郑重/文

近期直播带货翻车事件频发，这也使得网红电商第一股如涵控股的私有化提案更加引人关注。

有些尴尬的是，还在刚刚讨论如涵控股私有化事件时，还有同学认为如涵控股的控制人是张大奕。

实际上，张大奕在公司的身份是联合创始人、CMO，持有公司13%的股份，但并不在公司董事会的名单中。公众之所以把她看作是如涵控股的实控人，一则她是如涵控股的“第一网红”，二则公司在美国上市，国内投资者关注的相对还是少很多。

据公司2020财报年年报，截至今年8月14日，冯敏持股25.3%，孙雷持股12.6%，沈超持股5.5%，淘宝持股7.4%，张大奕持股13%。另据最新公告，冯敏、孙雷、沈超三人实际拥有公司已发行及发行在外股份总数的约42.7%及总投票权的87.8%。

当然，若私有化方案最终得以实施，按照张大奕持股13%计算，她将能套现约3600万美元。

根据如涵控股11月25日晚间发布的公告，提议将公司私有化的是公司三位创始人冯敏、孙雷和沈超。提议以每股0.68美元的价格将公司私有化。董事会已成立特别委员会，评估和审议相关交易。

这个价格显然遭到市场“唾弃”。11月25日收盘，如涵股价2.89美元，跌幅超6%，总市值2.4亿美元，与上市之初的10亿美元市值相比，已大幅缩水。

自2019年4月3日在纳斯达克上市，如涵控股的投资者至今没有解套。上市首日，发行价为12.5美元/股，当日破发37.2%。

到现在，如涵控股三位创始人以溢价10%的3.4美元/ADS最终完成私有化，相较发行价，也缩水了73%。

股价缩水的原因，主要还是业绩。这里面张大奕的原因应该是最大的。上市前，张大奕为公司贡献了超过半数的营收。今年Q2，公司计提了某项独家合作权的资产减值5320万元，这项损失源自“一位自2020年4月以来饱受负面报道之苦的头部KOL”。这事儿是公开的秘密，指的是张大奕卷入了某大型互联网公司高管的绯闻风波。今年Q3的业绩也提到了这一点，“自2020年4月以来遭受负面宣传的顶级KOL的名义在网上商店产生的产品销售大幅下降。”

当然，如涵控股也在努力做“去张大奕化”，公司表示目前已经拥有180个独家红人。不过，这并没有带来公司业绩的改观。公司Q3财报显示，如涵的净亏损为人民币3120万元。

对于未来，如涵控股表示不排除未来在A股重新上市。但看起来似乎并不容易。影响最大的，当属近期多部门接连出手规范网络直播，直播行业正迎来严监管。

对于投资者来说，也需要注意“网红股”的风险。

此前因辛巴入股股价连续5个涨停的起步股份（603557.SH），近期因“辛巴假燕窝事件”连续跌停，股价已经把之前上涨的部分全部消化掉。

而因收购罗永浩旗下公司而股价大涨的尚纬股份（603333.SH），现在股价也重新回到了原来的位置。

另外，与上述两只股票并称为A股“网红四大金刚”的梦洁股份、新文化，目前也已经全部熄火。