益丰股份是一家聚焦硫化物产业链发展的高新技术企业，主要从事硫化物的研发、生产和销售。这家在2020年发起闯关的公司，已在2021年1月底获科创板问询。但这家公司却有着明显的发展“掣肘”风险。

重度依赖关联交易留后遗症：业绩波动阵痛明显

2017年至2020年1-6月，益丰股份营业收入分别为52,592.04万元、33,911.56万元、50,443.68万元、25,454.63万元；同期，净利润分别为12,388.17万元、2,846.37万元、4,984.48万元、3,622.89万元。

2018年，益丰股份的业绩快速下滑，营业收入同比下滑35.52%，净利润更是断崖下跌，同比下滑77.02%。到了2019年，该公司业绩稍有回暖，营业收入同比上涨48.75%，净利润同比增长75.12%，但即便如此，2019年，益丰股份营业收入仍不及2017年，净利润也仅为2017年的40%左右。

为何益丰股份2018年业绩快速下滑，根据招股说明书，2017年益丰股份的前五大客户中，第一大客户京博石化及其他关联公司占比独大，当年交易额高达29,302.69万元，营收占比达到55.72%，此时，益丰股份的业绩还是靠关联交易所撑起来。

到了2018年，益丰股份大客户名单中，虽然京博石化及其他关联公司仍占据第一位，但交易额却大大缩减，当年交易额仅为7,195.61万元，营收占比下滑至21.22%。到了2019年，京博石化及其他关联公司在大客户名单中下滑至第二位，当年交易额为4,615.08万元，营收占比下滑至9.15%。

关联交易逐年下滑，一方面确实体现了益丰股份的独立性越来越强，但另一方面此前的重度依赖所产生的后遗症也一览无余，业绩波动阵痛期明显。

业绩波动却不影响分红，报告期现金分红达3.5亿元

虽然益丰股份在报告期期间业绩下滑波动，但却丝毫不影响这家公司分红。

2017年11月29日，益丰股份审议并通过了分配股利30,030.00万元，大手笔分红后，2018年，益丰股份现金分红暂停一年。但2019年，该公司现金分红1,365.00万元，2020年上市前又加速了分红节奏，3月、6月各现金分红2,730.00万元及341.25万。

即上市前，益丰股份现金分红就高达近3.5亿元。

原材料硫化氢来源单一或被供应商“卡脖子”，发展中安全、环保风险随行

益丰股份是一家聚焦硫化物产业链发展的高新技术企业，据了解，该公司部分硫化物产品所需原材料之一的硫化氢来源于上游石化企业——京博石化的硫化氢废气。但该原材料供应商单一，造成了益丰股份对京博石化的依赖，京博石化对益丰股份的发展起到了“卡脖子”的影响。

若京博石化生产经营出现重大不利变化或因不可抗力等原因大面积、长期停工停产，发行人仍可能存在硫化氢废气供应不足的潜在风险。在极端情况下，益丰股份则可能需要通过外部市场采购硫酸或处理第三方废酸制取硫化氢的方式，以补足硫化氢的供应缺口，由此将可能导致益丰股份经营成本增加。

再则，就是益丰股份面临的安全、环保等风险。益丰股份属于精细化工产品制造行业，生产过程中会产生少量废水、废气、固废和废液。近几年，国家环保保监管力度不断加强，相继出台实施了更为严格的环保法律法规，提高污染物排放标准。对此，益丰股份也表示，可能需要采取增加购置环保设备等方式以满足不断提高的环保标准，这将导致该公司经营成本增加。同时，生产过程中，益丰股份还要格外严谨，避免排出的废水、废气、固废和废液，造成环保问题，被环保部门处罚。

同时，益丰股份生产涉及危险化学品。公司生产所需原材料之一的硫化氢废气具有剧毒、易燃、易爆等特殊属性，目前主要通过管道运输。但过程中，如果管道、装置老化或运输及生产过程中操作不当，将会存在泄漏风险，影响较大。