苏宁自转型以来，就不断地“买买买”，投资收购一直是其重要策略。根据财报数据计算得知，2015年-2019年的五年间，苏宁的总投资额就高达715.78亿元。

上周苏宁易购否认出售电商传闻后，很快疑云揭开，融资消息浮出水面。

11月30日晚间，苏宁易购宣布，旗下云网万店科技有限公司（以下简称“云网万店”）完成A轮融资，深创投领投，融资金额60亿元人民币。

公告显示，投资机构以投前人民币250亿元估值，合计出资60亿元共同增资云网万店，截至发稿，苏宁易购的总市值为860亿元左右，以此估算，云网万店体量占苏宁易购30%左右。

公开资料显示，云网万店成立于2020年双十一，是苏宁易购旗下新设子公司。此次引进战略投资人，除深创投以外，还有深圳市罗湖引导基金、商汤、宁波阡誓企业管理合伙企业、宁波梅山保税港区众兴卓悦股权投资合伙企业、杭州源星昱瀚投资管理有限公司、中州资产管理有限公司、淄博软杉股权投资管理合伙企业，共有8名投资方。其中，深创投和商汤都已经和苏宁易购有过合作历史，联系颇为紧密。

此次融资，也是苏宁以云网万店为主体，对苏宁易购互联网平台业务进行整合重组，将其中的开放平台等优质资产组成新公司进一步发展。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青向21世纪经济报道记者表示：“随着电商竞争的日益激烈，这是苏宁易购对自身互联网平台业务整合的需要，进一步提升自身竞争力。”

在此之前，摇摇欲坠的苏宁债让苏宁易购站到了风口浪尖，踏入而立之年，张近东如何带领苏宁度过“中年危机”？云网万店单骑救主？

11月刚成立的云网万店目前包括哪些业务？苏宁易购表示，重组后的业务包括面向用户和商户提供电商和本地互联网融合交易服务、面向零售商和供应商提供供应链、物流、售后和各业态的零售云服务。

简而言之，这些服务均属于苏宁易购的开放平台业务，即自营之外的第三方商户平台，品类包括百货、超市、母婴、家装建材、家居等等，值得注意的是，开放平台除了传统的线上业务，也包括线下零售云加盟店（针对县镇市场）。近年来，开放平台以及其中的零售云业务增长速度颇快，也是苏宁线上线下各产品线中的黑马。

开放平台方面，财报显示，2020年1-9 月苏宁易购实现线上平台商品交易规模为 2025.52亿元（含税），同比增长 18.15%，其中开放平台商品交易规模 820.66 亿元（含税），同比增长 56.83%；2019年开放平台商品交易规模 803.14亿元（含税），同比增长37.14%；2018年开放平台商品交易规模585.62亿元（含税），同比增长100.31%。

零售云方面，随着低线市场网络覆盖快速推进，2020年1-9 月苏宁易购零售云实现销售规模同比增长77.5%，新开店2432家；2019年零售云加盟店共有4586家，其中新开2731家。

可以看到，开放平台规模增长迅速，而零售云是近两年来苏宁易购在下沉市场的主力，已经有超过7000家门店。对于零售云加盟店，苏宁易购向加盟商收取加盟费、品牌及技术服务费收入等，目前还处在发展初期，对加盟店有不少优惠策略，营收上占苏宁整体比例还不高，但是能迅速规模化拓展。同时，公告表示，苏宁易购的自营体系也将支持云网万店。

苏宁易购还表示，旗下各类自营实体门店将入驻云网万店提供的本地互联网交易平台，在此基础上进一步吸纳区域商户进入云网万店本地化在线服务，壮大本地化互联网平台。

目前尚未知云网万店提供的本地互联网交易平台形态，而成立不到一个月的云网万店才开始重整出发。

根据启信宝数据，云网万店股东中，苏宁易购占股70%，深圳市宁旭企业管理中心（有限合伙）占股15%，深圳宁迅企业管理中心（有限合伙）占股15%。公告显示，在本次引入战略投资者增资扩股完成后，云网万店仍为苏宁易购控股子公司，本次增资金额占公司2019年度经审计的归属于上市公司股东净资产比例6.82%。

可以看到，融资之后，苏宁易购仍是大股东，出让的股份并不算多，而将旗下相对的优质资产单独融资，将给予开放平台更开放的发展空间。 解困资金难题

在融资之外，近日苏宁易购也在着手解决债务问题，近期债券市场下跌也引发了一些争议。

Wind数据梳理显示，截至今年三季度末，苏宁易购总资产为2211.93亿元，总负债1361.4亿元，净资产850.53亿元。其中，流动负债1099.67亿元，非流动负债261.74亿元，其中的短期债务居多。

11月23日，苏宁易购发布公告称，计划继续使用20亿自有资金对此前发行的7只债券进行购回，共包含18苏宁01、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04、18苏宁05、18苏宁06、18苏宁07。在此之前的11月12日，苏宁也使用自有资金10亿元进行债券购回。在30亿元自有资金购回债券以后，苏宁的多只债券有所上涨。

另一边厢，苏宁自转型以来，就不断地“买买买”，投资收购一直是其重要策略。根据财报数据计算得知，2015年-2019年的五年间，苏宁的总投资额就高达715.78亿元。

从近5年的数据看，2016年后苏宁对外投资额度进一步增加，2016年苏宁和阿里结盟成为零售圈大事件，苏宁以140亿元入股阿里，于2017年、2018年全部出售；2017年，苏宁又以42.5亿全资收购天天快递。

而2017年-2019年期间更引人注目的是，一方面，苏宁和恒大、万达两家地产大佬多次牵手合作。2017年11月6日，苏宁向恒大地产战略投资200亿元，与恒大集团建立了面向高端社区的智慧零售发展计划；2018年6月22日，苏宁全资子公司苏宁商管出资98亿元，与恒大地产共同设立深圳市恒宁商业发展有限公司。

万达方面，在2018年1月，苏宁以95亿元入股万达商业，推进在商业物业开发及运营、金融服务、会员数据等业务领域的合作；2019年2月12日，苏宁收购万达百货有限公司下属全部37家百货门店，2019年苏宁财报显示，公司以现金和债务出资人民币27亿元购买了这37家百货公司。

与此同时，2019年，苏宁也继续在零售产业频频布局，包括家乐福、OK便利店等。2019年6月23日，苏宁易购拟以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股份。随后的8月5日又有新协议，苏宁小店公司100%控股特许经营OK便利店品牌的利亚华南广州全部门店。早在2018年4月，苏宁收购了迪亚天天的中国区门店，迪亚天天的大本营则在上海。

事实上，在多年的扩张之后，苏宁的业务板块包含了零售、地产、物流、金融、科技、文创、体育、投资等八大产业。综合来看，近年来苏宁围绕着这些产业，做了不少大型、长期的投资，而眼下苏宁短期债务居多，如何在其间做好平衡，是对企业能力的一项考验。

网经社-电子商务研究中心主任曹磊曾指出，苏宁这些年一直在积极主动地大幅扩张，通过孵化自建、战略合作、资本并购这三大手段，实现快速谋求的“生态型公司”的打造。而目前，苏宁不少业务板块还处于“烧钱”投入阶段，亦须防范很多大公司普遍存在的“消化不良”、“大而全”、“协同困难”这三大“通病”。

“苏宁的初衷、核心动能不是并购。连锁发展时期，苏宁没有收购一家企业。最近这些年有收购和参股，但背后是有逻辑的，是基于战略布局的需求。”近日，张近东接受媒体采访时表示：“总体来看，苏宁的收购一定是围绕场景建设和完善，从互联网转型到智慧零售，苏宁的核心发展逻辑是全场景、全品类、全客群。苏宁的布局战略不是简单的垂直象限的，实际上布局的是从渠道到场景、到能力，还包括很多互相配套的资源，是一个体系，是一个生态。”