据上交所官网消息显示，上海证券交易所科创板上市委员会2021年第20次审议会议于近日上午召开，长威信息科技发展股份有限公司（以下简称：长威科技）的首发申请获通过。

公开资料显示，长威科技成立于2000年3月，长威科技是一家从事智慧城市建设的信息技术企业，专注于智慧治理、智慧应急、政务民生等领域开展业务，为各级党政机关、金融、企业等客户提供集智慧应用开发、系统集成服务、运维和技术服务于一体的综合信息技术服务。

然而，从其招股书来看，报告期内长威科技第一大业务收入持续下滑，主营收入处于滞涨状态。2020年上半年，公司毛利率大幅下滑超过10个百分点，2020年全年净利润下滑5%。此外，公司客户集中度持续位于高位，并造成应收账款持续攀升，且面临到严重的预期问题，公司本次上会前景恐怕不太乐观。

一、第一大业务收入持续下滑行业客户集中应收高企

近年来，随着《新一代人工智能发展规划》、《智慧城市时空大数据与云平台建设技术大纲(2017版)》等多项政策推进落地，智慧城市的发展规模和建设水平得到了全方位的提升，产业实现高速增长。 与此同时，云计算、大数据和物联网等高新技术的飞速发展，进一步促进了新型智慧城市的发展。

随着新型智慧城市建设的持续推进，客户对信息系统建设的需求不是单纯的一个应用或若干设备，而是一整套可交付的整体解决方案。在此背景下，长威科技也已经从一个硬件平台系统集成商逐步转变为软硬件系统集成商。按业务类型分类，长威科技主营业务共分为系统集成、行业应用开发和运维和技术服务三大类，其中，系统集成业务为公司主要收入来源，报告期内收入占比在50%以上。

不过，报告期内长威科技系统集成业务却呈现出逐年下滑趋势。通过上图可以看出，2017年-2019年，长威科技系统集成业务收入为24,818.58万元、22,556.67万元和19,589.07 万元，连续三年出现下滑。

对此，长威科技在招股书中表示，公司在初创时作为一家“硬件平台系统集成商”，随着经营战略调整，公司将业务重心放在整体解决方案业务的推广上。而由于非解决方案类系统集成业务的毛利较低，公司减少了相关业务的投入。最近三年，与金融企业集中采购相关的设备集成业务收入由9,436.30 万元下降至 5,771.03 万元。

然而，随着系统集成业务收入的下滑，长威科技主营收入明显陷入滞涨状态。如下图所示，2018年-2019年，长威科技营收增长率分别为12.55%、4.1%，下滑趋势非常明显。

报告期内，长威科技行业应用开发业务收入持续增长，但面临到客户集中度过高的问题。此外，由于公司客户以各级党政机关等相关政府部门和大型企事业单位为主，客户付款审批流程相对较长，又造成了公司应收账款的不断攀升。

招股书显示，报告期内，公司前五大客户的销售占比分别为73.24%、62.90%、53.93%和 56.50%，客户集中度较高。同期，公司应收账款账面价值分别为 3,601.62 万元、8,347.00 万元、14,033.34 万元和 17,524.10 万元，分别占同期公司总资产的 9.84%、18.74%、26.44%和 31.14%，金额和占比均出现了持续的攀升。

值得注意的是，长威科技目前已经面临到较为严重的应收账款逾期问题。截至2020 年 6 月 30 日，公司的逾期应收账款金额为 9,144.24 万元，其中，应收账款前十大逾期客户的逾期款为 7,338.81 万元，占逾期款总额的 80.26%。截至 2020 年 12 月 31 日，公司逾期应收账款的期后回款比例仅有46.68%，未来应收账款坏账压力不容小觑。

二、毛利率大幅下滑利润缩水关联交易引发关注

通过上图公司前五大客户明细表可以看出，兴业银行一直位列长威科技前五大客户名单之中。实际上，早年长威科技正式靠着这一大客户才得以快速发展，公司客户集中度偏高问题由来依旧。

公开资料显示，早在2016年12月，长威科技就曾在证监会首次披露公司招股材料。根据其招股书数据，2013年—2015年期间，公司超过3成以上收入均来自兴业银行，90%以上营业收入则来自于福建省内。

从最新版招股书来看，长威科技主营收入对兴业银行的依赖度有所降低，但仍主要集中在福建省内。如下图所示，报告期各期，长威科技福建省内收入占比分别为3.22％、93.72％、85.08％和72.28％，这也让其“根植福建、立足海西、辐射全国”的战略目标迟迟难见成效。

值得一提的是，长威科技还存在关联销售占比过高问题，并引起了市场的广泛关注。

据招股书披露，电子信息集团承担了福建省政府部分信息服务项目筹建工作，并实行公开招投标的方式实现项目具体建设任务。鉴于上述背景，公司因参与招投标而与电子信息集团存在持续的关联销售。2017 年- 2020年1-6 月，公司与电子信息集团的销售金额分别为 6,446.94万元、8,624.15 万元、2,536.07 和 万元和 610.78 万元，占公司各期营业收入比重分别为19.85% 、23.59% 、6.66%和 和 3.10% 。

截至招股说明书签署日，电子信息集团持有公司股份1,046 万股，占公司发行前总股本的 18.22%，属于公司的第二大股东。因此，若福建省政府对于电子信息集团及其下属企业的政策及定位发生改变，长威科技来自电子信息集团的收入或将受到影响。

整体来看，长威科技智慧城市建设属于高度开放的市场，行业竞争较为激烈，客户需求也在快速变化和不断提升中。此外，以5G 商用、物联网等为代表的智能技术集群与智慧城市全面融合，新一代智能技术带来的数据量和数据处理难度不断增加。因此，作为长威科技而言，未来将将面临因技术创新不足而发展滞后的风险。

值得关注的是，公司毛利率水平在2020年上半年出现了明显的下滑。如下图所示，2020年1-6月，长威科技毛利率为30.72%，较2019年全年40.72%的水平下滑超过10个百分点。

最新业绩预告显示，长威科技2020年实现净利润为 4,851.31 万元，较2019年下降 5.05% % ，扣非净利润为 4,197.80 万元，较 2019 年下降 7.94% 。随着公司毛利率的暴跌，公司经营业绩已经由升转降。

第一大业务系统集成销售收入持续下滑、应收账款大量预期以及毛利率大跌等问题，都预示了长威科技未来发展不甚乐观，这也让公司本次上会前景充满了不确定性。对于长威科技科，京达财经也将持续保持关注。