报告导读

　　电子取证行业龙头和大数据安全分析专家，跨行业解决方案做强数据协同分析，政府机关和民用电子取证前景看好，应用云搜索云存证，保障云中心安全，构建大数据监测和分析生态链。

　　投资要点

　　信息时代法制推进电子取证，税务电子化空间大

　　随着互联网+和移动应用的发展，我国电子取证市场将在未来三年迎来快速增长。税务信息化趋势已定，江苏税软可以借助美亚柏科营销渠道快速拓展，加强司法机关和行政部门的信息化合作，提升产品销量及市场占有率。预计国内2015 年电子取证市场将达到18 亿人民币左右，未来三年复合增速保持30%左右。

　　大数据云计算技术储备丰富， 跨行业数据应用成趋势

　　美亚柏科在大数据采集、云计算、云存储资源丰富，公司长期服务司法机关和行政执法部门，产品和服务合规和安全。公安部门属于信息数据集大成者，公司搭建跨行业的大数据共享平台有先发优势，数据共享成必然趋势，数据交换和提升政府部门效率，实现精准施政。

　　网络安全监控产品龙头，维权服务保护国家软实力

　　网监产品在公安领域地市级基本全覆盖，未来重点是区域下沉，公司电子取证和网监软硬一体解决方案优势明显。公司长期为权利方提供数字知识产权维权服务，包括网络游戏、出版物、软件、影视/音乐作品，正版品牌防侵权提升软实力。公司配套取证云，存证云，搜索云资源丰富，服务企业及个人用户。

　　安全狗打造新型云安全，建设一体化取证安全平台

　　安全狗首创云+端+服务(SaaS 模式)，从应用层、网络层和系统层立体防御，解决公有云、私有云以及混合云环境中可能遇到的安全及管理问题。作为第三方安全厂商，已被知名云服务商如AWS、阿里云、腾讯云、青云引入。公司结合传统电子取证优势，向云安全+云取证综合安全服务方向发展。

　　我们和市场不同的观点

　　市场对于电子取证空间和跨行业大数据应用范围有所疑虑。主要对于静态取证的片面理解，随着互联网时代，电子取证云平台将向动态信息采集，信息安全和云计算的混合模式发展，兼顾企业个人用户，产品渗透率高。公司产品长期服务于公检法，合规性和安全性达标，数字信息采集技术应用于大数据平台具实用价值。

　　盈利预测及估值

　　公司所处电子取证行业在国内属于成长期，互联网和移动应用发展空间巨大，看好多行业数据采集协同效应。公司电子取证及网络信息安全产品业务保持平稳增长，现有主营收入预计保持30%以上的增长，并购业务均属于高成长领域，毛利率有望持续提升。预计2015-2017 年公司EPS 为0.38、0.58、0.86元/股