投资研报

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　　华夏时报记者 叶青 北京报道

　　今年以来，煤炭价格连续上涨，由于煤化工产业潜力巨大，自然引起市场的关注。受此影响，9月16日早盘，煤化工板块持续拉升，华信新材、丹化科技、新疆天业、兴化股份等多股涨停。

　　同时也带动煤炭板块盘中大幅拉升，中煤能源盘中一度涨停。截至中午收盘，兖州煤业涨幅达9.93%，股价刷新历史高点；中煤能源涨幅达5.75%；陕西煤业、中国神华、晋控煤业等纷纷跟涨。

　　煤化工产业潜力巨大

　　据了解，煤化工就是以煤炭为基础原料进行化学品生产。一般可分为传统煤化工和新型煤化工。其中传统煤化工产品包括碳黑、PVC、合成氨等；而新型煤化工则以替代石油路线为基本目标，使用煤炭生产化学品，包括各类烯烃、芳烃、甲醇、乙醇、乙二醇、汽柴油、醋酸等。

　　煤炭能源化工产业将在中国能源的可持续利用中扮演重要的角色，是今后20年的重要发展方向，这对于中国减轻燃煤造成的环境污染、降低中国对进口石油的依赖均有着重大意义。可以说，煤化工行业在中国面临着新的市场需求和发展机遇。

　　西部证券分析师杨晖认为，为资源再定价，这是一个方向性的选择。以2020年为元年起点，展望未来的5-10年，需要做一个方向性的判断。资源端优势将会凸显并且放大。随着碳中和、能耗双控、产能指标各种供给端控制措施的联合限制，我们将看到一些资源禀赋布局领先的企业，尤其是地方国企，在煤化工、盐化工、磷化工等传统行业或者在工业硅、电石等产能逐渐资源属性化的行业，都会展现出更强的竞争优势。

　　钢之家高级分析师杜洪峰对《华夏时报》记者表示，随着煤炭增产保供措施的实施，煤炭供应有所改善，但目前煤炭供应偏紧的状况没有根本改变。近两日产地和港口动力煤价格继续上涨。目前，东北地区已经开始冬储，下游终端库存低位，各环节补库积极。

　　杜洪峰表示，煤炭股大涨，煤焦期货止跌反弹，还是对后市有预期。进口煤价格延续涨势，国内贸易商逐渐动手购买四季度甚至明年一季度货源，进口动力煤依旧供应紧张。国内炼焦煤方面，受政策及消息面的影响，近两日市场观望情绪较浓，主流价格稳定，局部涨跌互现。

　　8月份经济数据出台，国内粗钢日均产量出现明显下降，经测算，按照8月份的产量到年底，今年我国粗钢产量将在10.6亿吨，可以实现全年产量平控目标。杜洪峰表示，这也预示了市场对后期供需并不悲观。值得关注的是，8月份铁钢比大幅回升，意味着钢铁减量主要是废钢添加或电炉钢的减量较大，需要关注钢铁压减产能对煤焦需求的影响。

　　资金大举加仓煤化工板块

　　据统计数据显示，8月化工价格指数环比上涨2.0%。8月底生意社化工价格指数为1133，同比上涨62%。目前化工价格指数相对2016年初至今涨幅为83%，处于近5年最高点。进入9月份，化工品种仍然普遍保持上涨态势，个别品种上涨进一步加快。

　　其实，9月15日煤化工概念股已经出现大幅上涨，云维股份、永东股份、华阳股份、东华科技、丹化科技、六国化工、龙星化工均涨停，滨化股份、天沃科技、鲁北化工、科达制造上涨7%以上。从资金流向上来看，9只煤化工概念股获主力资金净流入超过1亿元，滨化股份、科达制造、华阳股份净流入居前，分别净流入10.99亿元、6.34亿元、4.83亿元。

　　对于煤化工板块，国泰君安发布研报表示，煤企转型煤化工有天然资源优势，新型煤化工加速投建。新型煤化工是生产洁净能源或可替代石化产品的工艺，如煤制油、煤制烯烃等，推荐具备新型（煤制油）/传统（煤制醋酸等）煤化工产线标的兖州煤业，以及煤制烯烃标的宝丰能源、中煤能源、中国神华。

　　随着经济的发展，石油与石化产品需求持续增长，我国油气供求矛盾将长期存在。据权威数据，2020年我国原油自给率仅为40%左右，烯烃自给率只有60%左右，民用液化石油气自给率不足70%，天然气自给程度也比较低。预计煤制甲醇、二甲醚、烯烃和天然气等石油替代产品需求呈现快速增长势头，为现代煤化工发展提供了广阔的市场。

　　不过，也有业内人士表示，近年来天然气价格连创新高，这对煤化工板块也有推动作用。那么，为什么天然气涨价就会利好煤化工呢？这可以理解为，煤化工就是煤“大变身”的过程，经过对煤的化学转化，去执行之前做不到的任务。

　　伴随着煤化工板块上涨，也带动甲醇概念股上涨，受甲醇汽车被纳入国家汽车工业统一管理消息刺激，甲醇概念股集体上涨，其中金牛化工、中煤能源、兴化股份、兖州煤业、泸天化、圣济堂和阳煤化工等走势强劲。

　　近日，生态环境部正式打开甲醇汽车公告申报端口，甲醇汽车被纳入国家汽车工业统一管理范畴，开始进入市场推广阶段。吉利等公司以及山西等地方政府近期也加快了推动甲醇汽车的节奏。根据山西省工信厅的规划，到2021年底，当地将形成年产15万辆甲醇汽车的产能。

　　中金公司表示，部分省市加强能耗双控工作将导致高能耗化工品供应减量，以及原材料价格上涨，预计四季度整体化工品价格指数将继续呈现上涨趋势。同时主要化工品未来2021年-2022年产能增速较低，有限的供给增长下本轮化工行业的景气有望持续较长时间。看好三个方向：工业硅-有机硅产业链，黄磷及下游草甘膦、含磷阻燃剂等产品涨价确定性；已布局或者切入新能源材料具备优势的公司；仍具备大规模产能扩张机会的企业。