今年来突发的疫情让不少服务业加速向互联网“线上化”转型，线上教育、游戏、在线医疗、电商等发展迅速。在后疫情时代，这些互联网行业如何发展呢？最新一期国投瑞银基金(博客,微博)会客室邀请广发证券(000776,股吧)旷实和国投瑞银基金经理刘扬分析了互联网行业的投资机会。两位均表示建议关注互联网行业中金融科技、视频、游戏、电商和本地生活服务方向，并且要用更长眼光去寻找能够持续创新的龙头公司。

据了解，旷实为广发证券发展研究中心传媒行业首席分析师，而基金经理刘扬研究领域覆盖传媒、互联网行业，港股投资经验丰富，目前管理着国投瑞银港股通价值发现、国投瑞银港股通6个月定开两只港股基金。

互联网行业龙头显现赚钱效应

回顾今年传媒互联网行业的走势，旷实表示，主要呈现两个特征，第一疫情影响下，对行业线上化发展起到巩固作用，手游、短视频、长视频、在线教育、人力资本服务等渗透率加强。第二行业中的龙头公司体现较强的赚钱效应和持续成长性，其市场占有率、竞争格局不断强化。

互联网的成长离不开网络基础设施的发展，5G的发展对互联网行业有何种影响呢？刘扬认为5G时代具有高速、低延时、多设备连接性强的特点，这对数字娱乐业、垂直细分领域有较好机会，如游戏、在线医疗、远程办公。

看好视频、社交、游戏等赛道

互联网发展包含多个场景，谈及金融科技板块的机会，刘扬指出，金融科技是改变居民生活方式的一个行业，涵盖范围广泛，比如支付功能、电商、贷款、分期付款、线上购买基金、保险等。未来金融科技可能有两大发展方向，第一金融科技可能要更深层次解决信任问题，第二智能化发展，比如精准刻画用户画像，对其进行数据分析，推荐合适的金融产品。

关于视频的发展，旷实指出，视频行业本身是互联网流量的转换和变现，过往几年视频演化成长视频、短视频、中视频三种业态，其中长视频、短视频行业格局稳定，中视频目前处于早期发展阶段，属于潜力赛道。此外游戏也是他看好的板块，未来游戏端有三个核心增长点，第一内容创新；第二出海，海外是一个较大的增量市场，去年中国游戏公司在海外获取的总流水近1000亿；第三人与人、人与机器、人与硬件之间交互更迅捷、直接，云游戏能够稳定增长。从个股逻辑看，近期市场回调，但游戏股估值相对较低，往后看，随着产品衔接、增量逻辑、业绩增长兑现的推动，游戏板块仍有成长空间。

旷实还补充到，看好社交赛道，因为其用户壁垒、用户黏性高、网络效应强；其次娱乐板块，在线阅读、音乐、音频、短视频等有较强的成长性，电商和本地生活服务也是看好的方向。

用长远眼光发掘有竞争力的公司

近年来“新经济”是港股中的主流板块，其中互联网扮演重要角色，基金经理在管理组合时，关注哪些板块呢？刘扬表示，从目前香港市场看，估值偏低，原因是金融、地产占比高，未来较多的互联网中概股会到香港上市或二次上市，这会盘活港股的流动性，港股估值也会得到优化，以互联网为代表的的新经济行业在港股中话语权越来越高。这有利于港股市值中枢向上，享受到估值扩张的收益，未来有长期竞争力的互联网、消费、医疗以及其他科技公司是关注的重点。

针对互联网行业淘汰速度、商业模式变化快，投资者如何跟上市场节奏，避免选错标的问题，刘扬建议第一从公司核心竞争力入手，用更长眼光去看待公司，研究其5-10年商业模式是否能成立。第二看整个平台的调性，平台产品的属性决定延伸的边界。第三不要忽视新兴产品的出现，抓住新事物的同时，及时看到创新的速度，捕捉到能脱颖而出的公司。

展望未来，旷实表示，互联网行业的发展要看长逻辑、赛道逻辑、公司管理层、核心竞争力等，从投资角度看，找到有红利的好赛道，并自上而下找到好公司，它能带来强阿尔法，但真正能脱颖而出的公司还要靠自身的管理层，需找到持续兑现、自我迭代、自我进化的管理层，看好行业龙头。刘扬则看好社交、电商板块，这些赛道里存在结构性机会，寻找能够持续创新的龙头公司。