投资研报

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　　财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周一商务部表示，将会同有关部门开展本年度第四批中央储备猪肉收储，将收储3万吨中央储备猪肉，并布局存储在12个省份。此举为更好发挥政府猪肉储备调节作用，稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行。受此影响，当日生猪期货主力合约以涨停价15，285元/吨报收，涨幅达8%。

　　银河期货农产品研究员陈界正对财联社表示，周一生猪期货近月各合约价格均出现涨停，迎来期货上市以来的首个涨停，盘面看涨气氛浓烈。但相比于其他品种资金的大幅流入，LH2111、2201、2203等近月合约均出现不同程度的减仓。

　　陈界正指出，整体来看，本轮生猪期货大涨与市场主流预估有一定出入，虽然近期现货呈现反弹，但幅度相对有限，尤其在经历本轮上涨后，盘面价格升水一度达到4，000-5，000元/吨，上涨呈现出一定的事件驱动性。

　　海通期货研究员袁诗洋对财联社表示，生猪目前依然处于供大于求阶段，但猪价存在一定向好预期。生猪第二次收储已经全部成交，因此短期内现货端存在一定支撑，现货的反弹拉动近月合约大幅抬升。

　　据市场人士透露，第二次收储成交价普遍在19，000-20，000元/吨，该成交价反应了收储方面普遍认为现货价格仍然有2-3元/公斤左右的上涨空间，按照涨幅比例折算到生猪现货价格来看，意味着对后市猪价看涨至6.5元/公斤以上。

　　猪肉供应仍充裕

　　上述市场人士同时表示，目前生猪存栏已达4.39亿头，因此供应端仍充裕。期货盘面价格短期的技术性反弹，或更多体现出政策性收储对市场情绪的提振，和市场对于国家相关政策的扶持的较高期望。

　　但不足以颠覆生猪市场基本面孱弱的现实，当前市场所处的猪周期阶段和价格下行趋势暂难发生实质性变化，未来出栏量呈现趋势性减少预计仍要到2022年下半年以后。

　　陈界正认为，季节性上涨或是多方看涨的最主要因素，但在猪周期下行的大前提下，季节性上涨带来的提振所用相对有限。

　　市场人士预计，后期猪肉进口量和出栏体重，大概率是下行趋势，生猪的供给边际增量逐渐递减。此外，节后猪肉消费端有好转迹象，因此预期四季度生猪价格将继续围绕成本线附近波动。