根据国家统计局主要统计信息发布日程，下周二（5月10日）将公布4月CPI和PPI数据，由于猪肉价格持续回落，多数机构预计3月CPI将重返“3时代”，同时，国际原油价格大跌，钢铁、有色等大宗商品价格均有不同程度的回落，4月PPI同比跌幅或进一步扩大。

猪肉价格持续回落

阶段性供给增加叠加需求仍然偏弱，4月以来，猪肉平均批发价格持续回落。农业农村部公布的数据显示，猪肉批发价格自3月底的46.6元/公斤一路跌至4月底的43.53元/公斤，月度跌幅达6.6%。进入5月份后，猪肉价格继续下探，5月7日，全国猪肉平均批发价格报42.76元/公斤，相对于4月底平均批发价下跌1.8%。

川财证券指出，猪肉价格持续回落，供给端来看，一方面前期受新冠疫情影响被动压栏的肥猪陆续出栏，另一方面3月底二次育肥的大体重猪增多，河南、山东、江苏均重130kg以上，造成阶段性供给增加；需求端来看，疫情影响下整体需求仍然偏弱。

川财证券预计，随着行业复产复工稳步推进,餐饮端需求将逐步恢复正常,生猪价格二季度下跌空间有限,后续仍将维持高位震荡。长期来看,头部养殖企业生物性资产大幅提升,生猪养殖行业集中度提升或将加快。

华创证券也表示，需求疲弱、大猪出栏及进口报价下行拖累猪价。后期猪肉需求恢复尚需观察，冻肉库存处于低位，猪价不具备继续大跌可能。截至目前，猪肉需求恢复相当缓慢，5月开学及复工对猪肉消费提振作用尚需观察。国内冻肉库存仅为去年同期20%左右，是往年库存量40%，按当前冻品价格，分割一头猪或亏损1000元，厂家没有意愿做冻肉入库，此外，海外猪肉需求疲弱，进口猪肉报价持续回落，但考虑到国内冻肉库存正处于低位，进口冻肉难以拖累猪价大幅下跌。

4月CPI或重返“3时代”

民生证券预计，4月CPI将回落至3.3%，环比下跌0.9%，核心CPI下降至1.1%。民生证券指出，4月猪肉和鲜菜价格继续回落，猪肉价格下降的原因主要在于猪周期处于后半段，随着生猪补库存逐渐告一段落，猪肉供应日渐充足，猪肉价格有回落趋势。鲜菜价格下跌一方面是天气转暖导致，另一方面则是疫情期间的物流管制逐渐放开，鲜菜供应恢复正常。

天风证券表示，4月CPI同比增长3.5%左右。食品项方面，猪肉、鲜菜两大贡献项均明显回落，蛋类、鸡肉、水产品价格小幅上涨，食品项环比预计在-2.5%至-2%之间。

非食品项方面，虽然4月成品油最高零售指导价并未调整，但国际油价大跌的情况下燃料价格应该还是会进一步下行，可以看到3月交通工具燃料分项降幅便显著大于成品油环比。当前消费需求回升偏慢，衣着、娱乐等非食品项预计也会低于季节性。

中金公司也表，预计4月CPI食品项环比-3%，非食品项环比-0.4%，CPI同比增长3.2%左右。天气转暖加上应季蔬菜陆续上市，4月蔬菜价格继续下跌5.2%。一季度大幅增加猪肉进口，生猪和能繁母猪存栏也企稳回升，猪肉供需情况改善，因此4月猪肉价格继续回落，环比下跌6.1%，牛羊肉价格也分别下跌1%和2.4%。非食品方面，PMI服务活动中餐饮业景气度有所恢复，但住宿、文化体育娱乐、居民服务等行业商务活动指数连续三个月位于45以下，相关企业生产经营依然困难，因此预计相关分项难以提振。4月国际油价继续大幅下跌，预计会继续拖累交通和通信项。

4月PPI同比跌幅或进一步扩大

国际原油价格大跌，钢铁、有色等大宗商品价格均有不同程度的回落，已经预计，4月PPI同比跌幅或进一步扩大。

中金公司预计，4月PPI环比-1.5%，同比增速-3.3%左右。OPEC+达成了号称史上最大规模的减产协议，但原油供需失衡的格局难以扭转，因此4月国际油价继续大幅环比下跌40.7%，油价下跌也拖累石油产业链工业品价格一同下跌。疫情扩散情况下外需明显下滑，已经体现在发达经济体4月的制造业PMI数据中，反映在价格上，4月PMI主要原材料购进价格较3月继续下跌3个点至42.5，按历史规律，PPI环比还将进一步下行。

黑色系工业品价格更多取决于国内供需情况，国内复工复产推进，上游生产较为强劲，而补生产和囤货需求推动下需求似乎也不弱，因此4月黑色系价格企稳，但需要注意的是这部分需求并不完全是真实的消费需求，后续海外订单减少后需求端可能会再次走弱，而在生产旺盛的情况下黑色系价格也有重新回落的风险。

东吴证券预计，4月PPI环比收于-0.93%，计算得出PPI同比约为-2.41%。东吴证券表示，受国际原油价格持续下跌影响，国内PPI下行压力较大。虽然国内供求 端出现好转，但国际市场受到海外疫情影响仍需求疲软，全球产业链仍需修复。外加地 缘政治以及　OPEC+减产协议约定的时间影响，预计PPI负值仍将延续且短时间内难以回到正值。