传媒板块28日再度拉升，网游概念方面，天舟文化、邦讯科技涨幅超10%，艾格拉斯、粤传媒、祥源文化、凯撒文化等涨停；影视股方面，新文化涨逾8%，北京文化涨逾5%，幸福蓝海、横店影视涨近4%。值得注意的是，祥源文化已连续三日涨停，艾格拉斯、凯撒文化连续两日涨停。

　　近日，传媒板块大涨，包括游戏和影视相关公司涨幅较大。华安证券认为，主要有三方面因素：1)板块配置轮动： 部分资金从前期涨幅较大的食品饮料，周期和军工等板块流出；2)宅经济2.0带动文娱板块短期高景气度：受到国内疫情反复的影响，今年春节减少出行和社交也将使得公众的文娱需求短期爆发，虽然较去年有所较弱，但预计仍将带来短期的高景气度，同时叠加今年线上线下娱乐结构性的变化；3) 传媒板块估值普遍存在超跌现象：目前A股传媒板块中， 重点跟踪的游戏公司2021年估值中位数在14倍，电影公司27倍，电视剧公司11倍，营销公司36倍，出版公司11倍左右。估值水平无论从历史以及当下的市场水平来看，均处于较低分位。

　　基于2020年春节期间的历史数据，该机构认为今年“宅经济”仍将利好游戏与互联网视频。主要系：1)“就地过年”政策利好线上娱乐：在“就地过年、减少外出”的政策倡导下，居民春节期间的休闲娱乐方式将以游戏、互联网视频等线上娱乐为主；2)“鼓励提供免费流量”等政策将进一步带动互联网视频活跃用户数提升：1月27日，发改委发文重点指出：“要增加网络、电视、广播等文化体育节目供应，鼓励提供免费流量、网络视频APP限时免费电影放映等线上服务”。加大互联网视频内容的供给和便利性有望在短期内进一步提升互联网视频的用户数和在线时长。

　　当前大城市的病例仍控制在较小的范围内，今年的防控政策相较于去年更显弹性，充分考虑了人民群众的娱乐需求。本次文件明确规定“低风险的地区影剧院等演出和娱乐场所接纳人数不能超过核定人数的75%”，消除了市场对于供给端的担忧，叠加“就地过年”成为主流国内方式，看好春节档接棒元旦档，再次释放观影需求。

　　华安证券指出，无论是从资金配置的角度，以及历史和当下估值水平的角度来看，传媒板块目前均具备足够的安全边际。而今年春节期间受疫情影响带来的文娱需求再次的爆发，也有望显著提升板块的景气度。而今年不同与去年， “宅经济 2.0”在游戏和互联网视频有望继续景气的前提下，线下娱乐也有望在“就地过年”和“娱乐场所合理管控”下呈现爆发的态势。建议重点关注：三七互娱，完美世界，万达电影。