摘要：

1、从2020年三季报业绩来看，农林牧渔、电气设备两大行业营收与净利润增速均实现两位数增长。

2、计算机板块关注度最高。计算机、电子、轻工制造为机构调研前三；

3、金融板块兑现机会，医药板块迎超跌反弹，汽车光伏迎休整后低吸机会。

第一部分：行业景气度综述

申万二十八个一级行业中，2020年三季报显示，通信、农林牧渔、综合、电气设备、电子、医药生物、国防军工、机械设备、食品饮料、建筑材料十大行业归母净利润增速与营收增速均取得正增长。

其中，营收与净利润均实现超两位数增长的有农林牧渔和电气设备板块。净利润实现超两位数增长，营收实现正增长的有农林牧渔、电气设备、电子、食品饮料、机械设备、通信、综合、医药生物、国防军工几大板块。

与中期相比，除农林牧渔行业净利润增速环比下降外，多数板块环比均出现回升。其中，电气设备板块表现最为突出，三季度营收与净利润均出现两位数增长。食品饮料、医药板块表现依然稳健。

需要注意的是农林牧渔行业周期性比较明显，存在4-5年的周期，目前属于周期的上行期，但增速逐渐趋缓，成长空间较为有限。

最新行业市盈率显示，休闲服务、医药生物两大板块最新市盈率超过中位值，估值相对偏高；计算机、银行、有色金属、食品饮料、电气设备、电子等板块估值逼近中位值，建筑装饰、房地产、农林牧渔、建筑材料等板块估值远低于中位数，存在估值回归需求。总体来说，大部分行业估值处于合理水平。

第二部分：近半月申万行业及重点跟踪行业动向概览

行业机构调研家数

近半月，机构调研家数最多的前五大行业分别为计算机、电子、轻工制造、化工、医药生物。与上期机构调研行业前五名对比来看，计算机、轻工制造、化工板块机构调研排名提前。电子、医药生物、机构设备、电气设备行业机构关注度有所下降。总体上，机构关注度较上期提升的板块有轻工制造、化工、建筑材料等；机构关注度较上期有所下降的板块有医药生物、机械设备、电气设备、汽车等。需要注意的是，本期前五大板块总调研量为上期的43%，下滑近57%，机构调研热情减少。

行业表现

从市场表现来看，11月后半个月，两市出现分化，有色金属、银行、非银、采掘 、军工板块涨幅居前。医药生物、计算机、家电、建筑材料、综合五大板块跌幅居前。医药板块连续两期跌幅居前，注意板块反弹机会。

资金表现

十一月上半个月，北向资金流入为主，11个交易日共流入272.97亿元，日均净流入24.82亿，与上期日均日均净流入27.72亿相比略有减少，但日均依然维持在较高的流入水平。

展望未来，我国疫情后经济恢复形势在全球属于佼佼者，货币信贷支撑良好，A股核心资产在国际市场中的竞争力日趋增强，后期北向资金大幅流入A股依然可期。

巨丰重点跟踪行业要闻动态

科技领域

1.IDC：5G需求驱动智能手机Q4出货预计将达3.78亿台

IDC对第四季度智能手机市场的增长表示乐观，指出对5G机型的需求不断增长是主要驱动力。出货量预计将同比增长2.4%至3.777亿台。由于“快得惊人的供应链复苏”以及来自OEM和5G终端渠道的“重大激励”，这一上升趋势有望在2021年延续，较2020年增长4.4%。

金融与经济领域

2.11月制造业PMI升至52.1，高于预期

中国11月制造业PMI升至52.1，连续9个月高于临界点，预期为51.5，前值为51.4。

3.11月非制造业PMI报56.4，高于预期

11月非制造业PMI升至56.4，预期为56，前值为56.2。

消费领域

5.中汽协：10月乘用车销量同比增9.3%

中国汽车工业协会：中国10月乘用车的销量同比增长9.3%；中国10月份新能源汽车销量16万辆，同比增长104.5%。

第三部分：板块机会点评

1、科技自主可控将上“十四五规划”

苹果产业链预期下修

科技股为2020年的主流品种之一。受估值较高，业绩窗口期业绩表现并不亮眼影响，科技股在三季度普遍没有较好表现，不过受国内对于科技国产替代的需求支撑，科技股行情中长期依然具备较大的确定性。

消费电子方面，尽管智能手机出货量呈现下滑态势，但苹果由于iPhone12及其它电子品类对其产业链形成较好的支撑。因苹果产业链明年景气度预期下修，板块近期展开高位杀跌。对于消费电子板块，我们在6月中旬开始提示机会，10月中期和11月初期的半月刊中均提示减仓。目前需要等待板块整体修复以及四季度业绩预告。

对于科技自主可控，“科技内循环“与国家战略使之成为未来几年确定性的方向。10月26日-29日召开的十九届五中全会提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。改革开放以来，党的历届“五中全会”主要包含五年规划等议题，因此预计科技自主可控必是十四五规划强调的重要命题之一。

继续重点关注公司技术与国际差距逐渐缩小、国内业务提升空间大、盈利预期稳定、估值合理的科技股。

2、可选消费继续高景气 汽车板块进入休整 医药迎超跌反弹

7-8月份，我们不断提示汽车板块的机会。8月份汽车类消费增速连续两月实现两位数增长，结合中汽协汽车销量数据来看，随着经济的持续恢复，汽车消费在经历了连续三年的下滑后，呈现良好的复苏态势，行业拐点越来越明晰。

根据国家信息中心的预测，2021年及之后，车市将恢复稳健增长。

汽车板块在行业产销数据向好之下，板块情绪持续提升，目前处于休整阶段。重点关注的还是上游锂电品种及产业链齐全、产品火爆的整车企业。

医药板块持续下跌后目前迎来反弹行情，关注业绩良好、估值合理的品种。

3、受益经济持续复苏的顺周期品种

11月制造业PMI及非制造业PMI继续向好，且超预期，显示复苏态势延续。弱复苏下，光伏、化工、机械板块及传统周期股如有色、钢铁、煤炭均出现一定的上涨，估值得到一定修复。

目前经济弱复苏下，顺周期品种普遍呈现出轮动状态，市场再度进入考验平衡的时刻。我们近期反复强调金融板块的配置价值，目前仍然坚持这一判断。另外，长期景气度向好的光伏、汽车板块迎来休整后低吸机会。

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