出相关政策抑制投机，平抑市场过快的上涨，沪胶出现一段接近20%幅度的回调。

　　第三阶段：（6-12月份）：回归升势并加速上涨。需求好转并不断强化，青岛保税区库存加速下降，对市场形成强力支撑，期价止跌回升震荡上扬。随着下游数据的井喷，市场预期产量下降供需格局紧张，最终在11月份行情得以爆发出现加速上涨，11月单月涨幅接近30%。