万众瞩目，新三板精选层开市了！

首批32家企业开盘全线上扬，不过开市后波动较大，开市后明显下挫。截至收盘，有10只上涨，N同享涨55.4%表现最佳；21只下跌，N流金等4股跌超20%。

近7成破发，这是“中新”还是“中弹”？

01

160万投资者等待精选层开板

新三板精选层改革至今，其对投资者的虹吸效应也日益明显。超百万投资者翘首以待，等候精选层重磅开板。

从投资者体量来看，短短半年多，投资者新增数量超出过往存量，令此番开板的精选层备受期待。据股转系统数据显示，截至7月17日，全市场合格投资者账户数160万，较2019年末新增130万。

同时，投资者积极参与公开发行申购，开通询价权限的网下投资者达9633户，占符合开通条件的64%；共有80.26万户投资者参与公开发行申购，占全部合格投资者的49.38%，新开户投资者中参与申购比例达60%。

从估值角度来看，新三板的估值体系也进行了完整的重构。第一市场估值回升。改革以来全市场10只指数全部上涨上半年末，全市场市盈率20.14倍，60日市盈率20.36倍，分别较2019年末上升0.40倍、2.15倍。

数据显示，年初至今，新三板做市指数、创新成指两大核心指数先后大涨超30%以上。

而细分指标来看，三板医药指数、三板活跃指数年内涨幅分别超60%和49%。

在一二级市场发行上，新三板市场也形成了一二级市场挂钩的公开发行定价特色。挂牌公司公开发行是在存量股份上发行新股，二级市场定价效率提升后，为公发定价提供了参考。

此外，新三板的财富效应也受益改革影响，有了初步显现。据股转系统方面介绍，此次改革后，投资端投资者数量增加，参与积极性提升；融资端优质企业在资本市场向上发展空间打开，估值提升，初步形成“优质资产增加-投资者分享企业成长收益-投资财富效应提升”的良性循环。

有数据显示，上半年末，个人投资者持股市值合计6214.66亿元，较2019年末增长53.49%；净买入31.60亿元，结束了2019年净卖出的趋势；以私募基金为主的机构投资者持股市值较2019年末增长9.38%。

02

精准收割大号韭菜

7月27日，新三板精选层早盘集体翻红，其中同享科技（N同享）盘中最高涨幅为132.6%，永顺生物（N永顺）涨幅超过100%。

但不到十分钟，个股开始翻绿。其中，N泰祥跌幅高达63.28%，触及临时停牌。在停牌十分钟后，N泰祥跌幅开始收窄，并出现了快速上冲，短短3分钟，N泰祥成交价狂拉120%，市场博弈猛烈，短期振幅明显。

公开资料显示，N泰祥主要是一家专注于汽车发动机零部件的研发、制造与销售的汽车零部件供应商，其客户群体主要包括大众汽车及其控股的匈牙利奥迪、斯柯达公司、巴西大众、墨西哥大众、印度大众等境外企业。

据悉，N泰祥此次募资用途生产线自动化升级改造项目、十堰市泰祥实业股份有限公司研发中心建设项目。

与此同时，N恒拓、N凯添等两股跌超30%。截至9:40分左右，超15只精选层个股跌幅超10%以上。

一直到收盘，有17只个股跌幅超10%，其中N流金等4股跌超20%。打新中奖的股友哭笑不得，原本以为是中了彩票，结果被抬上了绞肉机。

几年前的门槛还是500万，割得超大号韭菜找不着北。现在把门槛降到100万，感觉是要拉点大号韭菜进场接着割。

03

为什么会大面积破发？

对于精选层首日出现破发的情况，业内专家则表示“要坦然面对”。

有专家表示，一是市场化机制下，破发是正常现象。精选层发行定价完全市场化，不受市盈率约束，由于前期精选层发行受到市场热捧，网下询价投资者为了确保入围，可能导致询价结果偏高，发行价格反映了网下询价投资者对于公司的估值预期的同时，也包含了一定的盲目性和投机性因素。

二是精选层股东结构不同，博弈因素更复杂。挂牌公司在进入精选层前经历了创新层的公开转让，股权已经得到一定程度的分散，公开发行前持股5%以下的非董监高股东（称之为老股东），在股票公开发行进入精选层后，老股东与参与公开发行的新进股东交易权利相同，老股东之间、老股东与新股东之间的持股成本、投资目的、估值标准都有所差异，这导致精选层股票初期的博弈因素更为复杂，股价表现也不尽相同。

三是与国际接轨的表现，优化市场生态。允许股票破发是市场走向成熟的标志之一，纳斯达克、港交所等市场都存在一定比例的首日破发，沪深市场在从主板到创业板、科创板的发展过程中，随着市场逐步成熟，市场对于新股破发的认识也愈发理性。

实际上，精选层打新比较鸡肋。看多的投资者认为，A股是逢新板必炒，不管当时的创业板，还是去年的科创板，都被爆炒。

但是，哪怕是中芯国际A股直接比港股开盘贵两倍多，背后原因都是一样的，就是A股散户占了交易额的70%。而这些公司的股价，不是由整个市场的疯狂程度决定，而是由市场最疯狂的这批资金决定。

那么，新三板精选层开户门槛这么高，没了这批疯狂的资金，哪来的溢价呀？

前期认为中芯国际上市，对科技股短期走势是一定的利空，也是因为，它第一天就抽血了480亿。而这480亿，是整个市场风险偏好最高的480亿，中芯国际大跌直接影响科技股短期走势。

今天从成交额来看，近7成个股成交额不足1亿。有观点指出，一个生态系统没有生产者是不可能存在的，散户就是股市里的生产者，新三板交易的流程散户都不知道，没人接盘哪个主力敢去拉高怎么出货？

文章淘股吧综合自：中国基金报、央视财经、证券时报、一叶孤城等