原标题：东海期货：钢价中期涨势不变 5月或因下游传导不畅面临回调风险

　　新华财经北京4月30日电

　　4月份，国内黑色系延续3月上行趋势，原料走势强于成材。截至4月30日收盘，螺纹、热卷主力合约分别收于5391元/吨和5688元/吨，铁矿石主力合约收于1088.5元/吨。尽管钢材需求逐步释放，但经过3月份唐山限产之后，其他地区并未出台进一步的限产，且3-4月份长流程钢厂利润明显修复。受此影响，市场预计限产区域之外的其他区域复产动能较强，所以4月前半月钢价涨幅有所放缓，至下旬邯郸地区出台新的限产政策后才重新走强。铁矿石则由于钢厂利润过高，国内外钢厂产量回升预期以及高贴水因素影响，出现明显反弹，下旬之后，随着新的限产政策出台涨幅有所放缓。

　　展望5月份国内钢市，东海期货认为，碳中和及环保限产仍会对钢材中期供给形成压制，但短期在高利润刺激下，有阶段性回升的风险。需求方面，地产、基建数据维持韧性，但一些先行指标开始走弱；制造业投资3月开始企稳，后期继续走强概率较大。短期来看，钢材市场面临价格传导不畅问题。所以，钢价中期涨势不会改变，但5月面临回调风险。

　　从供应来看，东海期货黑色研究员刘慧峰表示，中期碳中和以及环保限产仍会对钢材供应端形成压制，预计后期环保限产政策大概率扩展到其他区域。“但若短期没有新的限产政策，则高利润可能会带动高炉端产量的回升，反之，若政策进一步加码，则供给可能有所回落”刘慧峰认为。

　　对于钢材的需求表现，刘慧峰指出，一方面，近两周建材库存降幅开始有所放缓，且表观消费量连续两周回落，截止到4月22日当周，螺纹钢表观消费量为429.62万吨，较高点下降25.5万吨。“目前贸易商依旧对于成材有恐高心里，且从季节性角度来讲，进入5月份之后，需求强度将会逐渐减弱，加上目前螺纹钢供应水平依然较高，因此需关注阶段性的库存拐点会否提前到来。”

　　而另一方面，至少上半年来看，机电产品出口依然会维持高增长。“中期来看，内外需的好转将提振制造业投资，进而对板材需求形成利好。”刘慧峰说，不过，短期来看，板材也存在着价格向下游传导不畅的问题。随着关税政策的落地，抢出口效应的消退，板材出口量可能有阶段性回落，这些因素都会对板材短期价格形成利空。

　　综合来看，东海期货认为，碳中和及环保限产仍会对钢材中期供给形成压制，但短期由于长流程钢厂利润明显修复，且处于政策真空期，供给有阶段性回升的风险。需求方面，4月份地产投资继续偏强，但全年仍不宜期望过高；工业企业利润整体高位，内外需表现也较为强劲，所以后期继续走强概率较大。“综合来看，钢材市场中期涨势不会改变，但5月在下游需求强度减弱和价格传导不畅的背景下，面临阶段性回调风险。”刘慧峰说。

　　另从原料端看，这轮铁矿石价格反弹主要是由于国内外钢厂利润明显修复提振钢厂生产积极性以及盘面修复高贴水因素所致。另外，今年以来虽然港口库存总量和粉矿库存均有所回升，但4月份之后，港口库存的结构性问题依然凸显，主要是在高利润以及环保限产的影响下，钢厂更加倾向于高品矿资源。“短期来讲，矿石价格上涨的动能依然存在，但中期矿价走势仍存隐忧。”刘慧峰提示说，一是在碳中和背景下，矿石需求长期走弱的预期将一直存在；二是高矿价刺激了非主流矿供应的回升。

　　(文章来源：新华财经)