毫无疑问，造车新势力已成为史上最多空头和多头聚焦的板块。

　　甚至有声音称，特斯拉、蔚来等高股价的背后是巨大的泡沫。

　　站在当下，三家造车企业近万亿的估值是否合理？该如何看待新能源车整个行业的估值问题？在接下来参与新能源的投资中，该把握产业链哪块的机遇？

　　对于上述热点问题，博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩，进行了独家的回应。

　　精彩观点：　　大家对于新能源车估值上面诟病比较多，其实这是因为大家还没有摆脱传统思维。从中短期看，新能源的成长性会非常好。

　　如果把新能源当传统制造业来看，你看PE估值肯定非常高。但新能源车现在属于发展的拐点，对于新能源车各个国家都有很多支持的政策。

　　新能源板块投资方方面，短中期还是看好中上游的材料，长期来说可能大家需要参与下游，特别是智能汽车电子相关的投资。

　　中国在整车方面潜力非常大。

　　以下为问答全文：

　　智能化是新能源汽车重要的蓝图板块

　　问：未来可能掌握很多数据还有技术的互联网巨头会加入到车企的竞争当中，这个问题你怎么看？

　　尹浩：未来大家买了新能源车不仅是为了开出去，还有更多软件方面的需求。很多互联网公司要切入到新能源汽车的智能化领域，其实未来是一个非常重要的市场。

　　我们可以举一个简单的例子，某龙头电动车企之前有一个问题就是刹车的距离比较长。如果是传统车企要解决这个问题，要不选择召回，要不到4S店升级。现在它只需要设置一下系统就可以去做这件事情。所以未来智能化是新能源汽车领域非常重要的蓝图板块。

　　问：半导体板块也比较火，新能源车跟半导体有什么关系？目前有没有一些结合？

　　尹浩：未来自动驾驶可能是在新能源车里面非常重要的领域，自动驾驶就是相当于把人解放出来，通过各方面不同的零部件，比如摄像头、毫米波、雷达来代替人的眼睛，来做测距。

　　还有决策层方面，对芯片、算力的需求很大，而芯片就是半导体里面最高端的部件。你怎么去执行，比如加速、刹车，都需要通过各种零部件去控制。从这可以看到未来对于半导体的需求确实会不断地增加。

　　问：电目前是我们最优质的一个新能源的选择，会不会有其他能源的新能源车出现？

　　尹浩：有这种可能，因为未来有燃料电池，就是用氢去燃烧，就跟我们的火箭发射用的燃料是一样的。

　　但是它有个问题，我们开车的安全性是非常重要的，不管是传统的锂电池，刚刚说的磷酸铁锂电池、三元电池、高镍电池，为什么不能再往上发展呢？因为要保证安全性跟稳定性，未来是有燃料电车的这样一个机会，但是当前电动车还是相对技术比较成熟。

　　看新能源车估值，不能用传统思维

　　问：你觉得造车新势力估值合不合理？

　　尹浩：大家对于新能源车估值上面诟病比较多，其实这是因为大家还没有摆脱传统思维，特别是过去中国新能源车有一个受补贴的周期影响。

　　如果把新能源当传统制造业来看，你看PE估值肯定非常高。但新能源车现在属于发展的拐点，对于新能源车各个国家都有很多支持的政策。比如说国内新出的新能源汽车产业规划，到2025年新能源汽车销量要占到总汽车销量20%，现在我们的水平只有5%，如果真正达到这样的一个标准，我们需要每年销量35%以上。

　　所以从中短期看，新能源的成长性非常好，现在可以当成一个成长板块来看待。长期来说就是智能化方向，未来可能会更偏科技板块，科技板块估值和传统制造业估值是有很大不同的。

　　比如大家经常用PS进行估值，就是用价格除以销售量来计算。从这样估值的角度来说目前水平还是相对来说比较合理的。另外，我们也可以看到美国的一些互联网巨头，他们有一个特点，没盈利的时候股价蹭蹭往上涨，一旦盈利了就下降了。

　　所以我们要看它的成长性，这是对于估值的看法。

　　中国整车优势非常大

　　问：能不能分析一下整车板块？中国是不是有优势？

　　尹浩：中国在整车方面潜力非常大，首先中国有非常大的消费市场。跟我们手机也是一样，大家可以看到我们国产手机现在基本上也是赶上了国际头部公司，甚至超过他们了。

　　在这样大的消费市场上整车的发展，更新换代各方面都会非常快，所以我们觉得在市场这块，我们整车是占据非常大优势的。

　　另外就是，我们现在一些龙头厂商也是不断地在创新，无论是换电模式还是智能驾驶这方面都是一个非常好的创新氛围。

　　问：如果说现在想参与到新能源车板块，有什么推荐？

　　尹浩：短中期还是看好中上游的材料，长期来说可能大家需要参与下游，特别是智能汽车电子相关的投资。

　　警惕政策落地不及预期的风险

　　问：投资新能源车板块可能会面临什么样的风险？

　　尹浩：首先是政策推动方面，政策出来是出来了，但是落地需要一个过程，如果它的落地不及预期，可能就会存在风险。另外目前还有一个最大的风险就是欧美的疫情，如果再次恶化的话，可能销量会有比较明显的下滑。大家觉得你的成长性下来了，可能会出现投资风险。

　　问：电动车出现了，传统的燃油车是不是会被淘汰？

　　尹浩：虽然我看好新能源车，但是燃油车也不会就没有了。电动车有一个特点是加速快，但是它有一个问题，最大功率不行，没有办法实现一个非常快的速度。在国外一些不限速的公路，或者有一些为了驾驶乐趣追求刺激感的车主，还是需要燃油车。

　　问：十四五新能源哪些细分板块戏码大一些？

　　尹浩：新能源车比较诟病的就是它的充电不方便，未来充电桩的建设可能是一个大戏，现在我们可以看到一些迹象，我们产业规划里面也是支持了充电桩建设，另外国家电网是切入到充电桩的建设里边，这个我觉得是有非常重要意义的事情。