医药行业“A拆A”再添新成员。8月23日，伊犁川宁生物技术股份有限公司(以下简称“川宁生物”)申请创业板IPO获深交所受理，长江证券担任保荐机构和主承销商。
川宁生物是国内“大输液龙头”科伦药业(002422.SZ)分拆上市的子公司，本次公开发行股票不超过2.228亿股，且不低于发行后公司总股本的10%。
每日商业报道（www.bivzcw.com）注意到，川宁生物报告期的净利润波动较大，供应商相对集中。作为医药中间体生产商，环保问题似乎总是难以避免。
净利润波动较大
资料显示，川宁生物主要从事生物发酵技术的研发和产业化，主营抗生素中间体，产品主要包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素中间体和熊去氧胆酸粗品等。
股权方面，科伦药业直接持有川宁生物78.49%的股份，并通过科伦宁辉间接持有2%的股份，是川宁生物的控股股东，本次分拆完成后，科伦药业仍保持对川宁生物的控制权。
招股书显示，2018年-2020年及2021年一季度，川宁生物实现营业收入分别为33.49亿元、31.43亿元、36.49亿元和8.84亿元。
同期，川宁生物主营产品中，硫氰酸红霉素收入为10.5亿元、7.73亿元、11.69亿元和2.71亿元。青霉素类收入分别为12.29亿元、11.68亿元、12.88亿元和3.44亿元。头孢类收入分别为8.72亿元、8.92亿元、9.06亿元和2.22亿元。
财务数据表明，川宁生物的净利波动较大。2018年-2020年及2021年一季度，分别为3.91亿元、9021.55万元、2.29亿元和5778.06万元。
川宁生物表示，受市场供给及价格、下游原料药行业、环保政策等因素影响，公司的经营业绩存在一定的波动性，若主要产品的价格未来仍存在一定波动，将使得销售收入存在大幅波动的风险，进而对未来的盈利能力产生不利影响。
与此同时，近年来，川宁生物大客户销售收入占比波动较大。2018-2020年及2021年一季度，前五大客户销售额分别为12.19亿元、6.09亿元、12.56亿元和5.27亿元，占主营业务收入比重分别为38.68%、21.37%、37.32%和62.8%。
供应商相对集中
招股书显示，川宁生物对前五名供应商的依赖较明显。报告期内，川宁生物前五名供应商采购的金额分别为11.84亿元、11.72亿元、11.48亿元和12.56亿元，占当期采购总金额比例分别为60.57%、57.18%、56.07%和41.95%。
川宁生物表示，供应商过于集中可能导致公司采购原材料时议价能力不强，对原材料成本控制能力相对较弱的现象。此外，如出现单一供应商供应中断等情形，可能对产品持续供应能力以及成本控制产生不利影响。
同时，川宁生物在招股书中披露了原材料供应及价格波动风险，发行人生产所需直接材料占生产成本的比例在50%以上，原辅材料供应的持续稳定性及价格波动幅度对发行人盈利影响较大。
财务数据显示，川宁生物的应付账款较高，报告期各期末金额分别为5.78亿元、6.46亿元、6.78亿元和6.12亿元。
每日商业报道（www.bivzcw.com）注意到，今年来，川宁生物的短期借款增幅较大，自2020年末占比显著提升。2019年、2020年和2021年一季度，短期借款账面价值分别为4.01亿元、7.91亿元和9.41亿元，占流动负债比例分别为7.34%、32.94%和40.03%。公司表示，短期借款均为商业银行短期流动资金借款，主要用于原材料采购、设备/工程款支付及其他日常经营周转需求。
而川宁生物此次计划募资的6亿元中，其中预计投入到上海研究院建设项目的金额为2亿元，其余偿还银行借款为4亿元。
多次因排污违规受罚
值得注意的是，川宁生物曾因环保问题停产整顿，使得项目投入超出预算。企查查显示，2017年，川宁生物分别因排放恶臭气体超标、三项水污染物超标排放、恶臭气体超过排放标准排放，3次被当地环保部门处罚。
尽管环保的重视程度有所提升，但据招股书显示，川宁生物在报告期内仍然先后4次受到与环保有关的行政处罚，涉及废气、废水超标排放以及非法侵占林地。
废气超标排放方面，2018年7月19日，川宁生物被新疆伊犁哈萨克自治州环保局处罚，公司存在恶臭气体超过排放标准排放情形，违反《大气污染防治法》（2015年修订）第十八条规定，最终被罚款20万元。
水污染物排放方面，2018年9月25日，川宁生物因排放水污染物超过发酵类制药工业水污染物排放标准特别排放限值，违反《水污染防治法》（2017年修订）第十条规定，再被伊宁市环保局罚款100万元。20天后，以相同的原因再被伊犁哈萨克自治州环保局罚款20万。
2021年3月22日，川宁生物因在项目建设过程中开挖水池，擅自改变林地用途，非法侵占林地，被伊宁市林业和草原局出具《林业行政处罚决定书》，被处以责令限期恢复原状和罚款95.4万元的行政处罚。
川宁生物在招股书中披露表示，在提升环保处理水平的过程中，可能存在少量因“跑冒滴漏”或因实施技改提升期间影响部分环保设施导致轻微排污超标的情况。
每日商业报道（www.bivzcw.com）就如何提升环保处理水平致函川宁生物，截至发稿，未收到回复。
