投资研报

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　　9月1日消息，军工股早盘集体下挫。截止发稿，北摩高科、西部材料跌停，爱乐达、振华科技、航发动力、西部超导等跌逾5%。

　　中信证券表示，根据已披露财报分析，从产业链环节看，部分核心主机厂和分系统公司已公告大额合同负债，而上游企业通常由于议价能力有限，未体现大额预收，但是结合过往业绩表现，并不影响其利润高增长兑现。从细分领域看，航空发动机及军机产业链增长最为明显，而由于目前军队信息化、导弹产业链标的多集中于上游配套环节，其预收数据尚无法提前反映下游订单的高景气度。中信证券认为核心主机厂和分系统公司预收的大幅增加，保障了军工板块未来几年的持续增长，其估值体系已具备切换至远期的基础。