原标题：皇台归来引爆白酒股！如何克服恐高症选股？ 
【白酒板块】
1、皇台王者归来暴涨300%+年末白酒火爆预期！白酒板块再度飙涨
今天，暂停上市超一年半的皇台酒业恢复上市，盛达集团入主则是其翻盘的主要原因，今日复牌后股价暴涨300%，触发二次临停。
而白酒板块受此刺激，叠加对年末白酒消费旺盛的强烈预期，今日板块再度大涨超4%。青青稞酒、大豪科技(收购红星系列白酒)、老白干酒、金种子酒、ST舍得强势涨停。
从板块涨幅分布来看，近期市场对青青稞酒、金徽酒、金种子酒等板块内小市值品种青睐有加，而行业龙头贵州茅台、五粮液等此前涨幅较大，当前持续处于平台震荡周期，前期高点近在咫尺却又迟迟不突破。
随着疫情逐步得到控制，目前白酒需求端已几乎恢复至正常水平，消费升级趋势延续使得高端酒需求端表现强劲，而茅五泸批价持续提升赋予渠道较强信心。
浙商证券表示，本月酒企将陆续出台十四五规划及旺季打款政策，部分酒企实行开门红政策+渠道提价预期抬升+渠道利润增厚叠加信心的不断增强将提升经销商旺季打款积极性；需求端方面，21年春节需求端预计保持旺盛礼品属性较强的高端酒率先受益。总体来看，我们看好21年春节白酒行情。
2020年3月至今，白酒板块指数涨幅已超180%，板块走出结构性牛市。而贵州茅台也从两年前的500块一步步突破新高，一转眼已到达1875的高点，投资者恐高在所难免，白酒行业还有空间吗？哪些标的还有补涨机会？今天我们简单为投资者梳理。
2、行业现状：白酒行业规模远未到天花板
1)白酒行业的特征
消费特征角度来看：白酒社交属性强，精神消费特征明显。白酒的消费场景带有较强社交属性使得其具备一定刚性特征，白酒的成瘾性也进一步增强了酒企受众的稳定性。高端酒精神消费特征更明显，具有一定的奢侈品属性；
从产品属性角度来看：“越放越陈”特性使得其具备保值增值属性。
从人口角度来看：白酒的主流消费人群为35~60岁，人口数量未来三年仍处于持续增长阶段，主流白酒消费人口基础稳固，中期内白酒行业消费需求不存在快速下滑的风险。
2)白酒行业产量逐年下滑，高端酒拥有定价权
从量价结构来看：
近年来白酒行业产量每年下降约2%~3%，在产量微跌的背景下，价增快于量增(利润增速快于收入增速)推动行业规模持续提升。
由于高端白酒能满足更高层次需求，消费者更愿意支付相应品牌溢价，因此高端酒拥有定价权，带动行业价格上行。
具体数据来看，以茅五泸为主的高端白酒市场总量从2012年的4.5万吨扩容至2019年的7万吨，总量增长55.6%，预计至2020年高端白酒市场容量将达约8万吨规模，高端白酒市场份额提升至20%，未来3年高端白酒容量增长有望保持8~10%的复合增长，超市场预期。
3、基本面：行业景气度持续提升，分化趋势延续
2020Q3白酒行业营业收入为610.53亿元，同比增长12.06%，次高端酒及区域酒收入增速环比增幅最大。归母净利润方面：2020Q1-3白酒行业归母净利润同比增长9.57%至690.83亿元；2020Q3白酒行业归母净利润分别为212.42亿元，同比增长13.40%。
总体来看：虽然行业整体向好，但消费升级、市场份额向高端酒企集中趋势不变，旺季加剧行业分化，今年前三季度酒企掀起提价潮，多家酒企产品结构持续升级叠加提价效应使得利润端超预期。
9家上市酒企利润增速高于收入增速：
【投资策略】
国开证券表示，我们认为疫情没有改变白酒的长期发展趋势，板块投资价值仍然较高。高端市场高景气大概率仍会延续，地域龙头公司在低基数下2021年或展现较大业绩弹性，此外经营理念的进步及科技的变革也在推动名优酒企运营效率，从而增厚业绩成长空间，核心白酒公司的基本面仍具优势。
估值方面，与国际烈酒及奢饰品相比，国内名优酒企估值具有较高性价比， 随着外资的持续流入，板块估值水平或仍有上升空间。
建议关注业绩确定性较强的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖； 高端产品快速增长的山西汾酒、酒鬼酒；改革加速、营销加码下业绩逐步走出低谷的洋河股份、口子窖；低基数下业绩具有较高弹性的地域性龙头古井贡酒、今世缘。
【个股详解】
今世缘：
1、行业及区域成长空间乐观，核心实力被发掘价值兑现
公司起身于江苏传统名酒高沟，1996年结合中国传统缘文化创立今世缘品牌。2004年，公司推出国缘系列产品占位高端。2016年后，随着行业复苏及公司产品结构优化、渠道政策稳健，业绩持续释放，公司股价走势不断上行。
目前公司旗下拥有国缘、今世缘及高沟三个品牌，卡位高中低端不同消费场景，产品结构完善清晰。公司在2004年推出国缘系列，2019年推出清雅酱香国缘V9，顺应次高端产品升级趋势，抢占高端价位布局。国缘系列市场动销良好，领军公司产品结构不断优化。
2、收入利润均略超预期，中长期看好公司发展
2020年单三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为12.8、2.94、2.87亿元，同比增长21.03%、32.70%、33.73%。
2019年作为新五年战略的开局之年，顺利完成目标，今年短期疫情影响最差时间段已经过去。Q3公司积极布局中秋旺季，动销表现良好。
