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【天风军工】局势紧张持续升温，继续强调本历史阶段观点
来源 tf防务深评
李鲁靖（金麒麟分析师）
核心观点
事件：
新京报6月16日报道，
西部战区：印军越过实控线非法活动引发冲突，有人员伤亡
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3月春季策略：历史回顾
回顾21世纪两次危机：军工投入均逆势高增长
无论在美国还是中国，在2001、2008两次经济危机中，经济增速均出现明显下行，但同期军费投入增长都较为显著。
在经济衰退或危机阶段，均出现局部或代理人战争，保护主义均抬头：
地缘政治紧张局势往往在此阶段加剧，在2001、2008年两次经济危机期间，发生了阿富汗战争、伊拉克战争。我们也看到了民粹和贸易保护主义在此类经济阶段中的抬头趋势。贸易摩擦方面，在此阶段我们更加强调自主化产业机遇。对于军工的自主化，主要卡脖子领域为，航空发动机、新型材料、电子元器件三大领域。
两会确定2020年军费开支增长6.6%，行业处于景气爬坡阶段
5月22日两会确定2020年我国军费开支增长6.6%，增长至1.27万亿元。我们认为此军费增长符合预期，符合经济承压阶段的历史规律。军工投入可作为有效的政府逆向投资选择，从而拉动就业、发挥军转民产业横向带动作用。考虑在历史相似周期阶段的地缘政治\军事摩擦、贸易保护等的出现，军工处于长、中、短三周期重叠的景气爬升阶段。
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军工板块推荐强调配置机会，长中短三周期叠加，处于景气爬坡起始区域。关注爬坡重点领域，航空四代机、新型舰船、精确制导导弹。
投资建议：：
1）武器装备：高弹性导弹消耗品【长城军工、天箭科技、航天电器】、新型军用飞机【中航沈飞、航天彩虹】、舰船综合电力系统【*ST湘电】
2）半导体：和而泰（射频模拟相控阵T/R芯片）
3） 景气度高确定性-新材料（聚焦于四代机\民航客机、航天飞行器减重带动的复材比例大幅提升机遇）【中航高科、光威复材】
风险提示：国际政治局势波动风险，装备订单交付放缓。
