作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

股市里没有只涨不跌的板块，也没有只跌不涨的板块。此前大涨的抱团股，最近连续遭遇核按钮（杀跌出货），而在冷宫里面待了太久的钢铁股，却在节后变身A股钢铁侠，涨幅领跑全市场。

有人认为，钢铁股的大涨是因为碳中和（钢铁高污染、高排放，环保的加码会带来又一次供给侧行情），但也有人犀利地指出，促成钢铁股大涨的原因是钢铁并非前期的抱团股。

但是，基本面扎实的抱团股，其股价越跌，对应的交易性价比也就越高。

去年下半年，抱团股的三驾马车是白酒、新能源、光伏。如果跟当下最强题材碳中和取交集的话，那么，新能源和光伏无疑是抢反弹的首选。

在急跌中抢反弹，配合新题材、新概念一起食用，其效果更佳。对此，光伏组件C位选手隆基股份（601012）带头整活。3月5日，隆基发布公告称，拟作价16.53亿元收购森特股份约27%股权。

隆基此番操作，意在通过森特的渠道资源加码BIPV（后面有解释）赛道。实际上，隆基在这方面早就行动起来，于去年推出了首款BIPV产品“隆顶”。但隆基的新动作无疑点燃了资金的热情，所以而有了大哥带头，股市早盘BIPV概念股集体大涨。

BIPV（Building Integrated PV）是光伏建筑一体化，也就是将光伏组件集成到建筑上进行发电的技术。实际上这不是一个全新的概念，BIPV是分布式光伏电站（与之相对的是集成式，也就是一般印象中的光伏电站）的一种，与之形成姐妹关系的是BAPV（例如光伏屋顶）。

BIPV和BAPV的区别，就像鸡蛋灌饼和鸡蛋夹饼那样：用光伏组件直接替代部分建材的BIPV，是在饼（建筑）烙熟之前将鸡蛋（光伏）灌进去的鸡蛋灌饼（下文会用“鸡蛋灌饼”来指代BIPV）；而在建筑建成后加装光伏组件的BAPV，是饼烙熟之后再往里面夹上鸡蛋（光伏）的鸡蛋夹饼。

把建筑+光伏做成“鸡蛋灌饼”有什么好处呢？其优势主要体现在3个方面：

1.不占用土地资源（这是分布式相对于集成式的优点）；

2.一步到位，不需要对建筑进行后续改装；

3.满足建筑的采光要求和建筑美学要求。

但是这些优点，都是用钱堆出来的。“鸡蛋灌饼”方案中的光伏组件，不仅要发电，而且还同时发挥着建材的作用，需要足够的强度。显而易见，这一方案的成本目前是比较高的。除了成本高之外，“鸡蛋灌饼”需要解决的另一大问题便是商业模式。支付方式怎么安排？发电收益如何分配？这些都是商业模式中需要搞定的细节。

由于商业模式目前还稍显复杂，因此“鸡蛋灌饼”比较可行的应用场景是面向大公司工业园、物流园等大客户，以及新建厂房及老旧厂房屋顶改造。

如此说来，“鸡蛋灌饼”除了要考虑自身的技术、成本和商业模式，同时还不能忽略时间跨度约20年的房地产周期的影响。这样一来，问题就复杂了，对概念股进行估值的难度也就增加了。

总而言之，毕竟“鸡蛋灌饼”刚刚起步，不确定因素还有很多，没有人能一下在就看到行业的终章，只能且做且看。

资本市场对于不确定性，通常会给出估值上的折价。作为对策，我们其实可以放弃参与那些基本面一般的二线概念股。宁可做过，不要买错。于此同时，一线龙头股的短期调整，可能意味着上车的机会。

以光伏第一梯队为例，在估值的过程中，不能把宝全押在“鸡蛋灌饼”上，而是应该假设不考虑“鸡蛋灌饼”对基本面的影响，公司的业绩还能保持现有的增长趋势的话，那么一旦股价经过调整，使得估值回到合理区间，就得瞪大眼睛关注了。

有观点认为，今年光伏晶硅产能过剩。而且，隆基2月份公布的硅片报价持平，让市场之前的提价预期落空，似乎也在印证这种判断。

不过，牛腩认为，“隆基们”的业绩未必就会在今年大变脸。其中的投资逻辑可以概括为以下2个方面：

1.在碳中和的大目标下，光伏的下游需求依旧强劲；

2.2020年因缺货而大涨的光伏玻璃，新增产能会逐步投放，成本下降同样会增强利润的抗冲击性。图片来源：万联证券

今天的盘面，上演了一把深V的诱惑。创业板开盘急跌4%，然后又在临近中午时，一度红盘，让人以为有资金抄底。结果冲进去之后，下午接着就再跌3%——套人从未如此轻松，本来还美滋滋地想着抄股市的底，结果转眼间就被股市抄了家。

深V反弹后又下跌，这意味着割肉盘的抛压仍在。从经验上讲，当股票交流群里面开始聊闲天，甚至没人说话了，那就说明离割不动的那一天不远了。实际上，抄底的前提是当前股价低于公司长期价值，值10块钱的东西，无论是以5快钱入手，还是以2块钱入手，最后都是能赚钱的，至于市场给不给2块钱买入的机会，那就是个运气问题了。只要价值不灭，越跌越买最后算下来，成本总能出在相对低点。

不要在冬天砍树，因为春天总会来的。

星空独家︱光伏行业“骗补”启示录

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。