作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

创业板大跌4%，究竟为何？

通胀无牛市。与通胀密切相关的，是国际油价。

这几天，原油价格在不知不觉间站上了70美元，创下3年新高。万年不涨的中国石油（601857），反而在大跌中保持上涨。

刚刚去世的“第一股民”杨百万（杨怀定），在世的时候，看着套牢的中石油股票，说要把它留给孙子。若是杨百万天上有知，大概会感到欣慰。

中石油的强劲表现，也验证了此前文章（中石油大涨，一场蓄谋已久的阳谋）提出的思路：同时做多新能源+传统能源。

尽管传统能源近来表现不错，但要说长期赛道，还得是新能源。长期赛道正确的建仓姿势是不跌不买。所以，面对今天的大跌，非但不能泄气，反而要打起精神、瞪起眼来。

回顾本轮行情，动力电池的上游材料中，电解液概念股的涨幅是超预期的。

电解液的主要成分包括六氟磷酸锂（以下简称六氟）、有机溶剂、添加剂等。六氟在电解液成本中占比50%～60%，这使得电解液跟六氟两者的价格走势基本一致。

六氟可谓是这轮行情中，弹性最大的品种。去年三季度，六氟价格还在7.3万元/吨的底部徘徊，而到了今年4月，便涨到了20.9万元/吨。其成因包括但不限于以下2个方面：

1.六氟的生产需要用到氢氟酸，后者是一种强腐蚀性的强酸。如果环保措施不达标，很容易造成污染，这导致很多小厂被卡在环保这一关；

2.动力电池对六氟价格不敏感。根据华泰证券的测算，六氟每涨价1万元/吨，对三元电芯成本的影响比例仅为0.26%。

六氟来得太快就像龙卷风，以至于电解液龙头天赐材料（002709）的净利润，去年同比暴增30多倍，今年一季度同比增幅也高达5倍多。好消息还不止这些。公司旗下子公司，签下了动力电池龙头宁德时代（300750）的大单，向后者供应的电解液，能折合1.5万吨六氟。

电池大佬都大笔扫货了，是不是暗示着未来还能涨？面对这些利好，能冲吗？且慢。虽说利好是不假，但也要辩证地看：

1.有机构预测，这批六氟足够100GW的电池产能，相比之下，宁德时代2020年的产能只有52GW；

2.宁德时代更关心的，是自身生产节奏不被干扰。再加上六氟在电池总成本中占比极小，电池厂商囤点货，花钱买平安，并不意味着下游看涨未来六氟的价格；

3.电解液是上游材料中，轻资产经营的环节。尽管小厂被环保挡灾门外，但大厂产能扩张的节奏却是惊人的。在当下扩产，的确能赚钱，但越是扩产，未来就越可能供过于求，这相当于透支业绩。图片来源：华泰研究

综合上面这些分析，对于电解液的交易逻辑，可以用三个字来总结——赚快钱。

赚快钱虽好，但在炒预期的资本市场，如果没有一个长期的赚钱故事，恐怕很难拔高估值。

对于电解液的长期远景，一朵乌云飘在电解液头上，那便是固态电池。如果这一技术得以推广，那么电解液将无用武之地。

不少业内人士，将固态电池视为动力电池的下一个风口。它用固态电解质取代电解液、隔膜，不仅理论上的能量密度更高，而且它耐高温、不挥发等特点，还将提高电池的安全性。

理想很丰满，现实很骨感。

比如，蔚来汽车于今年1月，发布的固态电池，号称续航里程超1000km。实际上，这是一款半固态电池，采用的是电解液和固态电解质的这种方案。另外，交付时间要等到2022年四季度。

但是未来早晚会来。例如宁德时代就曾在公告中披露，“公司研发固态电池多年，处于第一梯队，可作出固态电池样品，但相关指标离实现商业化还有较长距离”。图片来源：宁德时代投资者关系活动记录表

话又说回来，较长距离≠无限远。在未来降临的时刻，面对这种破坏性创新，应有的对策是寻找不可替代的环节：

正极材料是兼容性最高，受影响最小的上游环节；

锂作为元素周期表中第一个金属元素，其化学性质决定了它在电池领域是无可替代的。相比于电解液电池，固态电池锂的用量，非但不会减少，反而还会增加。

由此，在动力电池上游环节，我们可以形成一个攻守兼备的投资组合——左手电解液，右手锂资源。其中，电解液强调赚快钱、高弹性，这是最锋利的矛；锂资源强调长期性、确定性，这是最坚固的盾。

这种思路的内在逻辑，跟文章开头提到的，同时做多新能源+传统能源的策略，其实是相通的。

指数大跌，所有看盘的投资者，心里都不好受。

要横下心来持股到底吗？这个问题的答案，关键取决于基本面。股价大跌9%，会影响比亚迪（002594）造车、卖车吗？显然不会。如果公司基本面没有重大利空，那么时时刻刻都盯着价格的跳动，这是给自己心里添堵。

面对大跌，就两个字——不看。

未来十年的潜力，股市＞楼市。想要抓住核心资产，最简单但也最有效的做法，就是上车之后焊死车门。

在大时代浪潮里，就算惊涛海浪，也要奉陪到底。