盘面解读

上周A股深幅探底回升，股指均以阴线报收。上证指数收跌1.1%报3427.33点，深证成指跌1.61%，创业板指跌2.61%报3102.9点、科创50跌1.1%报1529.09点；两市全天成交1.25万亿元。上周股指周线悉数收跌，沪指跌2.53%，深证成指跌3.69%，创业板指跌4.55%，科创50跌1.53%。北向资金大幅净卖出108亿元，连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。本月以来，北向资金合计净流入8.74亿元。白酒、医药、新能源股遭抛售。从上周行业资金流向来看，主力资金净流出2000多亿元，多数行业净流出，其中工业板块净流出超过500亿元，位居首位；材料、信息技术板紧随其后，净流出额均超400亿元。仅电信服务、金融等板块小幅净流入。盘面看老基建的水泥以及新能源产业链的锂、稀土、光伏、风电依旧表现强势，白酒及医药类板块跌幅居前。光伏板块异质结电池板块上涨效应较好，风电板块大幅反弹，大消费出现资金大幅流出迹象。

财经要闻

1、五部门联合发布《汽车数据安全管理若干规定（试行）》，倡导汽车数据处理者在开展汽车数据处理活动中坚持“车内处理”、“默认不收集”、“精度范围适用”、“脱敏处理”等数据处理原则，减少对汽车数据的无序收集和违规滥用。重要数据应当在境内存储，需要确需向境外提供的应当通过国家安全评估。

2、工信部公布第三批2930家“专精特新”小巨人企业。截至目前，我国专精特新“小巨人”企业已达4762家。

3、港交所将于10月推出A50股指期货合约；A股估值会更加合理，与全球市场关联度将进一步提升。

4、富时罗素指数2021年8月的季调整将于9月17日收盘后（9月20日开盘前）正式生效；本次新纳入71只中国A股，其中大盘股共11只，中盘股12只，小盘股41只，以及微盘股7只。上述名单中，有10余只属于科创板。被新纳入的股票所属板块主要分布在电子、计算机、医疗器械、医药生物、机械、电力等行业。也有少数金融股也被纳入其中。11只大盘股包括新产业、稳健医疗、爱美客3只医疗器械股；安克创新、传音控股、斯达半导、中微公司、沪硅产业—U5只消费电子或半导体行业股；还包括国电电力、金山办公、石头科技。12只中盘股包括国际医学、康泰医学2只医药生物股；粤电力A、晋控电力、江苏国信、东华能源等电力、能源类股；华林证券、湘财股份2只券商类股，柏楚电子、道通科技等计算机板块，以及本钢板材和居然之家。41只小盘股包括：尔康制药、康华生物，以及科创板的博瑞医药、美迪西和东方生物等医药生物类个股；川能动力、豫能控股、京运通等电力板块股，富瀚微、国科微、拓邦股份、可立克、蔚蓝锂芯等半导体或电子设备类。7只微盘股为：京城股份、创力集团、设计总院、百傲化学、引力传媒、永艺股份和泉峰汽车。

海外市场动态

1、美国三大股指全线上涨。道指涨0.65%报35120.08点，标普500指数涨0.81%报4441.67点，纳指涨1.19%报14714.66点。上周，道指跌1.11%，标普500指数跌0.59%，纳指跌0.73%。微软涨超2%，家得宝、思科涨近2%，领涨道指。

2、欧股收盘普遍上涨，德国DAX指数涨0.27%报15808.04点，法国CAC40指数涨0.31%报6626.11点，英国富时100指数涨0.41%报7087.9点。上周，德国DAX指数下跌1.06%，法国CAC40指数下跌3.91%，英国富时100指数下跌1.81%。

3、亚太主要股指收盘普跌，日经225指数跌0.98%报27013.25点，周跌3.45%；韩国综合指数跌1.2%，报3060.59点，周跌3.49%；澳洲标普200指数跌0.05%报7460.9点，周跌2.2%；新西兰NZX50指数跌0.13%报12940.48点，周涨1.38%。

4、COMEX黄金期货跌0.03%报1782.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.12%报22.97美元/盎司。上周，COMEX黄金期货涨0.25%，COMEX白银期货跌3.4%。

5、国际油价全线下跌，美油10月合约跌2.58%，报61.86美元/桶。布油10月合约跌2.18%，报65.00美元/桶。上周，美油10月合约跌9.61%，布油10月合约跌7.92%。美联储的减码信号令美元走强，使得以美元计价的大宗商品吸引力下降；而新冠疫情复燃也令需求前景存疑。

6、伦敦基本金属多数上涨，LME铜涨1.77%报9051.5美元/吨，LME锌跌0.63%报2933美元/吨，LME镍涨0.22%报18425美元/吨，LME铝涨0.37%报2555美元/吨，LME锡跌4.58%报31600美元/吨，LME铅涨0.04%报2261美元/吨。上周，LME铜跌5.42%，LME锌跌3.31%，LME镍跌6.26%，LME铝跌1.73%，LME锡跌10.54%，LME铅跌3.13%。

7、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平报0.066%，2年期美债收益率涨0.4个基点报0.232%，3年期美债收益率涨1.1个基点报0.449%，5年期美债收益率涨1.7个基点报0.789%，10年期美债收益率涨0.9个基点报1.258%，30年期美债收益率跌0.2个基点报1.872%。

8、纽约尾盘，美元指数跌0.11%报93.46，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.2%报1.1700，英镑兑美元跌0.08%报1.3625，澳元兑美元跌0.13%报0.7139，美元兑日元涨0.02%报109.79，美元兑加元跌0.06%报1.2822，美元兑瑞郎跌0.2%报0.9169，离岸人民币兑美元涨19个基点报6.4996。

机构策略

1、中信证券：成长制造和价值消费两手抓；

当前A股依然处于风格间和板块内的平衡过程中，并进入政策观察期，市场重心将逐步从成长向价值偏移，成长内部则从高位赛道向低位赛道转换，在三季度末风格切换之前，配置上坚持成长制造和价值消费两手抓。

2、国君策略：风格才刚刚开始而不是切换；

要务实地看待未来投资机会，科技成长仍是下一阶段主要投资机会，风格才刚刚开始而不是切换。中盘蓝筹、科技成长为投资的核心词。在经济现压力财政稳增长和严峻的节能形势下，能源新基建是当下投资的优选方向，推荐光伏、BIPV、风电、特高压、充电桩、抽水蓄能等六大赛道。

3、中金策略：指数下行空间可能有限 市场风格或仍会“偏向成长”

7月经济数据明显低于预期、中央定调“共同富裕”。我们重申“轻指数，重结构”观点，在关注科技成长景气持续性的同时，自下而上关注前期回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”，配置上更加均衡。

4、海通证券：本轮牛市尚未走完 未来半年市场仍充满机会；

核心结论：①统计显示，沪深300每年至少一次15%以上行情，今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。②上市公司ROE望继续回升至22Q1，市场估值水平和情绪指标尚可，本轮牛市尚未走完。③市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾智能制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。

5、兴业证券：科创50最为抗跌 科创长牛方兴未艾；

展望：8月份A股市场处于震荡颠簸期。前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股已经如期补跌，金融地产等低估值低成长传统产业板块出现补涨或修复，但是，基于中期基本面判断，系统性的风格切换很难出现，科创成长方兴未艾。建议趁颠簸期，继续掘金市场关注度不足的科创“小巨人“。

6、中银证券：把握低估值顺周期板块超额收益；

短期来看，消费白马及赛道股均存在一定的潜在担忧，而前期股价长期滞涨、基本面触底反弹的部分低估值板块有望获得更多资金关注。因此，当前市场配置上：首先，把握低估值周期板块在近期的超额收益机会。低估值结合市场预期边际转暖，金融地产基建板块业绩端和估值端在政策托底预期背景下，具有较好的性价比。顺周期资源和能化板块在商品价格短期调整的背景下，长期盈利中枢展现韧性，业绩端确定性仍强。其次，可关注新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。中周期视角下主导产业估值上行方兴未艾，临近四季度，高增速预期板块往往会带来更大幅度的年度估值差下行。此外，平价是主导产业趋势加速形成的触发点，从产业趋势来看，锂电池、风电、光电等产品价格不断下探，需求端高斜率增长仍在途中。券商行业高景气下持续被低估，市场担忧正得到化解。券商板块今年始终低于近十年估值中枢（1.9-2.0倍），与券商高景气错配，主要受三方面担忧的压制：1）担忧货币政策边际收紧导致流动性收缩；2）担忧连续两个业绩大年后进一步高增长存在压力；3）担忧债市违约风险拖累券商。

7、广发策略：微观结构调整再现下的应对之策；

政策不确定加大使得A股尤其是受政策影响较大的板块出现了业绩估值双杀，当前A股市场微观结构仍未健康，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”政策环境也都会进一步强化“小盘成长”主线。建议关注中报业绩（预告）修复的科技制造业，辅以部分基建受益品种。建议继续配置“市值下沉”——（1）“政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车（锂/隔膜）/光伏；（2）“人少”+ 产业政策倾斜的成长扩散（军工）；（3）成本压制缓和+需求边际变化的制造业（工程机械/水泥）。

公司摘要

1、森麒麟：润泽森投资拟减持公司不超3%股份。（利空）

2、凯中精密：控股股东计划减持公司不超2%股份。（利空）

3、博力威：为进一步扩大锂电芯及储能电池产能，公司拟与东莞市望牛墩镇人民政府签订投资协议，投资总额约人民币30亿元。（利好）

4、华北制药：无法保障布洛芬缓释胶囊正常供应，放弃山东省集采中选资格。（利空）

5、星星科技业绩爆雷：突然巨亏25亿 下周直接*ST。（利空）

技术分析

短期二次探底，日线指标回落低位区，本周有望止跌回升；沪指3400点一线，创业板通道中轨（3110点一线）、科创50指数1500点一线构筑支撑。沪指3580点一线、创业板3380点一线，科创50指数1580点一线构成压力。

操作建议

二次探底趋于尾声，外围市场、A50均出现反弹，富时罗素指数2021年8月的季调整为市场带来增量资金，有利于短期市场人气重新聚集。预计本周股指探底回升，展开结构性反弹。建议弃高就低，回避高位热门行业品种及业绩预期下降品种，适度关注基建（建材、水泥）、新基建（5G）、异质结电池、有机硅、网络安全及智能制造。

大盘回调的背景下，部分个股估值已创下历史新低。统计显示，剔除掉去年以来上市的新股，已有75股滚动市盈率达到五年内低点，其中51股估值创下近十年新低（上市未满十年的为上市以来新低）。对这75只估值创五年内新低股分析，可得以下几个特征。一是估值创新低个股行业分布较为集中，数量前三的行业个股数量接近总数的一半。二是大部分个股近期发布了上半年定期报告或业绩预告，且绝大多数为业绩同比增长，估值因盈利增长而进入较低区间。三是近期股价回调幅度较大，估值因回撤而进入较低区间。估值创新低股中医药生物行业数量最多，共18股，其次是传媒、化工、机械设备行业，分别有8只、7只、6只。

消费股遭遇较大抛售：近期，以白酒为代表的消费股集体杀跌，资金出逃迹象明显。有160多家公司8月20日盘中最低价创今年以来新低，包括22只300亿市值以上公司，从行业来看，多数为消费和医疗保健类板块公司。作为去年牛市先锋的贵州茅台，亦创出年度新低，且至今年高位累计跌幅超过40%。此外，还有五粮液、海天味业、迈瑞医疗、恒瑞医药、格力电器、泸州老窖、京沪高铁、云南白药、分众传媒等多家1000亿市值以上的行业龙头，很多公司自年度最高价跌幅超过40%甚至50%。

热点聚焦：有机硅

价格单日大涨近7% 有机硅DMC现货供应紧张；行业数据显示，截止8月19日，主流地区有机硅DMC市场报价均价参考在33900元/吨，与8月18日相比，均价上调2167元/吨，涨幅6.83%，与8月1日相比，均价上调3234元/吨，涨幅10.54%。八月上旬，国内有机硅DMC市场行情整体表现已稳中上行。进入本周，上游金属硅行情大涨给予有机硅成本支撑，有机硅DMC呈现持续拉涨态势，16日，山东大厂调整有机硅出厂报价至32100元/吨，随后个别单体厂也纷纷上调有机硅DMC出厂报价，有机硅DMC市场“涨声四起”。18日，有机硅DMC市场开启了全面封盘模式，场内现货供应紧张，可谓“一单难求”。

A股上市公司中，合盛硅业（603260）：公司是全球工业硅和有机硅双龙头，全产业链竞争优势明显，现有工业硅设计产能73万吨/年，位居全球第一，有机硅设计产能93万吨/年，位居国内第一，

新安股份（600596）现有有机硅单体产能49万吨/年（折合硅氧烷产能约 25 万吨）。

东岳硅材（300821）是我国有机硅行业中生产规模最大的企业之一，现已建成并运营两套有机硅单体生产装置，具备年产30万吨有机硅单体（折合聚硅氧烷约14.1万吨）的生产能力。

兴发集团（600141）全资子公司湖北兴瑞目前拥有有机硅单体产能36万吨/年，有机硅生产成本控制能力居行业前列。

此外回天新材（300041）国内工程胶粘剂行业龙头企业，专业从事胶粘剂和新材料研发、生产和销售，是中国新能源、汽车制造及维修、轨道交通、通信电子、家电、LED等领域工程胶粘剂和新材料最大的供应商之一。

（以上分析仅供参考，据此投资风险自担)